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公告日期：2020-04-30
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毕节市天河城建开发投资有限公司
公司债券年度报告
（2019 年）
二〇二〇年四月
毕节市天河城建开发投资有限公司公司债券年度报告（2019 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员已对年度报告签署书面确认意见。
中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报
告。
毕节市天河城建开发投资有限公司公司债券年度报告（2019 年）
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重大风险提示
一、与本期债券相关的风险
（一）利率风险
受国民经济运行状况和国家宏观政策等因素的影响，市场利率具有波动性。由于本期
债券采用固定利率且期限较长，在本期债券存续期内，不排除市场利率上升的可能，这将
使投资者投资本期债券的收益水平相对降低。
（二）偿付风险
发行人主要从事基础设施建设及土地开发。本期债券为无担保信用债券，在本期债券
存续期限内，如果由于宏观经济环境、行业发展政策、资本市场状况等不可控因素的影响，
发行人经营情况受到不利影响，不能从预期的还款来源中获得足够的资金，将对本期债券
本息的按期足额偿付造成一定的影响。
（三）流动性风险
由于具体上市审批或核准事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，发行人目前无法
保证本期债券一定能够按照预期在相关的证券交易场所上市流通，亦无法保证本期债券会
在债券二级市场有活跃的交易，从而可能影响债券的流动性，导致投资者在债券转让和临
时性变现时出现困难。
二、与行业相关的风险
（一）宏观政策风险
国家宏观经济政策的调整可能影响发行人的经营活动，不排除在一定的时期内对发行
人的经营环境和经营业绩产生不利影响的可能。
（二）行业经营环境变化风险
发行人主要从事基础设施建设业务，受到国家和地方产业支持政策的影响。但在我国
国民经济不同的发展阶段，国家和地方的产业政策会有所不同。国家的产业政策、城市建
设投融资政策和地方政府支持度的变化，会波及整个行业的经营环境，进而对发行人的经
营活动带来一定影响。
三、与发行人相关的风险
（一）公司的运营风险
发行人作为毕节市七星关区最重要的基础设施建设及土地开发主体，项目数量多，投
资规模大，如果发行人市场信誉下降、资金筹措能力不足、管理能力不足或管理出现重大
失误，将影响发行人持续融资能力及各项业务盈利能力，进而影响本期债券偿付。发行人
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2017-2019 年主营业务收入分别为 567,405,029.47 元、516,240,019.42 元和 636,982,283.00
元，政府补助分别为 120,000,000.00 元、87,000,000.00 元和 90,000,000.00 元，主营业务毛
利率分别为 16.12%、10.99%和 10.75%。发行人 2017-2019 年经营性现金净流量分别为-103,983,090.24 元、-601,825,639.23 和 222,827,476.79，通过经营活动产生的现金流入波动
较大，发行人存在一定的资金周转风险。
（二）筹集资金投资项目可能存在的风险
本期债券筹集资金投资项目为城市停车场建设项目，项目投资规模大、建设周期长，
对工程建设的组织管理和物资设备的技术性能要求严格。同时如果在项目建设过程中出现
原材料价格以及劳动力成本上涨、恶劣的自然地理条件影响施工或其他不可预见的困难，
则有可能使项目实际投资超出预算、施工期延长影响项目的按期竣工和投入使用，并对项
目收益的实现产生不利影响。
本期债券筹集资金投资项目的后期运营存在一定程度上的不确定性。首先，项目建设
可能由于拆迁未能及时完成而影响停车场主体工程建设周期；其次，受市场变化因素的影
响，停车场运营收益可能无法达到预期水平；再次，停车位的产权分割及产权办理受地方
政策的制约，存在一定的不确定性，可能影响车位的对外销售。
（三）盈利能力下降风险
发行人作为毕节市基础设施建设的主要平台之一，所承建项目多为市政工程项目，项
目回报率受政府政策影响较大，若未来市政建设投资降低或项目回报率下降，发行人盈利
能力面临下降的风险。
（四）经营模式不可持续风险
发行人主要从事市政基础设施业务，目前和未来一段时间的主要收入将来源于政府对
市政工程的回购。随着市政基础设施的逐步完善及市场化程度的增强，发行人将面临市政
基础设施业务规模减小及外部竞争加剧的挑战，经营模式存在一定程度的不可持续风险。
（五）子公司管理风险
发行人目前有 3 个子公司，毕节市天川房屋拆迁有限责任公司、毕节市天和物业管理
有限公司和毕节市城乡第四建筑工程有限公司，业务涉及房地产开发、房屋拆……
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