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公告日期：2020-06-24
公司债券跟踪评级报告
无锡产业发展集团有限公司 2
投资和创业（风险）投资主体，形成了多元化
经营格局，抗风险能力强。
2．参股合联营企业经营业绩良好，分红
稳定。 公司参股的博世汽车柴油系统有限公司
及中联汽车电子有限公司行业地位突出，经营
业绩良好，2019 年权益法下分别贡献投资收
益 10.69 亿元和 2.80 亿元，分别发放现金股利
8.59 亿元和 1.05 亿元，确认的投资收益对利
润形成良好补充。
3．公司资产质量及流动性良好，经营获
现能力强。 公司所持金融资产规模较大，整体
资产质量及流动性良好；间接融资渠道畅通。
公司经营活动现金流入量对存续期内债券覆
盖能力较强。
关注
1．附加值较低的贸易业务跟踪期内规模
持续扩大， 拉低公司综合毛利水平。 公司材料
贸易业务毛利率偏低， 且跟踪期内在收入中的
占比快速提升， 2019年公司综合毛利率同比下
滑至7.09%。
2．公司工程总包业务对资金占用明显。
公司工程总包业务在手订单金额大，存货规模
随之快速扩大，形成一定资金占用。
3．公司资本支出规模较大，投资活动现
金流持续净流出，对外融资需求较大。 公司在
半导体、 新能源等领域的产业投资力度大，跟
踪期内投资活动保持较大的现金净流出规模，
公司存在较大对外融资需求， 且新增投资项目
尚处于投入期， 加大了公司当前流动性管理难
度。
4．公司债务规模快速增长，利润总额对
非经常性损益依赖程度高；少数股东权益占比
大，权益稳定性偏弱。跟踪期内，公司全部债
务规模快速增长， 短期偿债承压；公司利润总
额对以投资收益为主的非经常性损益依赖程
度高。
分析师
宁立杰 登记编号（R0040218030002）
罗 峤 登记编号（R0040217120001）
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传真：010-85171273
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公司债券跟踪评级报告
无锡产业发展集团有限公司 4
一、主体概况
无锡产业发展集团有限公司（以下简称“公司”或“产业集团”）系2008年4月经无锡市市委
（锡委发办〔2008〕10号文）和无锡市人民政府（锡政办发〔2008〕51号文）批准，由无锡产业
资产经营有限公司合并无锡威孚集团有限公司，以及无锡市科技局下属事业单位所持有的无锡市
创业投资有限责任公司的国有股权后成立，初始注册资本为11.78亿元。公司成立以来经历多次增
资，2018年11月，无锡市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“无锡市国资委”）出具
《关于同意无锡产业发展集团有限公司增加注册资本及修改公司章程的批复》，同意以货币形式
认缴出资10.00亿元，并于2026年12月31日前实缴到位，注册资本增至47.21亿元。2019年5月，根
据无锡市国资委出具的《关于部分市属国有企业变更出资人的请示》，经无锡市人民政府批复，
产业集团出资人由无锡市人民政府变更为无锡市国资委；后无锡市国资委将其持有的公司30%股
权划转给无锡市国发资本运营有限公司（以下简称“国发资本”）。国发资本为无锡市国资委下
属大型国有资本运营平台，本次划转已于2019年7月完成工商变更。截至2020年3月末，公司注册
资本47.21亿元，实收资本37.71亿元，无锡市国资委直接持有公司70%的股份，并通过国发资本间
接持有公司30%的股份，是公司控股股东和实际控制人。
图 1 截至 2020 年 3 月末公司股权结构图
资料来源：公司提供
2019年，公司经营范围未发生变化，组织架构未发生调整。
截至 2020 年 3 月末，公司拥有 31 家一级控股子公司，其中上市公司 2 家，分别为：无锡威
孚高科技集团股份有限公司（股票简称：威孚高科，A 股股票代码：000581.SZ；B 股股票代码：
200581.SZ）、无锡市太极实业股份有限公司（股票简称：太极实业， A 股股票代码： 600667.SH） 。
截至 2020 年 3 月末，公司持有上市公司股权无质押。
截至 2019 年末，公司合并资产总额 829.42 亿元，负债合计 533.00 亿元，所有者权益（含少
数股东权益）296.36 亿元，其中归属于母公司所有者权益 96.29 亿元。2019 年，公司实现营业收
入 672.17 亿元，实现营业总收入 672.45 亿元，净利润 23.62 亿元，其中，归属于母公司所有者的
净利润……
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