公告日期：2019-06-26

2018 年荣成市经济开发投资公司
城市停车场建设专项债券
跟踪评级报告跟踪评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
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新世纪评级
Brilliance Ratings
编号：【新世纪跟踪[2019]100385】
主要财务数据
项 目 2016 年 2017 年 2018 年
金额单位：人民币亿元
发行人母公司数据：
货币资金 1.09 3.87 6.05
刚性债务 20.88 26.40 41.66
所有者权益 106.55 119.38 140.70
经营性现金净流入量 0.60 -4.49 9.47
总资产 225.36 281.54 329.82
总负债 118.69 161.98 188.81
刚性债务 92.05 123.24 160.68
所有者权益 106.67 119.56 141.02
营业收入 9.22 12.56 13.94
净利润 1.80 1.58 1.33
经营性现金净流入量 -15.16 -16.79 -13.28
EBITDA 6.86 9.19 9.73
资产负债率[%] 52.67 57.53 57.24
长短期债务比[%] 315.21 246.43 469.48
权益资本与刚性债务
比率[%]
115.89 97.01 87.76
流动比率[%] 698.86 488.46 807.57
现金比率[%] 138.74 75.74 125.04
利息保障倍数[倍] 1.38 1.32 1.10
EBITDA/利息支出[倍] 1.76 1.84 1.70
EBITDA/刚性债务[倍] 0.09 0.09 0.07
担保方数据
所有者权益 66.64 100.29 101.27
担保余额 1873.82 1263.98 678.98
担保放大倍数[倍] 28.12 12.60 -
注： 发行人数据根据荣成经开经审计的 2016-2018 年度财务数据
整理、计算。 担保方数据根据中投保公司经审计的 2016-2018
年度财务数据及业务数据整理、计算。
跟踪评级观点
上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本
评级机构） 对荣成市经济开发投资公司（简称荣
成经开、 发行人、该公司或公司）及其发行的
18 荣成专项债的跟踪评级反映了 2018 年以来荣
成经开在区域环境、 外部支持等方面保持优势，
同时也反映了公司在融资、 流动性及对外担保等
方面继续面临压力。
主要优势：
 区域经济环境较好。 荣成市区位优势和交通条
件良好，海洋相关产业发达，是我国经济较早
实现发展的区域， 跟踪期内区域经济维持增长
态势。
 政府支持力度较大。 荣成经开是荣成市基础设
施建设领域核心建设主体，受地方政府扶持力
度大， 跟踪期内，公司继续获得大规模财政补
贴、债务转增资本等政府支持。
 中投保公司对本期债券担保持续有效。中投保
公司业务运营保持稳定，对本期债券提供全额
无条件不可撤销的连带责任保证担保，跟踪期
内对本期债券偿付的保障性持续有效。
主要风险：
 荣成市部分主导产业对外依赖度高。荣成市经
济以造船、汽车机械和食品工业为主，海洋食
品等产业对海外市场依赖度较高。
 对外部融资依赖较大。荣成经开自有资本实力
相对有限，主要依赖外部融资支持项目建设，
跟踪期内债务规模继续增长，后续仍存在较大
资本性支出压力。
 资产流动性一般。 荣成经开存货规模相对较
大，各类项目实现收入周期较长，变现慢， 资
产实际流动性一般。
 项目投资风险。 跟踪期内， 受累于主要合作方
评级对象： 2018 年荣成市经济开发投资公司城市停车场建设专项债券
主体信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间
本次跟踪 AA 稳定 AAA 2019 年 6 月 24 日
首次评级： AA 稳定 AAA 2018 年 4 月 3 日
跟踪评级概述
分析师
刘道恒： ldh@shxsj.com
贾梦： jiameng@shxsj.com
Tel： (021) 63501349 Fax: (021)63500872
上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F
http://www.shxsj.com
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新世纪评级
Brilliance Ratings
出现重大财务危机， 荣成经开投资的康得碳谷
项目已经停工， 公司正在引进战略投资者， 已
签订投资意向书。
 对外担保风险较大。 跟踪期内， 荣成经开对外
……
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