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公告日期：2017-06-26
闽西兴杭国有资产投资经营有限公司
2015 年公司债券（第一期）跟踪评级报告（ 2017）
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关 注
黄金价格波动对公司盈利能力的影响较大。近
年在黄金价格频繁波动背景下，公司盈利表现
呈波动态势， 2014~2016 年营业毛利率分别为
13.37%、 8.46%和 11.57%， 目前黄金价格持续
震荡走势，需关注黄金价格波动对公司盈利能
力的影响。
投资收益波动风险。 紫金矿业对原材料和产成
品进行套期保值， 2016 年发生投资损失较大，
致使公司当年投资亏损 19.29 亿元，期货的交
易特点使该业务面临一定市场及操作风险，进
而造成公司投资收益的大幅波动。
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2015 年公司债券（第一期） 跟踪评级报告（ 2017）
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信用评级报告声明
中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告，
特此如下声明：
1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外，中诚信证评、评级项目
组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关
联关系。
2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保
证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。
3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，
依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或
个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站
（ www.ccxr.com.cn）公开披露。
4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供，
其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其
他因素影响，上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真
实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、
及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。
5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而
且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。
6、本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至本期债券到期兑付日有效；同时，
在本期债券存续期内，中诚信证评将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行
跟踪评级，根据跟踪评级情况决定是否调整信用等级，并按照相关法律、法规对外公布。
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行业关注
2016年上杭县区域经济实现稳定增长，为公
司业务发展提供良好的外部环境，但仍需关
注以有色金属产业为主的区域经济易受宏观
经济和外部环境波动影响
上杭县位于福建省西南部，地处汀江中游，建
于宋淳化五年（公元 994 年），是客家文化的重要
发源地之一。全县总面积 2,860 平方公里，现辖 9
镇 13 乡、 342 个村（居）委会，总人口 50.3 万人。
上杭县拥有丰富的矿产资源、水资源和林业资源，
是着名的中央苏区、黄金宝地、建筑之乡、客家祖
地和旅游胜地。 产业结构方面，有色金属业是上杭
县最重要的支柱性产业，目前上杭县境内已探明的
矿产有金、铜、银、铀、大理石、石灰石、稀土、
瓷土等 30 余种，查明矿点 100 余处。
近年来，上杭县的 GDP 增速持续放缓， 2016
年实现地区生产总值 276.50亿元，同比增长 3.17%，
增速较上年回落 9.13 个百分点。
随着区域经济的稳定发展，近年来上杭县综合
财政实力提升，财政收入稳步增加。 2016 年上杭县
地方公共财政收入为 22.93亿元，同比增长 10.29%，
较上年提高 1.69 个百分点，较强的财政实力为上杭
县打造高水平的市政环境以及建设完善的基础设
施提供了有效的资金保障。
综上， 2016 年上杭县总体经济实力和财政实力
进一步增强，为公司业务发展奠定坚实基础。但中
诚信证评也注意到，上杭县的区域经济主要依赖的
黄金、铜、铅锌等有色金属产业易受宏观经济和外
部环境波动冲击从而对地区财政收入和经济发展
产生影响。
2016 年以来，黄金投资需求的大幅上涨使得
全球黄金消费需求整体呈小幅上升趋势，且
随着国际金价的走高，再生金产量有所上升，
带动全年黄金总供给量增长
2016 年，受世界经济和政治因素不确定性增加
影响，黄金投资需求增至 20……
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