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公告日期：2018-06-22
公司债券跟踪评级报告
中海地产集团有限公司 2
销售存在较大影响。
2． 公司在建和拟建项目规模较大，预计随
着公司经营规模的扩大，对建设开发资金的需求
将保持较大规模； 2017 年以来，公司经营活动
现金流净额由正转负。 此外，部分项目可能存
在一定的去化压力。
3． 公司关联方往来款规模较大，对资金形
成一定的占用； 所有者权益中未分配利润占比
高。
分析师
张兆新
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支亚梅
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一、主体概况
中海地产集团有限公司（以下简称“公司”或“中海地产”）前身是经深圳市人民政府深办
函[1988]337号文“关于中国海外建筑工程有限公司在深圳组建分公司请示的批示的批复”批准，
由中国海外建筑工程有限公司（以下简称“中海建筑”）独资设立，设立时名称为中国海外工程
有限公司深圳分公司，注册资本500.00万元， 1988年9月注册登记。 1992年8月，公司股东中海建
筑在香港联交所上市，并更名为中国海外发展有限公司（以下简称“ 中国海外发展” ， 证券代码：
0688.HK）。自成立以来，公司历经数次增资及股权转让，注册资本由1988年的500.00万元增至
100.00亿元（截至2015年末），并最终转为外商（台港澳侨）投资企业。 2016年，公司直接控股
股东中国海外兴业有限公司（以下简称“中海兴业”） 对公司增资100.00亿元，公司实收资本增
加至200.00亿元； 截至2018年3月底，公司注册资本和实收资本均为200.00亿元， 中海兴业为公司
唯一股东，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会，具体股权结构如下图。
图1 截至2018年3月底公司股权结构图
资料来源：公司提供
跟踪期内， 公司经营范围未发生变化，公司组织架构未发生重大变化。 截至2018年3月底， 公
司纳入合并范围的子公司141家；在职员工4,096人。
截至 2017 年底，公司合并资产总额 2,873.88 亿元，负债合计 1,929.85 亿元，所有者权益（含
少数股东权益） 合计 944.03 亿元，其中归属于母公司所有者权益为 903.40 亿元。 2017 年，公司
实现营业收入 510.35 亿元，净利润（含少数股东损益） 111.66 亿元，其中归属于母公司所有者的
净利润为 102.23 亿元；经营活动产生的现金流量净额-448.16 亿元，现金及现金等价物净增加额
-328.80 亿元。
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截至 2018 年 3 月底，公司合并资产总额 3,072.24 亿元，负债合计 2,118.94 亿元，所有者权益
（含少数股东权益） 合计 953.30 亿元，其中归属于母公司所有者权益为 906.76 亿元。 2018 年 1~3
月，公司实现营业收入 31.72 亿元，净利润（含少数股东损益） 5.08 亿元，其中归属于母公司所
有者的净利润为 4.44 亿元；经营活动产生的现金流量净额-130.68 亿元，现金及现金等价物净增加
额 2.83 亿元。
公司注册地址： 深圳市福田区福华路 399 号中海大厦十二楼；法定代表人： 颜建国。
二、 债券概况
经中国证监会证监许可[2015]2293 号文核准， 公司于 2015 年 11 月 19 日成功发行“中海地产
集团有限公司 2015 年公司债券” ，并于 2016 年 1 月 15 日正式上市（ 品种一简称“ 15 中海 01” ，
代码 136046.SH；品种二简称“ 15 中海 02” ， 代码： 136049.SH） 。 “ 15 中海 01” 为 70 亿元， 6
年期， 附第 3 年末公司调整票面利率选择权及投资者回售选择权，票面利率为 3.40%； “ 15 中海
02” 为 10 亿元， 7 年期， 附第 5 年末公司调整票面利率选择权及投资者回售选择权，票面利率为
3.85%。 截至 2018 年 3 月底， “ 15 中海 01”和“ 15 中海 02” 募集资金已按照募集用途使用完毕；
公司已于 2017 年 11 月支付“ 15 中海 01”和“ 15 中海 02”债券上一年……
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