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公告日期：2016-04-28
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重要提示
公司董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
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重大风险提示
一、经中诚信证券评估有限公司综合评定，公司主体信用等级为 AAA，评级
展望为稳定，本期债券评级为 AAA。公司最近一期末的净资产为 1,167.69 亿元
（截至 2015 年 12 月 31 日经审计的合并报表中股东权益合计） 。
二、受国民经济总体运行状况、国家宏观经济环境、金融货币政策以及国际
经济环境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。债券的投资价值在其
存续期内可能随着市场利率的波动而发生变动，从而使债券投资者持有的债券价
值具有一定的不确定性。
三、 债券的偿债资金将主要来源于公司经营活动产生的收益和现金流。 2014
年-2015 年，中车集团合并口径营业收入分别为 2,250.27 亿元和 2,437.33 亿元；
2014-2015 年，中车集团合并口径归属于母公司所有者的净利润分别为 53.00 亿
元和 57.54 亿元；2014-2015 年，中车集团合并口径经营活动产生的现金流量净
额分别为 247.67 亿元和 127.12 亿元， 公司经营活动现金流波动较大。 本公司的
主要生产组织模式为订单式生产，即根据不同产品所面对客户的具体订货合同来
安排采购、组织生产、交付货品，因此生产周期相对较长，且主要客户的销售回
款集中在第四季度。虽然公司目前的经营情况、财务状况和资产质量良好，但在
债券存续期内，若公司未来销售资金不能及时回笼、融资渠道不畅或不能合理控
制融资成本，将可能会影响债券本息的按期兑付。
四、轨道交通装备行业属于资本密集型行业，用于轨道交通装备制造的资本
支出除部分来源于自有资金外，主要来源于金融机构借款、发行债务融资工具等
外部融资，因此， 公司的有息负债规模较大。截至 2015 年 12 月末， 公司合并口
径的有息债务余额已达 399.84 亿元，其中短期借款 92.58 亿元，其他流动负债
（SCP） 60.00 亿元， 一年内到期的长期借款 19.30 亿元，长期借款 56.39 亿元，
一年内到期的应付债券 5.00 亿元， 应付债券 166.56 亿元。目前， 公司尚未出现
逾期未还本金或逾期未付息的现象。随着生产规模的持续扩大， 公司未来的借款
金额还可能继续增加，如果销售回款、融入资金等现金流入的时间或规模与借款
的偿还安排未能合理匹配，则可能面临一定的偿债压力。
五、公司通过银行借款、发行债务融资工具等方式融资，缓解资金压力。
2014-2015 年末，中车集团合并口径资产负债率为 66.39%和 64.41%。公司资产
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负债率一直处在 65%左右，如果未来进入加息通道，公司将存在由于资产负债率
较高而导致的财务费用支出增加、再融资水平受限的风险。
六、由于公司轨道交通车辆制造业务的特点，公司存货数量较大，速动比率
较低。2014-2015 年末，中车集团合并口径速动比率分别为 0.81 和 0.87。如果
公司未来不能合理有效统筹运作财务资源，可能面临较大的短期偿债压力，带来
一定财务风险。
七、 所发行债券为无担保债券。在债券的存续期内，若受国家政策法规、行
业及市场等不可控因素的影响， 公司未能如期从预期的还款来源中获得足够资金，
可能将影响债券本息的按期偿付。若公司未能按时、足额偿付债券的本息，债券
持有人亦无法从除本公司外的第三方处获得偿付。此外，截至 2015 年 12 月 31
日， 公司担保借款金额共为 63.69 亿元，若公司经营不善而破产清算，则债券的
持有人对公司资产的求偿权劣后于公司担保债权。
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目录
重要提示 .......................................................... 2
重大风险提示 ...................................................... 3
第一节 释义 ....................................................... 7
第二节 公司及相关中介机构简介 .................................... 8
一、公司基本情况 ................................................................................................................... 8
二、……
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