公告日期：2020-07-31

宜昌兴发集团有限责任公司

2016 年公开发行公司债券（第一期）

跟踪评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

1

新世纪评级

Brilliance Ratings

主要财务数据及指标

项 目 2017 年 2018 年 2019 年

金额单位：人民币亿元

母公司口径

货币资金 5.55 5.17 6.98

刚性债务 26.73 32.64 30.42

所有者权益 15.78 16.49 20.40

经营性现金净流入量 10.06 2.12 2.30

合并口径

总资产 303.85 347.40 394.13

总负债 205.64 236.08 272.45

刚性债务 157.87 176.14 201.88

所有者权益 98.21 111.33 121.69

营业收入 355.32 380.34 391.54

净利润 6.46 7.61 2.63

经营性现金净流入量 30.51 24.27 16.30

EBITDA 24.65 26.08 23.20

资产负债率[%] 67.68 67.95 69.13

权益资本与刚性债务

比率[%]

62.21 63.20 60.28

流动比率[%] 49.52 46.44 54.38

现金比率[%] 17.57 18.25 19.01

利息保障倍数[倍] 2.07 2.06 1.38

净资产收益率[%] 6.82 7.26 2.26

经营性现金净流入量与流动

负债比率[%]

23.77 15.97 9.16

非筹资性现金净流入量与负

债总额比率[%]

5.70 2.48 -3.02

EBITDA/利息支出[倍] 3.22 3.25 2.51

EBITDA/刚性债务[倍] 0.16 0.16 0.12

注：根据宜昌兴发经审计的 2017～2019 年财务数据整理、计

算。

跟踪评级观点

上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本

评级机构）对宜昌兴发集团有限责任公司（简称

宜昌兴发、发行人、该公司或公司）及其发行的

16 兴发 01 的跟踪评级反映了 2019 年以来宜昌兴

发在主业规模、化工产品链、资源储备、融资能

力等方面保持了优势，同时也反映了公司在主业

波动性、债务偿付压力、流动性、资本性支出、

资产价值波动、对外担保等方面继续面临压力或

风险。

主要优势：

 主业规模优势。宜昌兴发是国有大型磷化工生

产企业，在立足化工业务领域发展的同时，公

司还开展贸易、旅游、金融服务等业务，经营

规模总体较为显著。

 化工产品链较长，品种丰富。宜昌兴发化工产

品链较长，产品种类多样，通过发展循环化工

产业链，能从一定程度上增强公司抗风险能

力。公司目前已在六偏磷酸钠、三聚磷酸钠、

草甘膦等细分产品市场形成较高的占有率。

 矿石资源及电力具备自给能力。宜昌兴发磷矿

石资源储备丰富，且能实现电力的部分自给，

从而有助于控制磷化工产业链产品的生产成

本。 跟踪期内， 随着后坪磷矿取得采矿许可证，

公司磷矿资源储量进一步扩大，有助于增强公

司矿电磷一体化优势。

 融资手段多样，资本市场融资渠道畅通。宜昌

兴发外部融资渠道较为畅通，且下属上市公司

兴发集团具备资本市场融资能力。兴发集团于

2019 年完成发行股份购买资产并募集配套资

金事宜，资本实力得到增强。

主要风险：

 化工、 贸易业务波动性大，易受外部环境影响。

宜昌兴发化工、贸易等主业发展与宏观经济走

势的关联度高，易存在一定波动性。公司主业

编号：【新世纪跟踪(2020)101201】

评级对象： 宜昌兴发集团有限责任公司 2016 年公开发行公司债券（第一期）

16 兴发 01

主体/展望/债项/评级时间

本次跟踪： AA/稳定/AA/2020 年 7 月 30 日

前次跟踪： AA/稳定/AA/2019 年 6 月 27 日

首次评级： AA/稳定/AA/2015 年 11 月 16 日

跟踪评级概述

分析师

熊桦 xh@shxsj.com

陈婷婷 ctt@shxsj.com

Tel：(021) 63501349 Fax: (021)63500872

上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F

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