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公告日期：2017-06-27
跟踪评级报告
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跟踪评级原因
根据相关监管要求及国美电器有限公司 2016 年公司债券（第一期）、（第二
期）、（第三期）的跟踪评级安排，东方金诚基于国美电器提供的 2016 年度审计
报告以及相关经营数据，进行了本次定期跟踪评级。
主体概况
国美电器有限公司（以下简称“国美电器”或“公司”）主要从事电器及电
子产品销售业务，公司实际控制人为黄光裕家族。
国美电器由北京鹏润投资有限公司（以下简称“鹏润投资”）、黄燕虹于 2003
年 4 月共同出资设立，注册资本为 20000 万元，其中鹏润投资以货币出资 17001
万元，持股比列为 85.005%；黄燕虹以货币出资 2999 万元，持股比例为 14.995%。
后经多次增资和股权转让，截至 2016 年末，公司注册资本 100000 万元，其
中中国鹏润管理有限公司（以下简称“鹏润管理”）持有公司 70%的股份，为公司
控股股东，海洋城国际有限公司（英文名称为“Ocean Town In’t Inc.”，以下
简称“海洋城国际”）、宏希投资有限公司（英文名称为“Grand Hope Investment
Ltd.”，以下简称“宏希投资”）分别持有国美电器 19.5%和 10.5%的股权。由于
黄光裕家族间接持有宏希投资32.43%的股权， 间接持有海洋城国际32.43%的股权，
间接持有鹏润管理 32.43%的股权，公司实际控制人为黄光裕家族。
截至 2016 年末，国美电器（合并）资产总额为 405.41 亿元，所有者权益为
145.75 亿元，资产负债率为 64.05；公司拥有直接控股子公司 49 家，详见附件二。
2016 年公司实现营业收入 509.66 亿元，利润总额 10.12 亿元。
债券本息兑付及募集资金使用情况
经中国证监会证监许可[2015]2861 号文核准，公司于 2016 年 1 月、5 月发行
国美电器有限公司 2016 年公司债券。其中，第一期债券共计 30 亿元，第二期债
券共计 3 亿元，第三期债券共计 17 亿元，债券简称“16 国美 01”、“16 国美 02”
和“16 国美 03”，票面利率分别为 4.00%、4.00%和 4.50%，起息日分别为 2016
年 1 月 7 日、2016 年 1 月 28 日和 2016 年 5 月 10 日，到期日为 2022 年 1 月 07
日、2022 年 1 月 28 日和 2022 年 5 月 10 日，按年付息，到期一次还本。
跟踪期内，公司已按期支付“16 国美 01”2016 年 1 月 7 日至 2017 年 1 月
6 日、 “16 国美 02”2016 年 1 月 28 日至 2017 年 1 月 27 日和“16 国美 03”
2016 年 5 月 10 日至 2017 年 5 月 9 日期间的利息。
截至本报告出具日，上述资金已全部用于补充公司流动资金。
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宏观经济和政策环境
宏观经济
2017 年一季度，经济增速延续回升态势，工业增速上扬，固定资产投资增速
加快，净出口对经济增长实现正向拉动，宏观经济开局良好
一季度宏观经济增速延续回升。据初步核算，一季度国内生产总值 18.1 万亿
元，同比增长 6.9%，同比增速比上年同期加快了 0.2 个百分点，比上年四季度加
快了 0.1 个百分点，延续了自 2016 年四季度以来的小幅回升势头。
工业增加值增长面扩大，用电量回升，企业效益明显好转。在 41 个工业大类
行业中，有 36 个行业增加值保持同比增长，占 87.8%，增长面较 2016 年全年扩大
4.9 个百分点。一季度工业用电量同比增长 7.7%，增速较上年全年回升 4.8 个百
分点，体现了工业生产全面回升的势头。值得注意的是，1～2 月份全国规模以上
工业企业实现利润总额 10157 亿元，同比大幅增长 31.5%，比上年全年加快 23.0
个百分点。
固定资产投资增速回升，民间投资增速明显加快。一季度，固定资产投资同
比增长 9.2%， 增速较上年全年提高 1.1 个百分点。 其中房地产投资同比增长 9.1%，
增速比去年全年加快 2.2 个百分点。工业企业效益大幅改善，刺激制造业投资同
比增长 5.8%，增速比去年全年提高 1.6 个百分点。1～3 月基础设施投资额比去年
同期增长 23.5%，增速比去年全年攀升 7.8 个百分点。今年以来民间投资延续了增
速回升的态势，一季度民间投资 5.7 万亿元，比去年同期增长 ……
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