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公告日期：2018-06-27
跟踪评级报告
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中山城市建设集团有限公司主体
及“16香城建” 2018年度跟踪评级报告
报告编号： 东方金诚债跟踪评字【 2018】 160号
跟踪评级结果
主体信用等级： AA
评级展望： 稳定
债券信用等级： AA
评级时间： 2018 年 6 月 25 日
上次评级结果
主体信用等级： AA
评级展望： 稳定
债券信用等级： AA
评级时间： 2017 年 6 月 26 日
债券概况
债券简称：“16 香城建”
发行额： 6 亿元
存续期： 2016 年 6 月 7 日至
2021 年 6 月 7 日， 附第 3 年
末发行人上调票面利率选择
权和投资者回售选择权
偿还方式： 每年付息一次，
到期一次还本
评级小组负责人
刘贵鹏
评级小组成员
白晓超
邮箱：
dfjc-gy@coamc.com.cn
电话： 010-62299800
传真： 010-65660988
地址： 北京市西城区德胜门外大
街 83 号德胜国际中心 B 座
7 层 100088
评级观点
东方金诚认为， 2017 年以来， 中山市经济发展较快，
先进制造业等支柱产业保持增长， 服务业对经济增长贡
献持续加大， 经济实力较强； 中山城市建设集团有限公
司（ 以下简称“中山城建” 或“公司”） 是中山市重要的
国有资产经营管理主体， 主要承建和经营管理中山市城
区保障房及其他公共项目， 业务具有一定的区域专营性；
公司物业资产的可租赁面积较大， 商业类物业具有地段
优势， 能够贡献持续稳定的收入及利润； 跟踪期内， 公
司在资产注入方面继续得到了股东的一定支持。
同时， 东方金诚关注到， 公司营业收入主要来自物
业租赁， 该业务收入易受经济景气度及房地产市场调控
等因素影响； 公司资产中变现能力较弱的存货和其他应
收款占比较高， 资产流动性较弱； 公司营业收入持续下
降， 总体盈利能力仍不高。
东方金诚维持公司主体信用等级为 AA， 评级展望为
稳定， 维持“16 香城建” 的信用等级为 AA。
主要数据和指标
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 3 月
资产总额（ 亿元） 66.89 77.67 86.06 83.64
所有者权益（ 亿元） 24.98 34.02 35.80 36.86
全部债务（ 亿元） 27.42 24.62 30.02 28.53
营业收入（ 亿元） 2.24 1.81 1.73 0.46
利润总额（ 亿元） 0.67 1.34 0.42 0.16
EBITDA（ 亿元） 1.35 2.17 1.47 -
营业利润率（ %） 48.49 34.41 34.11 -
净资产收益率（ %） 1.98 3.30 0.97 -
资产负债率（ %） 62.66 56.20 58.40 55.92
全部债务资本化比率（ %） 52.33 41.98 45.61 43.63
流动比率（ %） 203.02 250.83 165.59 169.93
全部债务/EBITDA（ 倍） 20.31 11.34 20.36 -
EBITDA 利息倍数（ 倍） 3.59 5.64 2.95 -
注： 表中数据来源于公司 2015 年～2017 年经审计的合并财务报表及 2018 年 1～
3 月未经审计的合并财务报表。
跟踪评级报告
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跟踪评级结果
主体信用等级： AA
评级展望： 稳定
债券信用等级： AA
评级时间： 2017 年 6 月 25 日
上次评级结果
主体信用等级： AA
评级展望： 稳定
债券信用等级： AA
评级时间： 2017 年 6 月 26 日
债券概况
债券简称：“16 香城建”
发行额： 6 亿元
存续期： 2016 年 6 月 7 日至
2021 年 6 月 7 日， 附第 3 年
末发行人上调票面利率选择
权和投资者回售选择权
偿还方式： 每年付息一次，
到期一次还本
评级小组负责人
刘贵鹏
评级小组成员
白晓超
邮箱：
dfjc-gy@coamc.com.cn
电话： 010-62299800
传真： 010-65660988
地址： 北京市西城区德胜门外大
街 83 号德胜国际中心 B 座
7 层 100088
优势
2017 年以来， 中山市经济发展较快， 先进制造业等支
柱产业保持增长， 服务业对经济增长贡献持续加大，
经济实力较强；
公司是中山市重要的……
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