公告日期：2018-07-25

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绵阳安州投资控股集团有限公司
公司债券年度报告
（2017 年）
二〇一八年七月
绵阳安州投资控股集团有限公司公司债券年度报告（2017 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假
记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
中喜会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
绵阳安州投资控股集团有限公司公司债券年度报告（2017 年）
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重大风险提示
投资者在评价和购买本公司发行的公司债券前，应认真考虑下述各项可能对公司债券
的偿付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读各期
募集说明书中的“风险因素”等有关章节。
一、有息负债规模较大的风险
截至 2017 年 12 月 31 日，公司的有息负债规模为 168,407.09 万元，较 2016 年
末的规模增加较快。主要是公司作为当地最大的地方平台公司，近来年发展较快，不断扩
大经营生产规模，资金需求日益增加。近年来公司通过发行公司债券及其他债务融资工具
的方式加大直接融资比重，但随着公司经营规模的持续扩大，未来公司的有息负债规模可
能进一步增长，并带来一定的偿付压力。
二、应收账款周转率的变动风险
截至 2015 年 12 月 31 日、2016 年 12 月 31 日和 2017 年 12 月 31 日，公司的应
收账款分别为 38,069.59 万元、54,479.36 万元和 86,263.78 万元，分别占当年资产总
额的 8.26%、7.61%和 10.26%。随着基础建设业务的不断扩张，公司的销售收入及应收
账款规模不断上升。应收账款主要为应收绵阳市安州区国土资源局的土地整理款、应收安
州区财政局工程管理费，应收账款的回收很依赖于当地政府财力。如果当地地方财力周转
不畅对应收账款的周转将产生不利影响。
三、经营活动现金流量波动风险
2015 年至 2017 年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 12,428.06 万元、
670.84 万元和 936.77 万元。受公司所从事的基础设施建设、土地开发及保障房建设的
项目投资进度和回款速度影响，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额波动较大。
若未来公司经营活动现金流量情况出现重大不利变化，可能导致公司无法如期从预期的还
款来源获得足够的资金按期支付本次债券本息，从而使投资者面临一定的偿付风险。
四、存货跌价的风险
公司作为绵阳市安州区最大的平台公司，经过多年的发展，储备了大量的待开发土地
以及待售房屋，存货规模较大。截至 2015 年 12 月 31 日、2016 年 12 月 31 日和
2017 年 12 月 31 日，公司存货账面价值分别为 81,821.85 万元、216,801.92 万元和
242,180.20 万元，分别占当年资产总额的 17.76%、30.30%和 28.80%。其中待开发土
地和库存商品为存货的主要组成部分。转让时市场景气度也在一定程度上影响存货及时变
现的能力及存货折价变现的价值，这都将有可能导致相应的存货资产变现存在风险。
五、募投项目收益不确定的风险
公司已对本期债券募集资金的投资项目进行了严格的论证与测算，项目在经济和技术
方面均具有良好的可行性，但是由于项目投资规模较大，建设周期长，如果建设期间建筑
材料价格、设备和劳动力价格上涨将增加项目的施工成本，项目实际投入可能超出预算。
同时，其他不可抗力等因素也可能影响到项目的建设进度及日后正常运营。项目建设完成
后停车场的租赁和销售依赖于整个市场环境，未来项目收益存在不确定性风险。
六、多元经营风险
公司目前以土地整理业务和工程管理业务为主，兼有工业园区经营、城乡供水及房地
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产等业务，并逐步涉足工业用品生产制造、旅游业务、股权投资业务，逐渐分散的经营业
务有助于公司保持良好的利润结构；同时公司具有健全的公司管理和内部控制制度，对各
个业务环节也进行了有效控制，但不同行业在经营管理、风险应对及发展战略上具有一定
差异，若公司不能够有效地将各业务板块进行整合协同，可能会对公司整体业务发展和经
营业绩产生不利影响。随着公司业务规模的不断扩大，资产规模和员工人数不断增加，这
将对公司的经营决策、组织管理和风险控制带来一定挑战。
七、担保业务或有损失以及应收代偿款损失风险风险
公司全资子公司绵阳市兴安融资担保有限公司从事融资担保业务，主要担保对象是当
地区域内的中小企业。近年来宏观经济下行，中小企业生产经营和再融资环境受到较大影……
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