公告日期：2019-06-21

跟踪评级报告
嘉兴市嘉秀发展投资控股集团有限公司 1
嘉兴市嘉秀发展投资控股集团有限公司跟踪评级报告
评级结果
本次主体长期信用等级：AA
上次主体长期信用等级：AA
债券简称 债券余额 到期兑付日
担保方
级别
跟踪评
级结果
上次评
级结果
17 嘉兴秀洲债
/17 秀洲债
10.00 亿元 2024/9/25 AAA AAA AAA
本次评级展望：稳定
上次评级展望：稳定
评级时间：2019 年 6 月 19 日
财务数据
项 目 2016 年 2017 年 2018 年
现金类资产(亿元) 10.12 16.23 29.22
资产总额(亿元) 83.34 122.41 402.64
所有者权益(亿元) 38.27 44.09 189.78
短期债务（亿元） 1.55 4.86 21.20
长期债务(亿元) 34.96 59.44 149.58
全部债务(亿元) 36.50 64.29 170.78
营业收入(亿元) 8.08 8.35 18.39
利润总额(亿元) 1.88 2.04 4.29
EBITDA(亿元) 1.95 2.16 5.21
经营性净现金流(亿元) 4.73 -7.89 -22.94
应收类款项/资产总额(%) 17.16 24.38 22.75
营业利润率(%) 15.59 25.38 21.14
净资产收益率(%) 4.82 4.57 2.16
资产负债率(%) 54.08 63.98 52.87
全部债务资本化比率(%) 48.82 59.32 47.37
流动比率(%) 839.82 639.07 767.38
经营现金流动负债比(%) 53.45 -44.83 -49.13
全部债务/EBITDA(倍) 18.68 29.83 32.75
分析师：黄海伦 吕泽峰
邮箱：lianhe@lhratings.com
电话：010-85679696
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评级观点
跟踪期内， 嘉兴市秀洲新市镇开发建设有
限公司已改组组建为嘉兴市嘉秀发展投资控
股集团有限公司（以下简称“公司”） ，改组
后公司作为嘉兴市秀洲区最大的开发建设和
国有资产运营主体，持续获得政府在股权划
拨、财政补贴等方面的大力支持。跟踪期内，
受益于股权划拨，公司营业收入大幅增长，整
体债务负担有所减轻。同时，联合资信评估有
限公司（以下简称“联合资信”）也关注到，
公司资产流动性较弱、未来投资压力较大、债
务规模快速增长等因素给公司信用水平带来
的不利影响。 未来随着嘉兴市和秀洲区经济持
续增长以及公司业务范围扩大， 公司经营情况
向好。联合资信对公司的评级展望为稳定。
“17嘉兴秀洲债/17秀洲债”设置了分期
偿还本金安排， 同时中合中小企业融资担保股
份有限公司（以下简称“中合担保”）为“17
嘉兴秀洲债/17秀洲债”提供了全额无条件不
可撤销连带责任保证担保。经联合资信评定，
中合担保主体长期信用等级为AAA， 评级展望
为稳定，担保实力极强，有效提升了“17嘉兴
秀洲债/17秀洲债”本息偿还的安全性。
综合评估， 联合资信确定维持公司的主体
长期信用等级为AA，维持“17嘉兴秀洲债/17
秀洲债”的信用等级为AAA，评级展望为稳
定。
优势
1． 嘉兴市和秀洲区经济持续增长，为公司提
供了良好的外部环境。
2． 公司改组后成为嘉兴市秀洲区最大的开发
建设和国有资产运营主体，持续获得了政
府在股权划拨、财政补贴等方面的大力支
持。
3． 中合担保对“17 嘉兴秀洲债/17 秀洲债”
提供了全额无条件不可撤销连带责任保证
担保， 有效提升了债券本息偿付的安全性。
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嘉兴市嘉秀发展投资控股集团有限公司 2
关注
1． 公司其他应收款和存货规模大，资金占用
多，整体资产流动性较弱。
2． 跟踪期内，由于政府股权划拨，公司债务
规模大幅增长，未来随着在建和拟建项目
的持续投入，预计债务负担将有所上升。
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声 明
一、本报告引用的资料主要由嘉兴市嘉秀发展投资控股集团有限公司（以下简称
“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资料的
真实性、准确性和完整性不作任何保证。
二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员
与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
……
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