公告日期：2018-08-24

2018年第一期浙江武义城市建设投资集团有限公司

城市停车场建设专项债券

信用评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级

Brilliance Ratings

概述

编号：【新世纪债评(2018)010519】

评级对象： 2018年第一期浙江武义城市建设投资集团有限公司城市停车场建设专项债券

主体信用等级： AA

评级展望： 稳定

债项信用等级： AA 评级时间： 2018年6月29日

计划发行： 15.00亿元

本期发行： 7.00亿元 发行目的： 补充营运资金、项目投资

存续期限： 7年 偿还方式： 债券存续期第3-7年末分别偿付20%的本金，

利息按年支付

增级安排： 无

主要财务数据及指标 评级观点

项 目 2015年 2016年 2017年 主要优势：

金额单位：人民币亿元

母公司数据：  武义县经济发展潜力较好。武义县生态旅游资货币资金 0.37 0.46 0.56

0.93 1.43 源较丰富，是全国“成熟型资源城市”之一。刚性债务 － 近年来，在“工业强县”战略下，武义县经济所有者权益 0.97 44.32 44.29

经营性现金净流入量 -0.01 0.49 -0.02 保持平稳增长。

合并数据及指标：

总资产 59.26 58.44 71.53  业务地位较为突出。武义城建投集团是武义县总负债 13.99 7.41 18.28

刚性债务 9.34 2.45 2.93 内最主要的基础设施投建主体，业务地位较突

45.27 51.03 53.26 出，能持续得到股东在财政补贴、资产划拨等所有者权益 方面的支持，且后续业务来源较有保障。营业收入 7.26 3.65 3.42

净利润 1.59 1.71 1.19  债务偿付压力小。目前，武义城建投集团项目经营性现金净流入量 -1.98 6.43 -0.85

EBITDA 1.76 1.88 1.46 建设所需资金主要依赖于自有资金及财政拨资产负债率[%] 23.61 12.68 25.55

长短期债务比[%] 186.43 36.70 15.17 款，外部借款有限，债务偿付压力小。权益资本与刚性债务 484.58 2081.54 1816.94

比率[%] 主要风险：

流动比率[%] 1180.23 993.00 417.15

55.60 58.92 18.92  投融资压力较大。武义城建投集团在建及拟建现金比率[%] 项目投资较集中，未来面临较大的投融资压力。利息保障倍数[倍] 44.37 67.83 46.57

EBITDA/利息支出[倍] 47.27 72.35 55.05

EBITDA/刚性债务[倍] 0.19 0.32 0.54  收入及盈利稳定性较弱。武义城建投集团保障注：发行人数据根据武义城建投集团经审计的2015-2017年财 房业务受房产交付和工程结算进度影响较大，

务数据整理、计算。 且具有一定政策性，收入及盈利的稳定性较弱。

 资产流动性一般。武义城建投集团资产中流动

性较弱的存货占比较高，资产流动性一般。分析师  募投项目收益存在不确定性。本期债券募投项刘明球 lmq@shxsj.com 目完工决算时点及未来收益存在一定不确定王静茹 wjr@shxsj.com 性。

Tel：(021) 63501349 Fax: (021)63500872

上海市汉口路398号……
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