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公告日期：2019-06-21
跟踪评级报告
宜宾市南溪区财源国有资产经营有限责任公司 1
宜宾市南溪区财源国有资产经营有限责任公司
跟踪评级报告
跟踪评级结果：
本次主体长期信用等级： AA-
上次主体长期信用等级： AA-
债券简称 债券余额 到期兑付日 担保方
级别
跟踪评
级结果
上次评
级结果
18 财源债
01/18 南溪 01 6.00 亿元 2025/7/24 AAA AAA AAA
18 财源债
02/18 南溪 02 6.00 亿元 2025/11/28 AAA AAA AAA
本次评级展望： 稳定
上次评级展望： 稳定
评级时间： 2019 年 6 月 21 日
财务数据
项目 2016 年 2017 年 2018 年
现金类资产(亿元) 5.63 6.06 7.25
资产总额(亿元) 73.12 79.00 94.48
所有者权益(亿元) 32.40 34.43 38.98
短期债务(亿元) 3.66 8.26 6.06
长期债务(亿元) 19.63 16.69 28.64
全部债务(亿元) 23.28 24.95 34.71
营业收入(亿元) 2.80 2.90 2.82
利润总额 (亿元) 1.46 1.26 1.34
EBITDA(亿元) 1.66 1.47 1.53
经营性净现金流(亿元) -1.33 -1.45 -2.31
营业利润率(%) 45.75 33.41 2.57
净资产收益率(%) 3.92 3.25 2.88
资产负债率(%) 55.69 56.41 58.74
全部债务资本化比率(%) 41.82 42.01 47.10
流动比率(%) 215.03 175.96 199.53
全部债务/EBITDA(倍) 14.06 17.03 22.73
EBITDA 利息倍数(倍) 1.38 0.94 0.85
经营现金流动负债比(%) -4.28 -3.49 -5.80
注： 其他应付款中有息债务部分按期限分别计入长、 短期债务
分析师： 赵起锋 唐 嵩
邮箱： lianhe@lhratings.com
电话： 010-85679696
传真： 010-85679228
地址： 北京市朝阳区建国门外大街 2 号
中国人保财险大厦 17 层 （ 100022）
网址： www.lhratings.com
评级观点
宜宾市南溪区财源国有资产经营有限责任
公司（ 以下简称“ 公司”） 是宜宾市南溪区主要
的基础设施建设投资主体。 跟踪期内， 南溪区
经济稳定发展， 财政实力有所增强， 为公司提
供了较好的外部发展环境； 公司获得南溪区政
府在项目资本金注入、 财政补贴和税费减免等
方面的支持。 同时， 联合资信评估有限公司（ 以
下简称“联合资信”） 也关注到公司未来投资规
模较大、 资产流动性一般、 整体盈利能力较弱
等因素对公司信用水平可能带来的不利影响。
“ 18 财源债 01/18 南溪 01” 和“ 18 财源债
02/18 南溪 02” 均设置了本金分期偿付条款，
有助于降低公司的集中偿付压力。“ 18 财源债
01/18 南溪 01” 和“ 18 财源债 02/18 南溪 02”
由四川发展融资担保股份有限公司（ 以下简称
“四川发展担保”）提供全额无条件不可撤销的
连带责任保证担保， 经联合资信评定四川发展
担保主体长期信用等级为 AAA， 评级展望为稳
定， 其担保有效提升了“ 18 财源债 01/18 南溪
01” 和“ 18 财源债 02/18 南溪 02” 本息偿还的
安全性。
宜宾市南溪区经济的稳定发展为公司提供
了较好的外部环境。 未来随着工程代建和土地
整理业务的持续推进， 公司收入有望增长， 联
合资信对公司的评级展望为稳定。
综合评估， 联合资信确定维持公司的主体
长期信用等级为 AA-，“ 18 财源债 01/18 南溪
01” 和“ 18 财源债 02/18 南溪 02” 的信用等级
为 AAA， 评级展望为稳定。
优势
1
． 跟踪期内， 宜宾市南溪区经济稳定发展，
财政实力有所增强， 公司外部经营环境较
好。
跟踪评级报告
宜宾市南溪区财源国有资产经营有限责任公司 2
2． 作为宜宾市南溪区主要的基础设施建设投
资主体， 跟踪期内， 公司获得南溪区政府
在项目资本金注入、 财政补贴和税费减免
等方面的支持。
3． “ 18 财源债 01/18 南溪 01” 和“ 18 财源债
02/18 南溪 02” 设置了本金分期偿付条款，
有助于缓解公司集中兑付压力； 四川发展
担保为上述债券提供全额无条件不……
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