公告日期：2018-06-20

2017 年第一期湖北夷陵经济发展集团有限公司
公司债券
跟踪评级报告跟踪评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
新世纪评级
Brilliance Ratings
编号：【新世纪跟踪[2018]100206】
主要财务数据
项 目 2015 年 2016 年 2017 年
金额单位：人民币亿元
发行人母公司数据：
货币资金 3.22 5.78 9.65
刚性债务 3.80 18.44 38.55
所有者权益 22.92 28.22 29.58
经营性现金净流入量 -1.43 -8.44 -9.20
发行人合并数据及指标：
总资产 49.41 71.48 113.39
总负债 17.93 35.52 76.60
刚性债务 12.52 29.70 62.56
所有者权益 31.48 35.96 36.79
营业收入 2.96 2.59 2.90
净利润 0.67 0.55 0.92
经营性现金净流入量 -4.82 -9.10 -14.28
EBITDA 1.51 1.33 1.98
资产负债率[%] 36.29 49.69 67.55
长短期债务比[%] 102.37 351.76 376.69
权益资本与刚性债务
比率[%]
251.38 121.08 58.81
流动比率[%] 409.68 664.43 569.69
现金比率[%] 88.80 163.14 133.39
利息保障倍数[倍] 3.00 1.46 1.61
EBITDA/利息支出[倍] 3.63 1.79 2.00
EBITDA/刚性债务[倍] 31.48 35.96 36.79
注： 发行人数据根据夷陵经发经审计的 2015-2017 年财务数据整
理、计算。
跟踪评级观点
上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本
评级机构）对湖北夷陵经济发展集团有限公司
（简称夷陵经发、发行人、该公司或公司）及其
发行的 17 夷陵 01 的跟踪评级反映了 2017 年以
来夷陵经发在区域经济、 股东背景等方面保持优
势，同时也反映了公司在支柱产业、类金融业务、
投融资压力及资产质量等方面继续面临压力。
主要优势：
 区域经济不断发展。 依托中部地区经济建设的
持续推进， 跟踪期内宜昌市夷陵区经济保持增
长，综合实力位居湖北省同级县（区）前列，
为夷陵经发业务开展提供了良好的外部环境。
 区域地位重要。 夷陵经发是夷陵区政府性项目
开发和国有资产经营主体之一， 在地方国资体
系中地位突出， 可持续获得政府资产注入和资
金拨付支持。
主要风险：
 小贷、担保业务风险大。 由于中小企业发展波
动性大，抗风险能力较差，夷陵经发小贷、担
保业务面临较大风险。
 外部融资压力。 跟踪期内， 夷陵经发有息债务
规模快速扩大， 财务杠杆明显上升， 后续还有
较大规模的资本性支出计划， 债务负担将不断
加重。
 资产质量欠佳。 夷陵经发资产主要集中于往来
款、土地使用权和当地企业股权，变现能力不
佳。
 政府单位占款严重。 夷陵经发通过往来款和股
权投资形式向夷陵区政府及相关部分流出大
量款项，政府占款严重。
评级对象： 2017 年第一期湖北夷陵经济发展集团有限公司公司债券
主体信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间
本次跟踪： AA 稳定 AA 2018 年 6 月 19 日
首次评级： AA 稳定 AA 2017 年 8 月 3 日
跟踪评级概述
分析师
谢宝宇 xby@shxsj.com
刘玥辰 lyc@shxsj.com
Tel： (021) 63501349 Fax: (021)63500872
上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F
http://www.shxsj.com
新世纪评级
Brilliance Ratings
 未来展望
通过对夷陵经发及其发行的上述债券主要信用
风险要素的分析，本评级机构给予公司 AA 主体
信用等级，评级展望为稳定；认为上述债券还本
付息安全性很高，并给予上述债券 AA 信用等级。
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
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新世纪评级
Brilliance Ratings
2017 年第一期湖北夷陵经济发展集团有限公司公司债券
跟踪评级报告
跟踪评级原因
按照 2017 年第一期湖北夷陵经济发展集团有限公司公司债券（ 简称“ 17 夷陵 01”）
信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据夷陵……
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