公告日期：2018-06-30

苏州市吴中城区建设发展有限公司
及其发行的 17 吴中城建债 01 与 18 吴中城建债
跟踪评级报告跟踪评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
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新世纪评级
Brilliance Ratings
编号：【新世纪跟踪[2018]100662】
主要财务数据
项 目 2015 年 2016 年 2017 年
金额单位：人民币亿元
发行人母公司数据：
货币资金 1.77 3.41 3.58
刚性债务 2.30 4.10 11.69
所有者权益 29.88 29.99 29.86
经营性现金净流入量 -3.54 1.55 -8.30
发行人合并数据及指标：
总资产 66.41 74.77 79.57
总负债 34.74 42.48 46.83
刚性债务 32.53 34.69 41.02
所有者权益 31.67 32.29 32.74
营业收入 5.66 3.91 4.80
净利润 1.09 0.61 0.45
经营性现金净流入量 7.15 3.74 -7.65
EBITDA 1.57 0.97 0.66
资产负债率[%] 52.31 56.82 58.85
长短期债务比[%] 97.41 160.80 237.11
权益资本与刚性债务
比率[%]
97.37 93.07 79.81
流动比率[%] 362.94 443.85 554.49
现金比率[%] 112.73 131.95 131.81
利息保障倍数[倍] 0.45 0.26 0.25
EBITDA/利息支出[倍] 0.48 0.30 0.27
EBITDA/刚性债务[倍] 0.04 0.03 0.02
注 1： 发行人数据根据吴中城建经审计的 2015-2017 年财务数据
整理、计算。
注 2：本报告中的 2015 年财务数据来自吴中城建经审计的 2016
年财务报告的期初数。
跟踪评级观点
上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本
评级机构）对苏州市吴中城区建设发展有限公司
（简称吴中城建、发行人、该公司或公司）及其
发行的 17 吴中城建债 01 与 18 吴中城建债的跟
踪评级反映了 2017 年以来吴中城建在外部环境
及业务地位等方面保持优势，同时也反映了公司
在土地开发回款及经营性净现金流、 投融资及资
产流动性等方面继续面临压力。
主要优势：
 外部环境较好。 跟踪期内， 吴中区经济保持
了较好的增长态势，经济实力增强。吴中高
新区尚处于成立初期，具有较好的发展潜
力，为吴中城建的发展提供了较好的外部环
境。
 业务地位稳固。 跟踪期内， 吴中城建仍是吴
中高新区重要的基础设施建设投融资主体，
业务地位稳固。
主要风险：
 土地开发回款缓慢。 吴中城建土地返还款缓
慢，同时，受项目投入、往来款等因素影
响，公司经营现金大额净流出。
 投融资压力。 跟踪期内， 吴中城建已积聚一
定规模的刚性债务，且后续尚有一定规模的
项目投资计划，面临较大投融资压力。
 资产流动性较弱。 跟踪期内， 吴中城建大量
资金仍沉淀于存货和应收款项， 资产流动性
较弱。
评级对象： 苏州市吴中城区建设发展有限公司及其发行的 17 吴中城建债 01 与 18 吴中城建债
17 吴中城建债 01 18 吴中城建债
主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间
本次跟踪： AA/稳定/AA/2018 年 6 月 28 日 AA/稳定/AA/2018 年 6 月 28 日
首次评级： AA/稳定/AA/2017 年 8 月 21 日 AA/稳定/AA/2018 年 1 月 12 日
跟踪评级概述
分析师
刘明球 lmq@shxsj.com
吴梦琦 wmq@shxsj.com
Tel： (021) 63501349 Fax: (021)63500872
上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F
http://www.shxsj.com
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新世纪评级
Brilliance Ratings
 未来展望
通过对吴中城建及其发行的上述债券主要信用
风险要素的分析，本评级机构决定维持公司 AA
主体信用等级，评级展望为稳定；认为上述债券
还本付息安全性很强，并维持上述债券 AA 信用
等级。
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
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苏州市吴中城区建设发展有限公司
及其发行的 17……
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