公告日期：2023-06-27

跟踪评级报告

跟踪评级原因

按照西藏城市发展投资股份有限公司 2020 年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)及 2022
年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)（分别简称 “20 藏城发”和“22 藏城发”）信用评级的
跟踪评级安排，本评级机构根据西藏城投提供的经审计的 2022 年财务报表及相关经营数据，对西藏城
投的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等
方面因素，进行了定期跟踪评级。

2020 年 9 月 21 日经上海证券交易所审核同意获得无异议函批复并经中国证监会注册证监许可
[2020]2294 号），该公司获准向专业投资者公开发行不超过 8 亿元（含 8 亿元）的公司债券。公司分别
于 2020 年 11 月和 2022 年 9 月在上海证券交易所发行了 2 亿元公司债券“20 藏城发”和 6 亿元公司债
券“22 藏城发”，期限均为 5 年，并附第 3 年末公司调整票面利率选择权和投资者回售选择权，上述债
券均由上海大宁资产经营（集团）有限公司（简称“大宁资产”）提供全额无条件不可撤销的连带责任
保证担保。

截至 2023 年 5 月末，该公司债券市场待偿还债券本金余额共计 8 亿元。公司到期债券均按期兑
付，未到期债券付息情况正常。

图表 1. 公司存续债券概况（单位：亿元）

债项名称 发行金额 期限 发行利率 起息日 注册额度/注册时间 本息兑付情况

（年） （%）

20 藏城发 2.00 3+2 4.50 2020/11/17 按时付息

22 藏城发 8 亿元/2020 年9 月 未到付息日

6.00 3+2 3.75 2022/9/7

资料来源：公开资料（截至 2023 年 5 月末）

业务

1. 外部环境

（1） 宏观因素

2023 年第一季度，我国经济呈温和复苏态势；在强大的国家治理能力以及庞大的国内市场潜力的
基础上，贯彻新发展理念和构建“双循环”发展新格局有利于提高经济发展的可持续性和稳定性，我
国经济基本面长期向好。

2023 年第一季度，全球经济景气度在服务业的拉动下有所回升，主要经济体的通胀压力依然很大，
美欧经济增长的疲弱预期未发生明显变化，我国经济发展面临的外部环境低迷且不稳。美联储、欧洲
央行加息导致银行业风险暴露，政府的快速救助行动虽在一定程度上缓解了市场压力，但金融领域的
潜在风险并未完全消除；美欧货币政策紧缩下，美元、欧元的供给持续回落，对全球流动性环境、外债
压力大的新兴市场国家带来挑战。大国博弈背景下的贸易限制与保护不利于全球贸易发展，俄乌军事
冲突的演变尚不明确，对全球经济发展构成又一重大不确定性。

我国经济总体呈温和复苏态势。就业压力有待进一步缓解，消费者物价指数小幅上涨。工业中采
矿业的生产与盈利增长明显放缓；除电气机械及器材、烟草制品等少部分制造业外，大多数制造业生
产及经营绩效持续承压，且高技术制造业的表现自有数据以来首次弱于行业平均水平；公用事业中电
力行业盈利状况继续改善。消费快速改善，其中餐饮消费显著回暖，除汽车、家电和通讯器材外的商品零售普遍增长；基建和制造业投资延续中高速增长，房地产开发投资降幅在政策扶持下明显收窄；剔除汇率因素后的出口仍偏弱。人民币跨境支付清算取得新的进展，实际有效汇率稳中略升，境外机构对人民币证券资产的持有规模重回增长，人民币的基本面基础较为坚实。

我国持续深入推进供给侧结构性改革，扩大高水平对外开放，提升创新能力、坚持扩大内需、推动构建“双循环”发展新格局、贯彻新发展理念等是应对国内外复杂局面的长期政策部署；短期内宏观政策调控力度仍较大，为推动经济运行整体好转提供支持。我国积极的财政政策加力提效，专项债靠前发行，延续和优化实施部分阶段性税……
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