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公告日期：2019-08-28
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上海金茂投资管理集团有限公司
公司债券半年度报告
（2019 年）
二〇一九年八月
上海金茂投资管理集团有限公司公司债券半年度报告（2019 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。
上海金茂投资管理集团有限公司公司债券半年度报告（2019 年）
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重大风险提示
一、本公司发行债券的偿债资金将主要来源于发行人经营活动产生的收益和现金流。2019
年1-6 月份、2018 年度、2017 年度、2016 年度，公司合并口径营业收入分别为108.94 亿
元、323.97 亿元、284.83 亿元、131.82 亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为24.65
亿元、30.55 亿元、25.60 亿元、11.58 亿元；经营活动产生的现金流净额分别为77.49 亿
元、-187.46 亿元、-306.45 亿元、-70.10 亿元。2019 年度1-6 月、2018 年度、2017 年
度、2016 年度合并口径息税折旧摊销前利润（EBITDA）分别为57.07 亿元、108.64 亿、
77.18 亿元、34.63 亿元。公司所从事房地产开发业务属于资金密集型行业，存在前期投资
大、回收期较长、受宏观经济影响明显等特点。公司目前的经营情况、财务状况和资产质
量良好，但在本次债券存续期内，若公司未来销售资金不能及时回笼，将可能会影响本次
债券本息的按期兑付。
二、截至2019 年6 月30 日、2018 年12 月31 日、2017 年12 月31 日、2016 年12 月31
日，公司合并口径资产负债率分别为78.55%、77.87%、77.19%、79.92%，公司资产负债率
较高。2019 年1-6 月、2018 年度、2017 年度、2016 年度，公司EBITDA 利息保障倍数分别
为2.05、3.16、3.65、3.66，对利息支出的保障能力较强。但若未来房地产市场出现重大
波动，可能对公司销售情况及资金回笼产生不利影响，导致公司流动资金紧张，财务风险
加大，因而对公司正常经营活动产生不利影响。
三、房地产行业受宏观经济和宏观政策的影响较大，为保持房地产行业的持续健康发展，
政府可利用行政、税收、金融、信贷等多种手段对房地产市场进行调控。2006 年以来，我
国政府针对房地产行业出台了一系列调控政策，从增加保障性住房和普通商品住房有效供
给、抑制投资投机性购房需求、促进供应土地的及时开发利用等多个方面进行调控，对房
地产市场造成了较大影响。房地产调控政策及未来宏观政策的出台或调整，可能对发行人
的经营及发展带来一定的不利影响。
四、2019 年1-6 月，公司主要项目和收入来自长沙、上海和广州，位于该等地区的项目公
司营业收入占营业收入的比重合计为63.40%；2018 年度，公司主要项目和收入来自长沙、
北京和南京，位于该等地区的项目公司营业收入占营业收入的比重合计为62.71%；2017 年
度，公司主要项目和收入来自长沙、北京和杭州，位于该等地区的项目公司营业收入占营
业收入的比重合计为57.56%；2016 年度，公司主要项目和收入来自长沙地区、北京地区和
南京地区，位于该等地区的项目公司营业收入占营业收入的比重为68.98%。如果该等地区
对商用物业和住宅的需求或价格下跌，会对公司的业务、现金流和经营业绩构成重大不利
影响。
五、报告期内，公司关联交易包括采购商品和接受劳务、出售商品和提供劳务、关联担
保、关联方应收应付款、关联资金拆借等。2019 年1-6 月、2018 年度、2017 年度和2016
年度，发行人采购商品和接受劳务的关联交易发生额分别为7,061.88 万元、19,888.79 万
元、27,568.91 万元、20,971.35 万元；公司出售商品和提供劳务的关联交易发生额分别为
18,807.94 万元、39,791.15 万元、29,340.74 万元和26,321.85 万元。截至2019 年6 月
30 日，公司与关联方间的其他应收款余额合计3,517,209.40 万元，其他应付款余额合计
6,025,307.26 万元，关联方往来余额较大。公司2019 年1-6 月、2018 年、2017 和2016
上海金茂投资管理集团有限公司公司债券半年度报告（2019 年）
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年年关联方委托贷款资金拆出发生额分别为369,680.00 万元、974,851.58 万元、
644,580.90 万元和203,874.50 万元……
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