公告日期：2018-08-31

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刚泰集团有限公司
公司债券半年度报告
（ 2018 年上半年）
二〇一八年八月
刚泰集团有限公司公司债券半年度报告（ 2018 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。
刚泰集团有限公司公司债券半年度报告（ 2018 年）
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重大风险提示
1、偿债能力不确定风险
截至 2018 年 6 月 30 日，公司流动比率为 1.83，速动比率为 0.82，较以往年度均
有明显的下降。在金融环境不佳且金融机构不断压缩授信额度的情况下，刚泰集团存在短
期流动性不足的情况，目前部分债务已出现违约情形。
为改善公司当前流动性，并维护和保持好与各金融机构的长期合作关系，刚泰集团及
一致行动人计划收缩业务范围，专注主营业务，分批处置非核心资产，聚焦上市公司主平
台，并适度缩减融资规模，降低金融杠杆。刚泰集团及一致行动人拟于 2018-2019 年分
批处置相关资产，拟出售资产包括公司所持投资性房地产、土地、房产等。此外，在不改
变公司对刚泰控股的实际控制权的前提下，公司计划适当转让部分刚泰集团股权，引入战
略投资者。鉴于本次处置涉及资产种类和数量较多，各交易方案仍在陆续商讨中，资产处
置和引入战略投资者实施方案及未来影响短期内存在不确定性，进而对公司债券的偿付带
来不确定性风险。
2、诉讼风险
因刚泰集团未予及时清偿提前到期或已到期的借款或担保借款，部分银行对公司及关
联方提起相关诉讼，截至目前，公司已收到法院送达诉讼材料的相关案件 11 件（已撤诉
1 件），尚未收到法院诉讼材料的诉讼 6 件，已收到诉讼材料且还需应诉的案件共涉及本金
及罚息金额合计约 13.26 亿元。此外，发行人所持下属子公司股权合计 14.76 亿元被司
法冻结（其中 3.01 亿元为轮候冻结）。发行人股东所持发行人 6.5 亿元股权被司法冻结。
目前公司正积极与各家银行协商后续方案，争取与之达成和解以期对方撤回诉讼。鉴于上
述诉讼涉案金额较大，若开庭审理后，法院判决对起诉人有利，则公司面临较大的偿债压
力，进而对公司债券的偿付造成严重不利影响，故公司面临较大的诉讼风险。
3、子公司分红的风险
刚泰集团（母公司）主要作为控股管理型平台公司，其主要利润来源为控股及参股公
司的分红收入，子公司及被投资单位的分红款也是刚泰集团未来偿付本次债券本息的主要
来源之一。 2017 年度及 2018 年 1-6 月，刚泰集团下属刚泰控股、泰苑酒店、刚泰文化
、厦门国际银行等控股及参股子公司向刚泰集团（母公司）分红合计为 27,434.29 万元
和 782.05 万元。
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根据《上海证券交易所上市公司现金分红指引》，刚泰控股的《公司章程》和《未来三
年股东回报规划》对刚泰控股利润分配和现金分红做出了明确的规定，其每年现金分红不
低于当年实现的可供分配利润总额的 10%。刚泰控股自 2013 年起每年的分红均高于此比
例，故该分红具有制度保障。
根据刚泰置业、泰苑酒店等子公司的公司章程和分红制度，其产生的利润在弥补亏损
、提取 10%法定公积金和任意公积金后可按股东决定分配。刚泰集团作为控股股东在子公
司分红过程中有较大的决策权。
整体而言，母公司获得分红收入的整体规模具有一定的保障，但仍可能存在因市场竞
争加剧，子公司业绩下滑导致母公司分红收入出现下降的情形，若母公司无法持续获得下
属被投资企业的现金分红，则可能对刚泰集团本级的偿债能力造成一定的不利影响。
4、子公司股权质押带来的风险
截至 2018 年 6 月末，刚泰集团（母公司）所持有刚泰控股、刚泰矿业等子公司股权
用于借款质押，若公司未按时还款，可能导致上述股权无法按计划解质押进而导致公司资
产流失及对子公司的控股权的减弱，不利于公司未来长期稳定发展。
5、经营活动现金流量净额为负的风险
2017 年上半年和 2018 年上半年，公司经营活动现金流量净额分别为 49,367.91 万
元和-284,573.75 万元。 2018 年上半年贸易业务规模的扩大使得公司经营性资金需求增
加以及预付账款增加，从而使得公司购买商品、接受劳务支付的现金及往来款增加较多；
另外公司往来款增加导致支付其他与经营活动有关的现金较多，从而导致经营活动现金流
量净额为负。
6、存货跌价风险
截至 2017 年末和 2018 年 6 月末，公司存货余额分别为 991,982.50 万元和
1,093,046.97 万元……
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