公告日期：2019-04-30

中国长江三峡集团有限公司
公司债券年度报告
（ 2018 年）
二〇一九年四月
中国长江三峡集团有限公司公司债券年度报告（ 2018 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假
记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告
。
中国长江三峡集团有限公司公司债券年度报告（ 2018 年）
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重大风险提示
一、 发行人的相关风险
（一）财务风险
1. 资本支出风险
根据发行人发展战略规划，公司未来仍将以三峡工程运营和金沙江下游梯级电站
开发为重点；随着金沙江下游梯级乌东德、白鹤滩电站建设的稳步推进，工程投资将
保持在一个较高的水平。此外，公司继续在风电、抽水蓄能等清洁能源领域和海外市
场开展投资。发行人资金来源落实情况较好，资产负债率低，财务状况优良，不会对
债务付息兑付产生影响。但是，依然不排除因重大外部环境变化导致资本支出增加的
风险。
2. 对外担保形成的或有风险
截至 2018 年末，发行人本部及发行人全资、控股子公司对外部公司提供担保折
合人民币共计 41.75 亿元，占发行人合并净资产的 1.06%，除发行人下属三级子公司
有一笔历史遗留的 0.41 亿元的担保有逾期的情况外，其他被担保方生产经营正常。
未来若发行人未能根据担保合同切实履行相关义务，将可能面临合同纠纷产生的违约
金，也可能面临由于被担保方财务状况、经营状况发生重大变化或被担保方出现异常
情况所导致的连带责任法律诉讼，而对正常经营带来风险。
3. 汇率波动风险
自 2005 年 7 月 21 日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进
行调节、有管理的浮动汇率制度。我国实行的有管理的浮动汇率制度，在一定程度上
保持了人民币对美元汇率的相对稳定。但随着汇率市场化改革的深入，特别是 2015
年 8 月 11 日，人民银行发布《中国人民银行关于完善人民币兑美元汇率中间价报价
的声明》，强调“为增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性，人民银行决
定完善人民币兑美元汇率中间价报价。自 2015 年 8 月 11 日起，做市商在每日银行
间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及
国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。”该声明优化了做市商的
报价，进一步发挥市场汇率的作用，人民币与其他可兑换货币之间的双向汇率波动可
能会更频繁。
发行人在国内主要以人民币开展业务，但根据国际业务发展需要，仍保留部分以
外币计价的资产和负债。人民币是受我国政府管制的非自由兑换货币。我国政府在外
币汇兑交易方面的限制可能导致未来汇率相比现行或历史汇率波动较大，进而影响发
行人经营成果和财务状况。此外，发行人在全球范围内开展业务活动，未来发生的企
业收购、工程承包或确认的资产、负债及净投资以记账本位币之外的货币表示时，将
可能会面临一定的外汇风险。
4. 流动性指标风险
中国长江三峡集团有限公司公司债券年度报告（ 2018 年）
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受行业特性影响，电力行业流动性指标整体较低。截至 2018 年末，发行人流动
比率、速动比率分别为 0.69、 0.67，高于之前几年的水平，流动性有所改善，但仍
然偏低，可能会对公司的经营活动产生不利影响。
5. 金融资产价值波动风险
公司持有一定数量的金融资产，截至 2018 年末，公司可供出售金融资产
776.66 亿元，其价值及投资收益受资本市场波动影响较大。未来一年内国际、国内
经济增长存在一定不确定性，国内资本市场存在波动的可能性，公司投资的部分上市
公司股权价格存在一定的波动风险，所持金融资产价值以及投资收益存在一定的不确
定性。
（二）经营风险
1. 水电站建设风险
大型水电站建设是一项复杂的系统工程，建设规模大、施工强度高、工期长，对
施工的组织管理和物资设备的技术性能要求较高。如果在工程建设的管理中出现重大
失误，水库移民搬迁安置进度滞后，则可能会对整个工程建设进度产生影响。
2. 电源结构单一风险
目前发行人的发电量主要来自水电，水电受自然来水影响较大。长江来水的不确
定性将对发行人经营业绩产生一定影响。来水受到降雨、冰雪融化以及季节性变动等
自然因素影响，长江流域水文条件的变动会较大影响水电发电量与经营业绩，造成不
确定性。
3. 上网电价调整风险
根据 2015 年 3 月 15 日发布的《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革
的若干意见》，我国深化电力体制改革的重点和路径是：在进一步完善政……
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