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公告日期：2019-04-08
公司债券信用评级报告
Http://www.dfratings.com 1
崇左市城市建设投资有限责任公司
2018 年公司债券信用评级报告
报告编号：东方金诚债评字【2018】308 号
评级结果
主体信用等级：AA
评级展望：稳定
本期债券信用等级：AA
债券概况
本期债券发行额：13 亿元
本期债券期限：7 年
偿还方式：分期偿还本金，
按年付息
评级时间
2018 年 8 月 7 日
评级小组负责人
高 路
评级小组成员
周丽君 尚子书
邮箱：dfjc-gy@coamc.com.cn
电话：010-62299800
传真：010-65660988
地址：北京市西城区德胜门外大
街 83 号德胜国际中心 B
座 7 层 100088
评级观点
东方金诚认为，广西壮族自治区崇左市具有资源与口岸
优势，制糖、锰矿开采及冶炼、外贸进出口和商贸旅游等产
业带动地区经济较快增长，经济实力很强；崇左市城市建设
投资有限责任公司（以下简称“公司”）主要从事崇左市基
础设施建设及棚户区改造，业务具有很强的区域专营性；公
司承接的棚户区改造项目属于广西壮族自治区层面统筹的
重大民生工程，得到了国家开发银行较大规模贷款及相关方
的有力支持，项目资金保障力度较大；作为崇左市重要的基
础设施建设主体，公司在资产注入和财政补贴等方面得到了
股东及相关各方的有力支持。
同时，东方金诚也关注到，公司在建及拟建项目投资规
模很大，面临较大的资本支出压力；公司流动资产中变现能
力较弱的存货、其他应收款等占比较大，资产流动性较差；
公司经营活动现金流呈持续净流出，经营活动所需现金对外
部融资存在一定的依赖。
东方金诚评定公司主体信用等级为 AA，评级展望为稳
定。基于对公司主体信用等级和本期债券偿付保障措施的分
析和评估，东方金诚评定本期债券的信用等级为 AA，该级别
反映了本期债券具备很强的偿还保障，到期不能偿还的风险
很低。
公司债券信用评级报告
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评级结果
主体信用等级：AA
评级展望：稳定
本期债券信用等级：AA
债券概况
本期债券发行额：13 亿元
本期债券期限：7 年
偿还方式：分期偿还本金，
按年付息
评级时间
2018 年 8 月 7 日
评级小组负责人
高 路
评级小组成员
周丽君 尚子书
邮箱：dfjc-gy@coamc.com.cn
电话：010-62299800
传真：010-65660988
地址：北京市西城区德胜门外大
街 83 号德胜国际中心 B
座 7 层 100088
主要数据和指标
项目 2015 年 2016 年 2017 年
资产总额（万元） 1328339.55 1636575.79 1591037.38
所有者权益（万元） 847094.81 868136.45 886060.99
全部债务（万元） 253889.00 414433.00 511827.00
营业收入（万元） 156111.43 125922.31 187995.98
利润总额（万元） 25011.00 22414.45 26067.70
EBITDA（万元） 25409.36 22924.07 26242.54
营业利润率（%） 14.21 12.96 13.79
净资产收益率（%） 2.13 1.92 2.39
资产负债率（%） 36.23 46.95 44.31
全部债务资本化比率（%） 23.06 32.31 36.61
流动比率（%） 1135.92 1160.49 935.11
全部债务/EBITDA（倍） 9.99 18.08 19.50
EBITDA 利息倍数（倍） 1.72 2.76 0.65
EBITDA/本期债券摊还额（倍） 0.98 0.88 1.01
注：表中数据来源于公司 2015 年～2017 年经审计的合并财务报表；本期债券摊还额
为本期债券应分期偿还的本金金额，即 2.60 亿元。
优势
广西壮族自治区崇左市具有资源与口岸优势，制糖、锰
矿开采及冶炼、外贸进出口和商贸旅游等产业带动地区
经济较快增长，经济实力很强；
公司主要从事崇左市基础设施建设及棚户区改造，业务
具有很强的区域专营性；
公司承接的棚改项目属于广西壮族自治区层面统筹的重
大民生工程，得到了国家开发银行较大规模贷款及相关
方的有力支持，项目资金保障力度较大；
作为崇左市重要的基础设施建设主体，公司在资产注入
和财政补贴等方面得到了股东及相关各方的有力支持。
关注
公司在建及拟建项目……
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