公告日期：2018-06-30

句容市城市建设投资有限责任公司
及其发行的 17 句容 01 与 17 句容 02
跟踪评级报告跟踪评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
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新世纪评级
Brilliance Ratings
编号：【新世纪跟踪[2018]100672】
主要财务数据
项 目 2015 年 2016 年 2017 年
金额单位：人民币亿元
母公司数据：
货币资金 4.08 13.60 24.34
刚性债务 26.45 47.05 76.94
所有者权益 102.70 104.83 114.00
经营性现金净流入量 0.48 -4.25 -12.59
合并数据及指标：
总资产 150.14 176.71 226.56
总负债 47.13 71.56 112.37
刚性债务 28.29 47.87 81.41
所有者权益 103.00 105.15 114.19
营业收入 9.23 9.60 10.62
净利润 3.08 2.15 1.77
经营性现金净流入量 0.14 -2.11 -14.52
EBITDA 3.09 2.16 1.73
资产负债率[%] 31.39 40.50 49.60
长短期债务比[%] 99.83 135.54 125.39
权益资本与刚性债务比
率[%] 364.07 219.64 140.27
流动比率[%] 636.09 581.02 452.79
现金比率[%] 26.22 53.59 58.73
利息保障倍数[倍] 1.42 0.65 0.68
EBITDA/利息支出[倍] 1.42 0.65 0.68
EBITDA/刚性债务[倍] 0.12 0.06 0.03
注： 发行人数据根据句容城投经审计的 2015-2017 年财务
数据整理、计算。
跟踪评级观点
上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本
评级机构）对句容市城市建设投资有限责任公司
（简称“句容城投”、“发行人”、“该公司”或“公
司”）及其发行的 17 句容 01 与 17 句容 02 的跟
踪评级反映了 2017 年以来句容城投在区域环
境、业务地位等方面保持优势，同时也反映了公
司在投融资、资金平衡、资产流动性、资产获利
能力和对外担保等方面继续面临压力。
主要优势：
 区域经济环境良好。 句容市是南京“ 半小时都
市圈”的重要节点，近年来经济总体保持平稳
增长， 产业结构持续优化，为句容城投创造良
好的外部发展环境。
 业务地位较为突出。 作为句容市重要的基础设
施建设主体， 句容城投主营业务具有较强的区
域专营性， 业务地位较为突出。
主要风险：
 投融资压力。 跟踪期内， 句容城投刚性债务规
模持续扩张， 经营性现金流缺口扩大；公司未
来建设支出需求大，面临较大投融资压力。
 项目资金平衡风险。 句容城投代建项目工程款
回笼进程较慢， 棚户区改造的投资回收进度存
在一定不确定性， 已建保障房项目配套商业设
施的销售情况受房地产市场和宏观经济等因
素影响较大，为项目实现资金平衡带来较大不
确定性。
 资产流动性弱。 句容城投资产以土地使用权和
开发成本为主， 林业用地占土地资产的比重较
大， 且句容市政府部门及企事业单位对公司资
金的占用进一步加重，整体资产流动性弱。
 资产获利能力弱。 跟踪期内，受较大规模坏账
计提，以及未收到补助收入影响， 句容城投净
利润有所下滑，资产获利能力弱。
评级对象： 句容市城市建设投资有限责任公司及其发行的 17 句容 01 与 17 句容 02
17 句容 01 17 句容 02
主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间
本次跟踪 AA/稳定/AA/2018 年 6 月 29 日 AA/稳定/AA/2018 年 6 月 29 日
首次评级： AA/稳定/AA/2017 年 8 月 8 日 AA/稳定/AA/2017 年 10 月 24 日
跟踪评级概述
分析师
陆奕璇 luyx@shxsj.com
王静茹 wjr@shxsj.com
Tel： (021) 63501349 Fax: (021)63500872
上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F
http://www.shxsj.com
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新世纪评级
Brilliance Ratings
 对外担保风险。 句容城投对外担保规模大且快
速增长， 面临的或有负债风险大。
 未来展望
通过对句容城投及其发行的上……
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