公告日期：2019-06-21

跟踪评级报告
益阳市城市建设投资开发有限责任公司 1
益阳市城市建设投资开发有限责任公司跟踪评级报告
评级结果
本次主体长期信用等级： AA
上次主体长期信用等级： AA
债券简称 债券余额 到期兑付日 担保方
级别
跟踪评
级结果
上次评
级结果
18 益阳专项债
01/18 益阳 01
8.50
亿元 2025/4/24 AAA AAA AAA
本次评级展望： 稳定
上次评级展望： 稳定
评级时间： 2019 年 6 月 20 日
财务数据
项目 2016 年 2017 年 2018 年
现金类资产(亿元) 10.63 7.51 5.20
资产总额(亿元) 229.02 229.76 230.12
所有者权益(亿元) 134.60 134.60 137.19
短期债务(亿元) 4.07 4.67 17.80
长期债务(亿元) 55.22 64.78 44.38
全部债务(亿元) 59.29 69.44 62.18
营业收入(亿元) 13.35 12.82 16.52
利润总额 (亿元) 2.52 1.53 3.23
EBITDA(亿元) 3.59 2.13 3.77
经营性净现金流(亿元)） -8.12 0.50 3.25
应收类款项/资产总额(%) 11.59 7.69 9.12
营业利润率(%) 4.35 2.55 10.61
净资产收益率(%) 1.41 0.81 1.66
资产负债率(%) 41.23 41.42 40.38
全部债务资本化比率(%) 30.58 34.03 31.19
流动比率(%) 562.46 725.06 452.00
经营现金流动
负债比(%) -20.70 1.65 6.69
全部债务/EBITDA(倍) 16.50 32.60 16.50
分析师：兰 迪 董洪延
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评级观点
益阳市城市建设投资开发有限责任公司
（ 以下简称“公司”） 是益阳市最大的基础设
施投资建设主体。 联合资信评估有限公司（ 以
下简称“联合资信”） 对公司的评级反映了其
在跟踪期内收入规模增幅较大、 获得股东持续
稳定的支持。 同时， 联合资信也关注到公司市
政工程建设业务现金回款时间和规模具有不
确定性、 土地资源变现受政策及出让规划影响
较大、 短期债务规模快速增长以及盈利能力较
弱等因素可能对公司整体信用水平带来的不
利影响。 随着益阳市城市化水平持续提升， 公
司承担的基础设施建设项目日益增多， 公司收
入规模有望稳步提升。
“ 18益阳专项债01/18益阳01”由中合中小
企业融资担保股份有限公司（ 以下简称“ 中合
中小担保”） 提供本息全额无条件不可撤销的
连带责任保证担保， 经联合资信评定， 中合中
小担保主体长期信用等级为AAA， 评级展望为
稳定， 担保能力极强。
综合评估， 联合资信确认维持公司主体长
期信用等级为AA， 维持“ 18益阳专项债01/18
益阳01” 信用等级为AAA， 评级展望为稳定。
优势
1． 公司为益阳市最大的基础设施投资建设主
体， 跟踪期内得到股东持续稳定的支持。
2． 跟踪期内， 受土地开发业务影响， 公司收
入规模显著增长。
3． 中合中小担保为“ 18 益阳专项债 01/18 益
阳 01” 提供本息全额无条件不可撤销的连
带责任保证担保， 有效提升了“ 18 益阳专
项债 01/18 益阳 01” 到期按时偿付的安全
性。
关注
1． 公司市政工程建设业务工程回款具有滞后
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性， 未来现金回流时间及规模具有不确定
性； 在建及拟建项目未来投资需求较大，
公司面临一定筹资压力。
2． 公司利润总额对财政补贴依赖程度大， 跟
踪期内， 整体盈利能力仍较弱。
3． 跟踪期内， 公司短期债务快速增长， 公司
面临一定的短期债务偿付压力。
4． 跟踪期内， 公司对外担保持续较高规模，
且担保期限较长， 存在一定或有负债风险。
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声 明
一、 本报告引用的资料主要由益阳市城市建设投资开发有限责任公司（ 以下简称
“该公司” ） 提供， 联合资信评估有限公司（ 以下简称“ 联合资信” ） 对这些资料的
真实性、 准确性和完整性不……
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