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公告日期：2020-02-17
公司债券信用评级报告
国家开发投资集团有限公司 1
国家开发投资集团有限公司 2020 年面向合格投资者
公开发行可续期公司债券(疫情防控债)(第一期)信用评级报告
本期债券信用等级： AAA
公司主体信用等级： AAA
评级展望： 稳定
本期债券规模： 不超过 5.00 亿元（ 含）
本期债券期限： 基础期限为 3 年， 在约定的基础
期限期末及每一个周期末， 公司有权行使续
期选择权，按约定的基础期限延长 1 个周期；
公司不行使续期选择权则全额到期兑付
还本付息方式： 若公司不行使递延支付利息权，
每年付息一次； 在每个约定的周期末， 公
司有权选择将本期债券延期， 或选择在该
周期末全额兑付本期债券
偿付顺序： 本期债券在破产清算时的清偿顺序
劣后于公司普通债务
续期选择权： 本期债券以每 3 个计息年度为 1
个周期， 在每个周期末， 公司有权选择将
本期债券期限延长 1 个周期， 或选择在该
周期末到期全额兑付本期债券
递延支付利息权： 除非发生强制付息事件， 本
期债券的每个付息日， 公司可自行选择将
当期利息以及按照本条款已经递延的所有
利息及其孳息推迟至下一个付息日支付，
且不受到任何递延支付利息次数的限制；
前述利息递延不属于公司未能按照约定足
额支付利息的行为
赎回选择权：（ 1） 公司因税务政策变更进行赎
回； 由于法律法规的改变或修正， 相关法
律法规司法解释的改变或修正而不得不为
本期债券的存续支付额外税费， 且公司在
采取合理的审计方式后仍然不能避免该税
款缴纳或补缴责任时， 公司有权对本期债
券进行赎回。（ 2） 公司因会计准则变更进
行赎回； 若未来因企业会计准则变更或其
他法律法规改变或修正， 影响公司在合并
财务报表中将本期债券计入权益时， 公司
有权对本期债券进行赎回
评级时间： 2020 年 2 月 13 日
主要财务数据：
项 目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
1－9 月
资产总额（ 亿元） 4,671.16 4,935.52 5,822.83 6,249.46
所有者权益（ 亿元） 1,346.71 1,557.03 1,848.74 1,955.31
长期债务（ 亿元） 1,788.68 1,866.81 2,169.65 2,436.76
全部债务（ 亿元） 2,318.22 2,509.65 3,118.96 3,262.78
营业总收入（ 亿元） 870.45 894.03 1,213.80 987.23
净利润（ 亿元） 140.50 145.97 162.75 136.52
经营性净现金流（ 亿元） 218.38 11.11 48.22 159.72
营业利润率（ %） 26.38 23.44 21.57 21.77
净资产收益率（ %） 10.19 10.05 9.56 7.18
资产负债率（ %） 71.17 68.45 68.25 68.71
全部债务资本化比率（ %） 63.25 61.71 62.78 62.53
流动比率（ 倍） 1.02 1.11 1.04 1.29
EBITDA（ 亿元） 378.23 375.35 420.07 --
EBITDA 利息倍数（ 倍） 3.43 3.38 3.12 --
EBITDA 全部债务比（ 倍） 0.16 0.15 0.13 --
EBITDA/ 本 期 发 债 额 度
（ 倍） 75.65 75.07 84.01 --
注： 1． 本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异系四
舍五入造成； 财务数据均为合并口径； 除特别说明外， 均指人民币；
2．2019 年 1－9 月度财务数据未经审计，相关指标未年化；3．EBITDA/
本期发债额度指标中本期发债额度按 5.00 亿元进行计算
评级观点
联合信用评级有限公司（ 以下简称“联合
评级”） 对国家开发投资集团有限公司（ 以下简
称“ 公司” 或“国投集团”） 的评级反映了公司
作为中央企业中的大型国有投资控股公司， 在
国家重点投资项目建设、 国有资产经营等方面，
承担了国有资产结构调整职能， 受国家支持力
度大。 目前公司业务涉及基础产业、 前瞻性战
略性产业、 金融及服务业等多个板块， 其中基
础产业板块规模优势明显， 金融板块业务齐全；
公司资产规模大， 盈利能力较好， 偿债能力极
强。
同时， 联合评级也关注到近年来公司债务
负担较重， 资本支出压力较大以及投资收益存
在一定不稳定性； 此外， 公司国际业务收入对
收入贡献度较高， 国际政治风险发生或对公司
经营……
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