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公告日期：2019-06-21
上海张江高科技园区开发股份有限公司
及其发行的 16 张江 01 与 16 张江 02
跟踪评级报告跟踪评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
1
新世纪评级
Brilliance Ratings
编号：【新世纪跟踪[2019]100260】
主要财务数据
项 目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
第一季度
金额单位： 人民币亿元
发行人母公司数据：
货币资金 11.65 10.99 14.03 4.53
刚性债务 69.01 67.39 58.22 59.66
所有者权益 58.15 58.41 56.72 56.77
经营性现金净流入量 -1.84 2.02 1.87 -0.07
发行人合并数据及指标：
总资产 190.41 189.83 196.60 190.00
总负债 105.64 103.48 107.24 98.37
刚性债务 73.78 73.66 75.08 64.66
所有者权益 84.77 86.35 89.37 91.63
营业收入 20.88 12.53 11.48 3.64
净利润 7.70 4.62 4.98 1.63
经营性现金净流入量 4.46 2.58 3.14 0.06
EBITDA 12.34 8.47 8.98 －
资产负债率[%] 55.48 54.51 54.54 51.77
长短期债务比[%] 128.87 71.72 130.49 143.58
权益资本与刚性债务
比率[%]
114.89 117.23 119.04 141.71
流动比率[%] 180.16 134.80 177.48 186.40
现金比率[%] 45.75 34.00 59.14 38.06
利息保障倍数[倍] 4.12 2.82 3.01 －
EBITDA/利息支出[倍] 4.30 2.85 3.04 －
EBITDA/刚性债务[倍] 0.17 0.11 0.12 －
注： 发行人数据根据张江高科经审计的 2016-2018 年及未经审计
的 2019 年第一季度财务数据整理、计算。
跟踪评级观点
上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本
评级机构）对上海张江高科技园区开发股份有限
公司（简称张江高科、发行人、该公司或公司）
及其发行的 16 张江 01 与 16 张江 02 的跟踪评级
反映了 2018 年以来张江高科在区域发展环境、
租赁业务稳定性、 资产变现能力、融资等方面保
持优势， 同时也反映了公司在招商引资、 资金平
衡及资本市场波动等方面继续面临压力。
主要优势：
良好的区域发展环境。 2018 年以来， 张江高
科技园区生物医药、通信信息、软件、集成电
路、文化等主导产业保持较快发展， 为张江高
科各项业务发展提供良好发展环境。
租赁业务稳定性强。 张江高科拥有大量经营性
租赁物业，且保持较高的出租率， 可产生稳定
的大额现金流入。
优质资产变现能力强。张江高科拥有大量低成
本园区物业，资产质量好、变现能力强，可对
即期债务偿付提供良好保障。
融资渠道较通畅。 张江高科在资本市场拥有较
好的直接融资能力， 同时拥有较多未使用银行
授信额度， 融资渠道较为通畅。
主要风险：
来自周边园区的经营与分流压力。商务成本的
上升，加之长三角地区其他城市类似科技产业
园区后发优势显现或将会对张江高科技园区
构成一定客户分流或转移压力。
资金平衡压力。 跟踪期内， 张江高科继续加大
新增物业持有力度， 物业销售收入继续下降，
同时在建房产项目及对外投资仍将维持较大
评级对象： 上海张江高科技园区开发股份有限公司及其发行的 16 张江 01 与 16 张江 02
16 张江 01 16 张江 02
主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间
本次跟踪： AAA/稳定/AAA/2019 年 6 月 18 日 AAA/稳定/AAA/2019 年 6 月 18 日
前次跟踪： AAA/稳定/AAA/2018 年 6 月 20 日 AAA/稳定/AAA/2018 年 6 月 20 日
首次评级： AAA/稳定/AAA/2016 年 5 月 9 日 AAA/稳定/AAA/2016 年 9 月 22 日
跟踪评级概述
分析师
邵一静 syj@shxsj.com
周晓庆 zxq@shxsj.com
Tel： (021) 63501349 Fax: (021)635……
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