公告日期：2018-06-21

公司债券信用评级报告
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2018 年第一期南充市嘉陵发展投资有限公司
公司债券信用评级报告
报告编号：东方金诚债评字【2018】049 号
评级结果
主体信用等级：AA-
评级展望：稳定
本期债券信用等级：AAA
债券概况
本期债券发行额： 不超过 5
亿元
本期债券期限：7 年
偿还方式：每年付息一次，
分期偿还本金
增信方式：连带责任保证
保证人/主体信用等级：重
庆兴农融资担保集团有限
公司/AAA
评级时间
2018 年 5 月 4 日
评级小组负责人
刘贵鹏
评级小组成员
张伟 李梦吟
邮箱：dfjc-gy@coamc.com.cn
电话：010-62299800
传真：010-65660988
地址：北京市西城区德胜门外
大街 83 号德胜国际中
心 B 座 7 层 100088
评级观点
东方金诚认为，在固定资产投资增长带动下，近年来南
充市嘉陵区经济发展速度较快，经济实力不断增强；南充市
嘉陵发展投资有限公司（以下简称“公司”）主要从事嘉陵
区内的基础设施建设和土地开发整理，业务具有很强的区域
专营性；公司作为南充市嘉陵区最重要的基础设施建设主体，
在资产注入等方面得到了股东及相关各方的大力支持。
同时，东方金诚也关注到，受基础设施项目完工结算进
度和嘉陵区土地交易市场行情变化等因素影响，公司近年来
营业收入结构变动较大，未来仍存在一定的不确定性；公司
流动资产中变现能力较弱的应收账款和存货占比很高，资产
流动性较弱；公司利润总额对政府补贴有一定的依赖，盈利
能力较弱。
重庆兴农融资担保集团有限公司（以下简称“兴农担保
集团”）综合财务实力很强，为本期债券本息到期兑付提供
全额无条件不可撤销连带责任保证担保具有很强的增信作
用。
东方金诚评定公司主体信用等级为 AA-，评级展望为稳
定。基于对公司主体信用和本期债券偿付保障措施的分析和
评估，东方金诚评定本期债券的信用等级为 AAA，该级别反映
了本期债券具备很强的偿还保障，到期不能偿还的风险很低。
公司债券信用评级报告
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评级结果
主体信用等级：AA-
评级展望：稳定
本期债券信用等级：AAA
债券概况
本期债券发行额： 不超过 5
亿元
本期债券期限：7 年
偿还方式：每年付息一次，
分期偿还本金
增信方式：连带责任保证
保证人/主体信用等级：重
庆兴农融资担保集团有限
公司/AAA
评级时间
2018 年 5 月 4 日
评级小组负责人
刘贵鹏
评级小组成员
张伟 李梦吟
邮箱：dfjc-gy@coamc.com.cn
电话：010-62299800
传真：010-65660988
地址：北京市西城区德胜门外
大街 83 号德胜国际中
心 B 座 7 层 100088
主要数据和指标
项目 2015 年 2016 年 2017 年
资产总额（万元） 374846.29 453767.74 880529.97
所有者权益（万元） 276967.16 307423.78 540441.13
全部债务（万元） 63400.00 102870.21 276130.71
营业收入（万元） 59713.73 62321.24 70133.47
利润总额（万元） 12032.13 11647.61 13813.18
EBITDA（万元） 12040.29 15028.66 15431.59
营业利润率（%） 20.43 13.83 13.29
净资产收益率（%） 3.26 3.37 2.13
资产负债率（%） 26.11 32.25 38.62
全部债务资本化比率（%） 18.63 25.07 33.82
流动比率（%） 663.59 483.98 837.36
全部债务/EBITDA（倍） 5.27 6.84 17.89
EBITDA 利息倍数（倍） 1.89 2.86 2.23
EBITDA/本期债券摊还额（倍） 1.20 1.50 1.54
注：表中数据来源于 2015 年～2017 年经审计的公司合并财务报表，本期债券摊还额为
本期债券应分期偿还的本金金额，即 1.00 亿元。
优势
 在固定资产投资增长带动下，近年来南充市嘉陵区经济发
展速度较快，经济实力不断增强；
 公司主要从事嘉陵区内的基础设施建设和土地开发整理，
业务具有很强的区域专营性；
 公司作为南充市嘉陵区最重要的基础设施建设主体，在资
产注入等方面得到了股东及相关各方的大……
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