公告日期：2020-04-30

中国中车集团有限公司
公司债券年度报告
（ 2019 年）
二〇二〇年四月
中国中车集团有限公司公司债券年度报告（ 2019 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员已对年度报告签署书面确认意见。
天健会计师事务所（特殊普通合伙） 为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
中国中车集团有限公司公司债券年度报告（ 2019 年）
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重大风险提示
投资者在评价和购买本公司债券时，应当认真考虑各项可能对本公司债券的偿付、债
券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读募集说明书“风
险因素”等有关章节的内容。
一、经中诚信国际信用评级有限责任公司综合评定，公司主体信用等级为 AAA，评级
展望为稳定，本期债券评级为 AAA。公司最近一期末的净资产为 1,625.97 亿元（截至 2019
年 12 月 31 日经审计的合并报表中所有者权益合计）。
二、受国民经济总体运行状况、国家宏观经济环境、金融货币政策以及国际经济环境
变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。债券的投资价值在其存续期内可能随着
市场利率的波动而发生变动，从而使债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。
三、债券的偿债资金将主要来源于公司经营活动产生的收益和现金流。 2017-2019 年
度，公司合并口径营业收入分别为 2,169.34 亿元、 2,293.51 亿元和 2,397.52 亿元；
2017-2019 年度，公司合并口径归属于母公司所有者的净利润分别为 46.16 亿元、 32.16 亿
元和 36.15 亿元； 2017-2019 年度，公司合并口径经营活动产生的现金流量净额分别为
177.24 亿元、 186.73 亿元和 163.68 亿元。公司的主要生产组织模式为订单式生产，即根
据不同产品所面对客户的具体订货合同来安排采购、组织生产、交付货品，因此生产周期
相对较长。虽然公司目前的经营情况、财务状况和资产质量良好，但在债券存续期内，若
公司未来销售资金不能及时回笼、融资渠道不畅或不能合理控制融资成本，将可能会影响
债券本息的按期兑付。
四、轨道交通装备行业属于资本密集型行业，用于轨道交通装备制造的资本支出除部
分来源于自有资金外，主要来源于金融机构借款、发行债务融资工具等外部融资，因此，
公司的有息负债规模较大。截至 2019 年末，公司合并口径内包含短期借款 209.23 亿元，
短期融资券 5.00 亿元，一年内到期的长期借款 28.11 亿元，一年内到期的应付债券 50.57
亿元，长期借款 46.70 亿元，应付债券 164.77 亿元。目前，公司尚未出现逾期未还本金或
逾期未付息的现象。随着生产规模的持续扩大，公司未来的借款金额还可能继续增加，如
果销售回款、融入资金等现金流入的时间或规模与借款的偿还安排未能合理匹配，则可能
面临一定的偿债压力。
五、公司通过银行借款、发行债务融资工具等方式融资，缓解资金压力。截至 2017 年
末、 2018 年末和 2019 年末，公司合并口径资产负债率为 65.15%、 62.17%和 62.23%。公司
资产负债率一直处在稳定水平，如果未来进入加息通道，公司将存在由于资产负债率较高
而导致的财务费用支出增加、再融资水平受限的风险。
六、由于公司轨道交通车辆制造业务的特点，公司存货数量较大，速动比率较低。截
至 2017 年末、 2018 年末及 2019 年末，中车集团合并口径速动比率分别为 0.98、 0.90 和
0.88。如果公司未来不能合理有效统筹运作财务资源，可能面临较大的短期偿债压力，带
来一定财务风险。
七、公司所发行债券大多为无担保债券。在债券的存续期内，若受国家政策法规、行
业及市场等不可控因素的影响，公司未能如期从预期的还款来源中获得足够资金，可能将
影响债券本息的按期偿付。若公司未能按时、足额偿付债券的本息，债券持有人亦无法从
除本公司外的第三方处获得偿付。
中国中车集团有限公司公司债券年度报告（ 2019 年）
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八、中国铁路动车组、机车、客车、货车等干线轨道交通装备市场目前尚未对外资完
全放开，具有一定的进入壁垒，所以短期内面临的国外竞争对手压力较为有限。但随着行
业准入可能进一步放开和国外厂商利用技术输出渠道在零部件方面的渗透，公司面对国外
领先的轨道交通装备制造商的竞争压力将逐步加大。国内城轨地铁车辆市场上，目前国内
民营企业已开始参与，随着行业的发展，竞争也可能进一步加剧。伴随着国际市场的放开
，公司在海外市场的参与程度将不断提高，与庞巴迪、阿尔斯通、西门子、通用电气和川
崎重工等国际竞争对手的直接竞争局……
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