公告日期：2019-06-29

2017 年柳州市龙建投资发展有限责任公司

城市停车场专项债券

跟 踪 评 级 报 告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

1

新世纪评级

Brilliance Ratings

编号：【新世纪跟踪[2019]100796】

主要财务数据

项 目 2016 年 2017 年 2018 年

2019 年

第一季度

金额单位：人民币亿元

发行人母公司数据：

货币资金 62.63 82.75 53.58 48.47

刚性债务 109.16 155.67 151.58 179.09

所有者权益 151.34 153.40 214.67 214.68

经营性现金净流入量 -21.64 1.37 52.43 -15.86

发行人合并数据及指标：

总资产 290.37 343.54 472.07 500.22

总负债 139.05 190.37 257.78 285.70

刚性债务 112.96 155.67 216.57 242.94

所有者权益 151.32 153.17 214.29 214.52

营业收入 10.01 10.70 9.12 0.63

净利润 2.38 1.93 1.50 0.01

经营性现金净流入量 -21.23 0.14 -2.18 -9.83

EBITDA 3.20 2.87 2.75 －

资产负债率[%] 47.89 55.42 54.61 57.11

长短期债务比[%] 443.22 416.70 783.50 730.01

权益资本与刚性债务

比率[%]

133.96 98.39 98.95 88.30

流动比率[%]

1110.4

4

728.41 1137.13 1011.68

现金比率[%] 254.50 226.60 191.47 146.80

利息保障倍数[倍] 0.53 0.37 0.19 －

EBITDA/利息支出[倍] 0.53 0.40 0.26 －

EBITDA/刚性债务[倍] 0.03 0.02 0.01 －

注：发行人数据根据经审计的 2016-2018 年及未经审计的 2019

年第一季度财务数据整理、计算。

跟踪评级观点

上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本

评级机构） 对柳州市龙建投资发展有限责任公司

（简称柳州龙建、发行人、该公司或公司）及其

发行的 17 柳州龙投专项债的跟踪评级反映了

2018 年以来柳州龙建在区域经济环境、外部支

持及财务弹性等方面保持优势，同时也反映了公

司在投融资、项目回款、资产质量及对外担保等

方面继续面临压力。

主要优势：

 区域经济实力较强。柳州市工业基础较雄厚，

汽车、机械、冶炼等支柱产业具有较强的竞争

优势，经济体量在广西地级市中位居第二。

 外部支持力度较大。 柳州龙建作为柳州市重要

的保障房、 市政基础设施的投融资主体，能够

在项目、运营、资产等方面获得积极支持。 2018

年，公司收到政府注入的土地资产，进一步增

强了资本实力。

 具有一定财务弹性。 柳州龙建负债经营程度合

理，目前在持可动用货币量较为充裕，且拥有

一定的未使用银行授信和 200 万余平方米未

抵押土地资源，未来仍具有一定再融资空间。

主要风险：

 资金平衡压力。 柳州龙建承担了较多项目工程

建设，有息债务风险积聚，且未来还有大额资

金支出规划，面临持续的投融资压力。

 项目回款风险。 柳州龙建建设项目回款时点较

为滞后，加上存在较大额的非经营性资金流

出，资金回收时点不确定。

 资产质量一般。 柳州龙建资产以土地和工程项

目为主，土地资产价值容易受土地市场波动影

响，工程项目资金回笼缓慢，公司整体资产质

量一般。

评级对象： 2017 年柳州市龙建投资发展有限责任公司城市停车场专项债券

主体信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间

本次跟踪

AA 稳定 AA 2019 年 6 月 28 日

前次跟踪：

AA 稳定 AA 2018 年 6 月 27 日

首次评级：

AA 稳定 AA 2017 年 8 月 8 日

跟踪评级概述

分析师

谢宝宇 xby@shxsj.com

邹媛 zouyuan@shxsj.com

Tel：(021) 63501……
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