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公告日期：2018-04-29
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浙江省交通投资集团有限公司
公司债券年度报告
（2017 年）
二〇一八年四月
浙江省交通投资集团有限公司公司债券年度报告（2017 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假
记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
大华会计师事务所（特殊有限合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
浙江省交通投资集团有限公司公司债券年度报告（2017 年）
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重大风险提示
投资者在评价和购买本公司发行的公司债券前，应认真考虑下述各项可能对公司债券
的偿付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读各期
募集说明书中的“风险因素”等有关章节。
一、资产负债率较高风险
截至 2015 年 12 月 31 日、2016 年 12 月 31 日和 2017 年 12 月 31 日，发行人合
并口径资产负债率分别为 75.63%、68.10%和 65.83%，虽然近三年资产负债率呈下降趋
势，但仍处于较高水平。若发行人未来资产负债率继续维持在较高水平，可能为发行人债
券的偿付带来一定的风险。
二、短期偿债的风险
作为交通类企业，发行人的债务融资以借款为主。截至 2017 年 12 月 31 日，公司
流动负债总额为 8,808,734.53 万元，约占负债总额的 40.89%，其中短期借款、应付账
款和代理买卖证券款三项合计约占公司负债总额的 18.89%。截至 2015 年 12 月 31 日、
2016 年 12 月 31 日和 2017 年 12 月 31 日，公司流动比率为 1.04、1.14 和 1.30；速
动比例为 0.96、0.99 和 1.13。虽然公司短期偿债指标小幅回升，但公司仍可能面临短期
偿债的风险。
三、下属子公司盈利能力的风险
截至 2017 年 12 月 31 日，发行人下属二级子公司共 43 家，其中 10 家子公司受各
类因素影响，本期出现亏损，其中高速信息因智慧高速收入下降及分公司清算导致亏损；
浙江发展实业有限公司及信加（香港）有限公司亏损原因是业务收口导致无业务收入，只
发生费用；浙江省轨道交通运营管理集团有限公司、温州市瑞文高速公路有限公司及浙江
交投太平交通基础设施股权投资基金（有限合伙）亏损原因为其为新设公司，尚未有营业
收入，但存在管理费用支出；舟山跨海大桥、杭新景、龙丽丽龙、东永高速等高速公路子
公司由于实际通车流量尚未达到设计的车流量、通车时间较短等原因，目前暂时处于盈亏
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平衡期或项目初期的亏损期。如下属子公司因行业或经营的原因持续亏损，将可能影响发
行人整体盈利能力。
四、受限资产占比较高的风险
截至 2017 年 12 月 31 日，发行人受限制资产账面价值合计达 8,028,035.47 万元，
占资产总额比例达 24.53%。受限制资产主要包括发行人及下属子公司下属质押融资公路
资产、工程施工相关抵质押担保等。大额受限资产将会对发行人的后续融资及流动性产生
一定影响。
五、航运业务的风险
近年来，全球航运市场低迷，运价持续下跌，直接影响了发行人航运业务的经营业绩。
2015 年、2016 年和 2017 年发行人货物运输板块实现主营业务利润分别为-15,735.47
万元、-6,213.88 万元和 33,752.91 万元，受到行业整体环境影响，航运业务有一定程
度的亏损，但随着发行人对货物运输板块的部分企业破产重组，自 2017 年起，货物运输
板块已实现盈利，但如果行业不景气的情况持续，可能对发行人航运业务的经营产生不利
影响。
六、经营活动产生的现金流量净额波动的风险
2015 年、2016 年和 2017 年发行人经营活动产生的现金流量净额分别为 138.58
亿元、85.82 亿元和-55.88 亿元，波动较大。其中，发行人 2017 年经营活动产生的现
金流量净额大幅度下滑，主要是由于发行人子公司浙商中拓采购款支付的现金增加以及发
行人子公司浙商证券因证券市场行情较弱导致客户代理买卖证券款下降相应增加现金支出。
若发行人经营活动产生的现金流量净额持续大幅波动，则可能对偿债能力产生一定影响。
七、可续期公司债券特有风险
（一）发行人行使续期选择权的风险
“16 浙交 Y1”可续期公司债没有固定到期日，发行条款约定发行人在特定时点有权
延长本期债券，如果发行人在可行使续期选择权时行权，会使投资人投资期限变长，由此
可能给投资人带来一定的投资风险。
（二）利息递延支付的风险
“16 浙交 Y1……
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