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公告日期：2018-12-27
主动评级报告
无锡惠基产业发展有限公司 2
关注
1． 公司应收类款项以及存货占比较高，受
限资产规模较大，公司资产流动性一般； 债务规
模快速上升， 短期偿债能力较弱；对外担保比例
较高，存在一定代偿风险。
2． 公司收入水平及盈利能力受政府规划影
响大， 2017年收入规模大幅下降，整体盈利能力
较弱；受政策影响，公司水利环境改造和工程建
设业务持续性有待关注，同时可能会影响公司
的职能和定位。
3． 公司在建及拟建项目投资规模较大，未
来公司存在一定的资金压力。
4． 本次债券发行规模较大，对现有债务规
模影响较大。
分析师
黄旭明
电话： 010-85172818
邮箱： huangxm@unitedratings.com.cn
徐汇丰
电话： 010-85172818
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传真： 010-85171273
地址： 北京市朝阳区建国门外大街 2 号
PICC 大厦 10 层（ 100022）
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无锡惠基产业发展有限公司 4
一、主体概况
无锡惠基产业发展有限公司（以下简称“公司”）原名为无锡前一产业发展有限公司，于 2013 年
8 月设立，是由无锡惠山经济开发区前洲建设发展有限公司（以下简称“前洲建设”）和无锡市中洲
农业发展有限公司（以下简称“中洲农业”）组建的有限公司，初始注册资本 1,000 万元。 2013 年 9
月，公司变更为现名。 历经数次增资及股权转让，公司注册资本增至 100,000 万元， 无锡广惠城镇化
建设发展有限公司（以下简称“广惠城建”）持有公司 100%股权。 2017 年 3 月，根据股东决定，广
惠城建将其拥有的公司 100.00%股权以 10.00 亿元转让给无锡惠源投资发展有限公司（以下简称“惠
源投发”）。截至 2017 年底，公司注册资本以及实收资本均为 10.00 亿元，公司实际控制人为无锡市
惠山区国有资产管理办公室。
公司是无锡市惠山区重要的基础设施建设主体，主要业务为保障房建设、 果蔬基地建设、水利
环境改造等。 公司经营范围： 安置房的建设、管理；资产经营管理；物业管理；房屋拆迁服务；土地
整理；环境治理工程、绿化工程设计、施工；基础设施建设；利用自有资金对外投资；供水管道、排
水管道的施工；瓜果蔬菜种植、销售；农业生态园开发建设。（依法须经批准的项目，经相关部门批
准后方可开展经营活动）
截至 2017 年底，公司本部内设办公室、 财务部、规划建设部和工程部 4 个职能部门， 公司合并
范围子公司 7 家，本部在职员工 25 人。
截至 2017 年底，公司资产总额 119.70 亿元， 负债总额 65.34 亿元， 所有者权益合计 54.36 亿元，
全部为归属于母公司所有者权益。 2017 年，公司实现营业收入 6.38 亿元， 净利润 0.99 亿元， 全部为
归属于母公司所有者净利润； 经营活动现金流量净额-0.64 亿元， 现金及现金等价物净增加额 11.39
亿元。
公司注册地址： 无锡市惠山区政和大道 182-106；法定代表人：华晶。
二、 本次公司债券概况
1．本次债券概况
本次债券名称为“ 2018 年无锡惠基产业发展有限公司公司债券”， 本次债券发行总额为 9.50 亿
元， 债券期限为 7 年期，票面金额为 100.00 元，按面值平价发行。本次债券采用单利按年计息，不
计复利。每年付息一次， 在本次债券存续期的第 3 年到第 7 年每年偿还本金的 20%。
本次债券由江苏再担保提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。
2．本次债券募集资金规模及用途
本次债券计划募集资金 9.50 亿元，其中 7.20 亿元用于惠丰苑二期工程项目（以下简称“募投项
目”）的建设， 2.30 亿元用于补充公司营运资金。
表 1 募集资金拟使用情况（单位： 亿元、 %）
募集资金投向项目 项目总投资 拟使用募集资金 占项目总投资比例
惠丰苑二期工程项目 14.27 7.20 50.46
补充运营资金 -- 2.30 --
合计 -- 9.50 --
资料来源：公司提供
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（ 1）项目概况
募投项目位于无锡市惠山区前洲街道，项目用地东至玉洲路、南至兴业路、西至万寿路、北至
平湖路，总用地面积 168,633.8m2，分为 A、 B 两个地块，其中 A 地块 96,553.1m2， B 地块 72,080.7m2。
项目建设内容主要为安置房及配套，总……
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