公告日期：2020-06-23

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风险能力较强。此外，公司已投入的基建及安置房项目规模较大，2019 年末存货

账面价值达 151.16 亿元，能为后续业务收入提供一定保障。

⚫ 公司持续获得外部的大力支持。2019 年公司收到财政补贴收入 1.01 亿元，获得岱

山县财政局资本性投入 30.47 亿元，提升了公司的盈利水平及资本实力。

关注：

⚫ 公司资产流动性较弱。公司资产主要由其他应收款和存货构成，2019 年末占资产

总额的比重分别为 9.63%和 63.89%，由于其他应收款主要是与政府部门及下属企业

间的往来款项，回收时间不确定，存货以工程开发成本和安置房开发成本为主，且

已对外抵押 17.80 亿元，即时变现能力较弱，公司整体资产流动性较弱。

⚫ 公司经营回款情况不佳，且面临较大资金压力。2019 年公司收现比为 0.66，经营

现金回款情况仍欠佳，经营活动现金净流出 6.77 亿元，考虑到截至 2019 年末基建

项目与安置房项目尚需投资约 33.63 亿元，后续资金支出压力仍较大。

⚫ 公司有息债务继续上升，面临较大偿债压力。截至 2019 年末，公司有息债务合计

84.38 亿元，同比增长 12.36%， EBITDA 利息保障倍数降至 0.52， 有息债务较 EBITDA

比率升至 30.77 倍，面临较大偿债压力。

⚫ 公司存在一定或有负债风险。 截至 2019 年末，公司及下属子公司对外担保合计 6.75

亿元，占年末净资产的 5.44%，被担保单位全部是政府下属单位，考虑到均未采取

反担保措施，存在一定或有负债风险。

公司主要财务指标（单位：万元）

项目 2019 年 2018 年 2017 年

总资产 2,366,074.48 2,093,092.27 1,517,555.89

所有者权益 1,241,138.81 926,251.29 808,379.53

有息债务 843,773.05 750,986.79 578,411.58

资产负债率 47.54% 55.75% 46.73%

现金短期债务比 1.09 1.02 1.87

营业收入 82,549.68 62,460.20 88,741.12

其他收益 5,246.07 5,811.22 4,176.44

营业外收入 4,994.57 981.68 6,731.43

利润总额 12,942.11 11,726.11 21,026.14

综合毛利率 26.60% 47.35% 37.21%

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EBITDA 27,423.50 28,498.99 41,416.29

EBITDA 利息保障倍数 0.52 1.17 1.41

经营活动现金流净额 -67,700.25 -158,291.92 -82,389.59

收现比 0.66 0.70 0.41

资料来源：公司2017-2019年审计报告，中证鹏元整理

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一、本期债券募集资金使用情况

公司于2018年9月25日发行8年期10亿元公司债券“18舟山蓬莱债01”，于2019年1月

30日发行8年期8亿元公司债券“19舟山蓬莱债01”，募集资金计划用于岱山县城中村拆迁

安置小区项目及补充流动资金。截至2020年5月6日，本期债券募集资金专项账户余额为

1.88亿元。

二、发行主体概况

公司系由岱山县国有资产管理委员会（以下简称“岱山县国资委”）投资设立的国有

独资公司，2019年公司名称、主营业务、控股股东及实际控制人均未发生变化。截至2019

年12月31日， 公司注册资本仍为人民币10,000.00万元，唯一股东及实际控制人均为岱山县

国资委。

图1 截至2019年12月31日公司股权与实际控制关系

资料来源：公司提供

公司主要从事国有资产投资、经营管理，土地整理、开发，滩涂围垦，港口疏浚、建

设等，2019年经营范围新增建筑材料销售，房屋出租，矿产资源开发、经营，园林绿化，

基础工程施工。 2019年公司新增纳入合并范围子公司1家，未发生不再纳入合并范围情况，

年末纳入合并范围子公司共54家，详见附录二。

表1 2019 年公司新增纳入合并报表范围子公司情况

子公司名称 持股比例 主营业务 合并方式

浙江岱山交投绿化工程有限公司 100% 水利、环境和公共设施管理 新设

资料来源：公司 2019 年审计报告，中证鹏元整理

三、外部运营环境

（一）宏观经济和政策环境

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我国经济运行稳中向好，疫情短期加大经济下行压力，宏观政策加大调节力度，基础

设施建设投……
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