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公告日期：2019-06-20
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中国航空技术国际控股有限公司
公司债券年度报告
（ 2018 年）
二〇一九年六月
中国航空技术国际控股有限公司公司债券年度报告（ 2018 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假
记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
中国航空技术国际控股有限公司公司债券年度报告（ 2018 年）
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重大风险提示
投资者在评价和购买本公司发行的公司债券前，应认真考虑各项可能对公司债券的偿
付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读募集说明
书中的“风险因素”等有关章节。
一、负债规模较大，资产负债率较高的风险
公司债务规模较大且资产负债率较高，近三年期末资产负债率（合并）分别为
75.97%、 73.23%和 72.10%。资产负债率整体处于较高水平。未来几年公司仍将保持较
快发展，资本支出较多，因此公司的资产负债率仍将处于较高水平。一旦国内外金融市场
发生重大动荡或银行的贷款条件发生不利于公司的实质变化，公司较高的资产负债率将使
公司的再融资能力受到影响。但随着公司战略聚焦，逐步退出地产开发、资源投资、船舶
物业等业务板块，公司负债水平正呈逐步下降趋势。
二、公司应收款项回收的风险
公司应收账款金额较大，公司近三年期末应收账款账面价值分别为 183.38 亿元、
205.71 亿元和 231.70 亿元。公司近三年期末，应收账款周转率分别为 7.83 次、 8.04
次和 7.30 次。 2018 年公司电子信息板块产能释放，同时国际板块众多项目进入执行年，
应收账款周转率有所下降。
三、人民币汇率的波动可能会带来汇兑风险
公司的进出口贸易主要以外汇进行结算。公司部分国外采购会受到汇率波动风险影响
。近年来，国际形势趋于复杂，汇率波动预期难以把握，国内进出口贸易运作难度逐步加
大，利润空间受到压缩。目前看来公司的汇率风险仍在可控范围之内，但不排除今后可能
由于汇率波动导致的相应风险。
四、金融衍生产品风险
公司从规避债务风险和降低成本支出的角度出发，为避免汇率和利率的波动对正常的
生产经营造成较大影响，审慎地开展了少量有实际交易背景的债务保值等金融衍生品业务
。上述金融衍生工具交易均以风险管理为目的、基于成本控制需要，且交易金额较小，并
非投机性交易。但由于金融市场并非完全有效率，上述金融衍生工具交易不能完全规避风
险，仍有可能因市场波动等情况对公司的盈利情况产生一定影响。
五、存货跌价风险
公司存货较多，占总资产比重较大，近三年期末的存货分别为 759.51 亿元、 381.78
亿元和 313.15 亿元，占总资产比重分别为 26.88%、 16.12%和 15.30%。公司存货主要
为原材料、库存商品和自制半成品或在产品。虽然公司计提了存货跌价准备，但仍然存在
一定存货跌价风险。
六、所有权受限制资产较大的风险
中国航空技术国际控股有限公司公司债券年度报告（ 2018 年）
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截至 2018 年 12 月 31 日，公司所有权受到限制的资产共计 94.70 亿元。受限资产
主要包括货币资金、存货、固定资产、无形资产以及其他事项。若公司资金偿还出现问题
，公司所有权受到限制的资产将存在一定风险，可能对公司经营造成影响。
七、现金流波动风险
由于公司近年来积极响应国务院对央企“瘦身健体”的要求，对业务板块进行剥离，资
源回流，导致经营性现金流、投资性现金流及筹资性现金流产生较大波动，公司现金流波
动较大。最近三年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 45.26 亿元、 200.90 亿元
和 64.27 亿元；投资活动产生的现金流量净额分别为-141.69 亿元、 151.02 亿元和-
45.04 亿元；筹资活动产生的现金流量净额分别为 64.70 亿元、 -198.48 亿元和-
152.37 亿元。未来由于公司经营业务状况的变动，现金流大幅波动风险可能仍旧存在。
八、地产业务重组风险
2016 年 9 月 12 日，中国保利集团公司与公司控股股东中国航空工业集团公司签署
《航空工业集团公司与中国保利集团公司之房地产业务整合框架协议书》，根据该协议，公
司与保利地产针对地产业务板块进行重组工作。 2016 年底，中航国际按集团部署全力加
速推进地产开发业务与保利集团重组，完成中航善达旗下 8 个项目、中航里城有限公司
30%股权、北京航程投资管理有限公司和北京荣轩投资发展有限公司股权的交割。
2017 年底，公司完成航发投资管理……
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