公告日期：2017-06-16

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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准
确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应
的法律责任。
本公司 2016 年度财务报告已经中兴财光华会计师事务所（特殊
普通合伙）审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。
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重大风险提示
投资者在评价及购买本期债券之前，应认真考虑下述各项可能对本期债券的
偿付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅
读募集说明书中“风险因素”等有关章节内容。
1、子公司分红的风险
刚泰集团（母公司）主要作为控股型平台公司，其主要利润来源为下属子公
司的分红收入，子公司的分红款也是刚泰集团未来偿付本次债券本息的主要来源
之一。2015 年度和 2016 年度，刚泰集团下属子公司刚泰控股、泰苑酒店、刚泰
置业向母公司分红合计为 12,201.27 万元和 20,522.90 万元。
《上海证券交易所上市公司现金分红指引》，刚泰控股的《公司章程》和《未
来三年股东回报规划》对刚泰控股利润分配和现金分红做出了明确的规定，其每
年现金分红不低于当年实现的可供分配利润总额的 10%。刚泰控股自 2013 年起
每年的分红均高于此比例，故该分红具有制度保障。
根据刚泰置业、泰苑酒店等子公司的公司章程和分红制度，其产生的利润在
弥补亏损、提取 10%法定公积金和任意公积金后可按股东决定分配。刚泰集团作
为控股股东在子公司分红过程中有较大的决策权。 此外，公司参与投资的企业未
来也具备较强的分红潜力，如上海乐进投资合伙企业（有限合伙）、厦门国际银
行股份有限公司等，公司参与投资的储信资产管理（上海）有限公司已有现金分
红流入。
整体而言，母公司获得分红收入的整体规模具有一定的保障，但仍可能存在
因市场竞争加剧，子公司业绩下滑导致母公司分红收入出现下降的情形，若母公
司无法持续获得子公司现金分红，则可能对刚泰集团（母公司）的偿债能力造成
不利影响。
2、经营活动现金流量净额为负的风险
2015-2016 年度，公司经营活动现金流量净额分别为-236,514.83 万元和-12,454.10 万元。 2015 年和 2016 年收入规模较以往增幅较大，分别达到
1,104,417.49 万元和 1,325,973.37 万元，均较同期增长 79.37%和 20.07%，有较大
幅度的提升，经营规模的扩大使得公司经营性资金需求的增加，同时公司盈利能
力也有较大提高，2016 年度，公司净利润较同期增长 70.85%。2016 年，公司在
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继续扩大经营的同时，加强往来款项的回收，使得本年度经营活动现金流入有大
幅改善。
公司黄金珠宝类业务存货的可变现能力极强，短期流动性风险可控。未来，
随着公司采购、销售规模的进一步扩大，公司将从以下几个方面做好经营管控，
提升经营性活动现金流的质量：1）根据已制定的信用政策，加强对客户的信用
风险管理，加快应收账款回收；2）加强对合作伙伴（如加工厂商）履约能力的
评估，保证货品质量，交付时间；3）强化库存、资金管理的计划性，达到实时
预警和控制资金风险。但若公司上述措置执行不到位，则仍可能对公司的正常生
产经营产生一定的不利影响。
3、投资活动现金流量净额为负的风险
2015-2016 年度，公司投资活动现金流量净额分别-112,718.73 万元和-457,914.67 万元，主要系公司通过并购加强黄金珠宝业务板块的竞争力，并加大
了其他业务板块的投资，公司本年度投资活动现金净流出较去年大幅增加。 2016
年，公司逐步加大了对文化艺术等业务板块的投资，并通过参股厦门国际银行股
份有限公司涉足金融领域，同时公司还参股、收购了多家相关行业的公司，上述
业务板块将对公司营收和盈利能力形成良好补充。 但若公司投资的相关行业出现
系统性风险或重大波动情形，则有可能发生投资亏损，进而对公司正常生产经营
造成一定的不利影响。
4、存货跌价风险
2015 年末和 2016 年末，公司存货余额分别为 428,929.43 万元和 679,595.00
万元，占当期流动资产的比例分别为 26.21%和 39.03%，比重较高并且有所上升。
公司主要存货为刚泰控股的黄金珠宝类存货和下属房地产子公司的开发成本及
开发产品。黄金珠宝类业务存货的可变现能力极强，短期流动性风险可控。根据
相关会计核算要求，只有在房产开发项目竣工交房后方可结转收入和相应开发成
本，因此存货余额中包含了已预售但未交房结转收入相应的开发成本及开发产品。
由于房地产项目开发用土地获得时间较早，价格低廉，且主要项目位于一线城市
上海，即使国……
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