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公告日期：2019-08-30
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浙江省交通投资集团有限公司
公司债券半年度报告
（ 2019 年）
二〇一九年八月
浙江省交通投资集团有限公司公司债券半年度报告（ 2019 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。
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重大风险提示
投资者在评价和购买本公司发行的公司债券前，应认真考虑下述各项可能
对公司债券的偿付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险
因素，并仔细阅读各期募集说明书中的“风险因素”等有关章节。
一、资产负债率较高的风险
截至 2016 年 12 月 31 日、 2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日和 2019
年 6 月 30 日，发行人合并口径资产负债率分别为 68.10%、 65.75%、 66.30%和 66.18%，
虽然在交通基础设施行业处于正常水平，但债务规模及财务费用支出金额较大，可能对发
行人整体债务偿还能力造成一定影响。
二、短期偿债的风险
作为交通类企业，发行人的债务融资以借款为主。截至 2019 年 6 月 30 日，公司流
动负债总额为 11,789,697.75 万元，约占负债总额的 39.89%，其中短期借款、应付票据、
应付账款和卖出回购金融资产款四项合计约占公司负债总额的 19.59%。截至 2016 年 12
月 31 日、 2017 年 12 月 31 日、 2018 年 12 月 31 日和 2019 年 6 月 30 日，公司流动
比率为 1.14、 1.34、 1.14 及 1.35；速动比例为 0.99、 1.16、 0.98 和 1.19。当前公司
短期偿债指标总体良好，能够有效应对短期债务带来的偿债压力，但由于短期债务数额较
大，公司仍可能面临短期偿债的风险。
三、下属子公司盈利能力的风险
截至 2019 年 6 月 30 日，发行人下属二级子公司共 44 家，其中部分子公司受各类
因素影响，本期出现亏损。其中高速物流公司暂时处于盈亏平衡期；交通资源公司、省轨
道运营集团暂时处于盈亏平衡期或项目初期的亏损期；乐清湾高速由于通车时间较短，实
际通车流量尚未达到设计的车流量，公路折旧较大；龙丽丽龙高速、高管公司、杭新景高
速、东永高速等高速公路子公司由于实际通车流量尚未达到设计的车流量，公路折旧较大，
目前暂时处于盈亏平衡期或项目初期的亏损期。随着车流量的增长、路网的完善，各公司
经营效益将逐步改善。如下属子公司因行业或经营的原因持续亏损，将可能影响发行人整
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体盈利能力。
四、受限资产占比较高的风险
截至 2019 年 6 月 30 日，发行人受限制资产账面价值合计达 9,065,215.62 万元，
占资产总额比例达 20.30%。受限制资产主要包括发行人及下属子公司下属质押融资公路
资产、工程施工相关抵质押担保等。大额受限资产将会对发行人的后续融资及流动性产生
一定影响。
五、经营活动产生的现金流量净额波动的风险
2016 年、 2017 年、 2018 年和 2019 年 1-6 月发行人经营活动产生的现金流量净
额分别为 85.82 亿元、 -55.95 亿元、 150.62 亿元和 69.80 亿元，波动较大。其中，发
行人 2017 年经营活动产生的现金流量净额大幅度下滑，主要是由于发行人子公司浙商中
拓采购款支付的现金增加以及发行人子公司浙商证券因证券市场行情较弱导致客户代理买
卖证券款下降相应增加现金支出。若发行人经营活动产生的现金流量净额持续大幅波动，
则可能对偿债能力产生一定影响。
六、可续期公司债券特有风险
（一）发行人行使续期选择权的风险
“16 浙交 Y1”可续期公司债没有固定到期日，发行条款约定发行人在特定时点有权
延长本期债券，如果发行人在可行使续期选择权时行权，会使投资人投资期限变长，由此
可能给投资人带来一定的投资风险。
（二）利息递延支付的风险
“16 浙交 Y1”可续期公司债条款约定，发行人有权递延支付利息，如果发行人决定
利息递延支付，则会使投资人获取利息的时间推迟，甚至中短期内无法获取利息，由此可
能给投资人带来一定的投资风险。
（三）发行人行使赎回选择权的风险
“16 浙交 Y1”可续期公司债条款约定，因政策变动及其他因素导致“ 16 浙交 Y1”
无法分类为权益工具，发行人有权提前赎回。如果发行人决定……
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