公告日期：2023-08-29

毕节市天河城建开发投资有限公司

公司债券中期报告

（2023 年）

二〇二三年八月

重要提示

发行人承诺将及时、公平地履行信息披露义务。

本公司董事、高级管理人员已对年度报告签署书面确认意见。公司监事会（如有）已对年度报告提出书面审核意见，监事已对年度报告签署书面确认意见。

发行人及其全体董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。

本公司中期报告中的财务报告未经审计。

重大风险提示

一、与本期债券相关的风险
（一）偿付风险

发行人主要从事基础设施建设及土地开发业务。本期债券为无担保信用债券，在本期债券存续期限内，如果由于宏观经济环境、行业发展政策、资本市场状况等不可控因素的影响，发行人经营情况受到不利影响，不能从预期的还款来源中获得足够的资金，将对本期债券本息的按期足额偿付造成一定的影响。
（二）流动性风险

无法保证本期债券会在债券二级市场有活跃的交易，从而可能影响债券的流动性，导致投资者在债券转让和临时性变现时出现困难。
二、与行业相关的风险
（一）宏观政策风险和

国家宏观经济政策的调整可能影响发行人的经营活动，不排除在一定的时期内对发行人的经营环境和经营业绩产生不利影响的可能。
（二）行业经营环境变化风险

发行人主要从事基础设施建设业务，受到国家和地方产业支持政策的影响。但在我国国民经济不同的发展阶段，国家和地方的产业政策会有所不同。国家的产业政策、城市建设投融资政策和地方政府支持度的变化，会波及整个行业的经营环境，进而对发行人的经营活动带来一定影响。
三、与发行人相关的风险
（一）公司的运营风险

发行人作为毕节市七星关区最重要的基础设施建设及土地开发主体，项目数量多，投资规模大，如果发行人市场信誉下降、资金筹措能力不足、管理能力不足或管理出现重大失误，将影响发行人持续融资能力及各项业务盈利能力，进而影响本期债券偿付。发行人2023 年上半年度营业收入、营业利润、利润总额及净利润与上年同期变动幅度不大，但经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少 45.16%，发行人存在一定的资金周转风险。（二）筹集资金投资项目可能存在的风险

筹资活动产生的现金流量净额仍为负数，发行人存在一定的筹措资金能力不足的风险。本期债券筹集资金投资项目为城市停车场建设项目，项目投资规模大、建设周期长，对工程建设的组织管理和物资设备的技术性能要求严格。因疫情等原因在项目建设过程中出现原材料及劳动力短缺、成本上涨、恶劣的自然地理条件影响施工或其他不可预见的困难，则有可能使项目实际投资超出预算、施工期延长影响项目的按期竣工和投入使用，并对项目收益的实现产生不利影响。

本期债券筹集资金投资项目的后期运营存在一定程度上的不确定性。首先，项目建设可能由于拆迁未能及时完成和疫情的原因影响停车场主体工程建设周期；其次，受市场变化因素的影响，停车场运营收益可能无法达到预期水平。
（三）经营模式不可持续风险

发行人主要从事市政基础设施业务，目前和未来一段时间的主要收入将来源于政府对市政工程的回购。随着市政基础设施的逐步完善及市场化程度的增强，发行人将面临市政基础设施业务规模减小及外部竞争加剧的挑战，经营模式存在一定程度的不可持续风险。
（四）资产流动性较弱风险

公司的资产主要以存货和应收款项为主，2023 年上半年度期末公司资产总额 127.99
亿元，应收账款 22.98 亿元，其他应收款 28.52 亿元，存货 54.23 亿元，分别占资产总额
的 17.96%、22.28%、42.37%。存货的构成为合同履约成本和待开发土地，应收账款中
99.97%的欠款为毕节市七星关区财政局所欠，对公司资金形成较大占用，其他应收款中关联方的往来款占比为 35.24%，对公司资产的流动性有一定影响。公司资产流动性较弱，可能影响本期债券的按时兑付。
（五）未来资本支出风险

发行人所从事的市政基础设施建设为资本密集型行业，投资建设的项目具有资金需求大、建设周期长、资金回收期长的特点，随着毕节市基础设施建设项目增加，公司总债务规模较大，融资能力下降，面临较大流动性压力。报告期末公司一年内到期的非流动负债达 4.24 亿元，将面临一定的资本支出风险。
（六）信用等级下调风险

根据《2018 年毕节市天河城建开发投资有限公司城市停车场建设专项债券 2023 年跟
踪评级报告》显示，PR 毕节债/18 毕节停车场债主体信用及债项被中证鹏元……
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