公告日期：2025-08-29

中国中车集团有限公司

公司债券中期报告

（2025 年）

二〇二五年八月

重要提示

发行人承诺将及时、公平地履行信息披露义务。

本公司董事、高级管理人员已对中期报告签署书面确认意见。公司监事会（如有）已对中期报告提出书面审核意见，监事（如有）已对中期报告签署书面确认意见。

发行人及其全体董事、监事、高级管理人员保证中期报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。

以上对于监事会和监事的情况本公司不适用。

本公司中期报告中的财务报告未经审计。

重大风险提示

投资者在评价和购买本公司债券时，应当认真考虑各项可能对本公司债券的偿付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读募集说明书风险因素等有关章节的内容。

一、经中诚信国际信用评级有限责任公司综合评定，公司主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定，本期债券评级为 AAA。公司最近一期末的净资产为 2,303.16 亿元（截至 2025年 6 月 30 日未经审计的合并报表中所有者权益合计）。

二、受国民经济运行状况和国家宏观政策等因素的影响，市场利率具有波动性。债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生变动，从而使债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。

三、债券的偿债资金将主要来源于公司经营活动产生的收益和现金流。2023 年、2024
年及 2025 年 1-6 月，公司合并口径营业收入分别为 2,443.73 亿元、2,581.34 亿元和 1,238.67
亿元；2023 年、2024 年及2025年 1-6 月，公司合并口径归属于母公司所有者的净利润分别
为 60.99 亿元、56.73 亿元和 36.11 亿元；2023 年、2024 年及 2025 年 1-6 月，公司合并口径
经营活动产生的现金流量净额分别为 138.38 亿元、285.39 亿元和-76.81 亿元。公司的主要生产组织模式为“以销定产”，即根据客户的订货合同来安排、组织生产，因此生产周期相对较长。虽然公司目前的经营情况、财务状况和资产质量良好，但在债券存续期内，若公司未来销售资金不能及时回笼、融资渠道不畅或不能合理控制融资成本，将可能会影响债券本息的按期兑付。

四、公司的有息负债规模较大。截至 2025 年 6 月 30 日，公司合并口径的有息债务余
额已达 749.35 亿元，其中短期借款 143.77 亿元，一年内到期的长期借款 198.25 亿元，短期
融资券 130.34 亿元，长期借款 190.99 亿元，一年内到期的应付债券 1.00 亿元，应付债券
85.00 亿元。随着生产规模的持续扩大，公司未来的借款金额还可能继续增加，如果销售回款、融入资金等现金流入的时间或规模与借款的偿还安排未能合理匹配，则可能面临一定的偿债压力。

五、公司通过银行借款、发行债务融资工具等方式融资，缓解资金压力。截至 2023 年
末、2024 年末和 2025 年 6 月末，公司合并口径资产负债率分别为 61.22%、61.52%和
62.58%。报告期内，公司资产负债率基本保持稳定。但如果宏观经济形势发生不利变化或者信贷紧缩，同时公司销售回款速度减慢，公司将面临较大的资金压力，对公司的经营造成一定影响。

六、由于公司轨道交通车辆制造业务的特点，公司存货数量较大，速动比率较低。截
至 2023 年末、2024 年末和 2025 年 6 月末，中车集团合并口径速动比率分别为 1.08、0.96
和 0.89。如果公司的债务结构不能长期保持在合理水平，公司仍将面临短期偿债压力较大的风险。

七、所发行债券为无担保债券。在债券的存续期内，若受国家政策法规、行业及市场等不可控因素的影响，公司未能如期从预期的还款来源中获得足够资金，可能将影响债券本息的按期偿付。若公司未能按时、足额偿付债券的本息，债券持有人亦无法从除本公司外的第三方处获得偿付。

八、在国内市场方面，轨道交通装备市场、干线铁路建设、铁路运营权全面放开，社会资本投资轨道交通装备领域的意愿明显增强，国资、民资、外资企业纷纷进军轨道交通领域，跨界竞争成为常态，行业竞争更加激烈。新技术新业态的蓬勃发展，国内铁路客货运输在市场意识、服务意识、创新意识方面不断优化，市场需求可能出现结构性调整。此外，国内有的企业在轨道交通整车和零部件业务进行布局并获得订单，对中车核心业务发展将造成一定影响。另外，公司在风电整机方面面临激烈的市场竞争。如公司不能有效……
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