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公告日期：2019-06-27
宜昌兴发集团有限责任公司
及其发行的 16 兴发 01 与 16 兴发 02
跟踪评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
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新世纪评级
Brilliance Ratings
主要财务数据及指标
项 目 2016 年 2017 年 2018 年
金额单位：人民币亿元
母公司口径
货币资金 2.49 5.55 5.17
刚性债务 31.91 26.73 32.64
所有者权益 14.85 15.78 16.49
经营性现金净流入量 -4.98 10.06 2.12
合并口径
总资产 294.82 303.85 347.40
总负债 203.51 205.64 236.08
刚性债务 154.74 157.87 176.14
所有者权益 91.31 98.21 111.33
营业收入 302.35 355.32 380.34
净利润 1.59 6.46 7.61
经营性现金净流入量 11.72 30.51 24.27
EBITDA 19.53 24.65 26.08
资产负债率[%] 69.03 67.68 67.95
权益资本与刚性债务
比率[%] 59.01 62.21 63.20
流动比率[%] 49.20 49.52 46.44
现金比率[%] 18.03 17.57 18.25
利息保障倍数[倍] 1.34 2.07 2.06
净资产收益率[%] 1.85 6.82 7.26
经营性现金净流入量与
流动负债比率[%] 9.22 23.77 15.97
非筹资性现金净流入量
与负债总额比率[%] -6.34 5.70 2.48
EBITDA/利息支出[倍] 2.41 3.22 3.25
EBITDA/刚性债务[倍] 0.13 0.16 0.16
注： 根据宜昌兴发经审计的 2016～2018 年财务数据整理、
计算。
跟踪评级观点
上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本
评级机构）对宜昌兴发集团有限责任公司（简称
宜昌兴发、发行人、该公司或公司）及其发行的
16 兴发 01 与 16 兴发 02 的跟踪评级反映了 2018
年以来宜昌兴发在资源、 主业规模、 经营业绩等
方面保持了优势，同时也反映了公司在刚性债务
规模、资本性支出、 流动性等方面继续面临压力。
主要优势：
主业规模优势。 宜昌兴发是国有大型磷化工生
产企业，在立足化工业务领域的同时，公司还
逐步发展贸易、旅游、金融服务等业务，经营
规模总体较为显著。
化工产品链较长，品种丰富。 宜昌兴发化工产
品链较长， 产品种类多样， 通过发展循环化工
产业链， 能从一定程度上增强公司抗风险能
力。 公司目前已在六偏磷酸钠、草甘膦等细分
产品市场形成较高的占有率。
矿石资源及电力具备自给能力。 宜昌兴发磷矿
石资源储备丰富，且能实现电力的部分自给，
从而有助于控制磷化工产业链产品的生产成
本。 2019 年 3 月， 随着后坪磷矿取得采矿许可
证，公司磷矿资源储量进一步扩大，有助于增
强公司矿电磷一体化优势。
经营业绩提升。 跟踪期内， 受环保限产、行业
内产能整合等因素综合影响， 有机硅等产品的
行业景气度较好，宜昌兴发经营业绩继续有所
提升。
融资手段多样。 宜昌兴发外部融资渠道较为畅
通，且下属上市公司兴发集团具备资本市场融
资能力。兴发集团于 2018 年 2 月完成 14 亿元
非公开发行股票事宜，资本实力有所增强。
编号：【新世纪跟踪(2019)100649】
评级对象： 宜昌兴发集团有限责任公司
及其发行的 16 兴发 01 与 16 兴发 02
16 兴发 01 16 兴发 02
主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间
本次跟踪： AA/稳定/AA/2019 年 6 月 27 日 AA/稳定/AA/2019 年 6 月 27 日
前次跟踪： AA/稳定/AA/2018 年 6 月 28 日 AA/稳定/AA/2018 年 6 月 28 日
首次评级： AA/稳定/AA/2015 年 11 月 16 日 AA/稳定/AA/2016 年 7 月 29 日
跟踪评级概述
分析师
熊桦 xh@shxsj.com
陈婷婷 ctt@shxsj.com
Tel： (021) 63501349 Fax: (021)63500872
上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F
http://www.shxsj.com
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新世纪评……
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