公告日期：2019-06-27

淮南市城市建设投资有限责任公司
及其发行的 17 淮南城投债 01、 18 淮南城投债 01、
19 淮南城投债 01 与 19 淮南城投债 02
跟踪评级报告跟踪评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
1
新世纪评级
Brilliance Ratings
编号：【新世纪跟踪[2019]100539】
主要财务数据
项 目 2016 年 2017 年 2018 年
金额单位：人民币亿元
发行人母公司数据：
货币资金 47.39 72.13 49.70
刚性债务 243.84 294.47 270.87
所有者权益 202.51 225.80 228.62
经营性现金净流入量 -26.75 -30.41 -2.76
发行人合并数据及指标：
总资产 454.78 526.47 519.65
总负债 252.99 300.76 291.13
刚性债务 246.97 294.47 271.87
所有者权益 201.79 225.71 228.51
营业收入 22.23 26.49 27.63
净利润 3.82 4.41 4.20
经营性现金净流入量 -26.87 -31.02 -2.72
EBITDA 7.65 11.23 11.06
资产负债率[%] 55.63 57.13 56.03
长短期债务比[%] 157.56 174.84 142.22
权益资本与刚性债务
比率[%]
81.71 76.65 84.05
流动比率[%] 271.48 305.10 272.64
现金比率[%] 50.71 67.13 42.49
利息保障倍数[倍] 0.50 0.67 0.64
EBITDA/利息支出[倍] 0.54 0.72 0.68
EBITDA/刚性债务[倍] 0.04 0.04 0.04
担保方数据：
总资产 121.04 122.48 116.50
所有者权益 82.69 86.33 83.60
担保责任余额 869.47 1088.79 810.97
担保责任放大倍数[倍] 10.52 12.61 9.54
注： 发行人数据根据淮南城投经审计的 2016-2018 年财务
数据整理、计算。 担保方数据根据中合担保经审计的
2016-2018 年财务数据整理、计算。
跟踪评级观点
上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称
“本评级机构”）对淮南市城市建设投资有限责
任公司（简称“淮南城投”、“发行人”、“ 该公司”
或“公司”）及其发行的 17 淮南城投债 01、 18
淮南城投债 01、 19 淮南城投债 01 与 19 淮南城
投债 02 的跟踪评级反映了 2018 年以来淮南城投
在业务地位等方面保持优势，同时也反映了公司
在刚性债务偿付压力、 资产流动性、土地市场波
动、 盈利能力及或有负债等方面继续面临压力和
风险。
主要优势：
 业务区域地位重要。 跟踪期内， 淮南城投仍为
淮南市重要的城市基础设施建设主体， 业务区
域地位重要。
 股东支持。 跟踪期内，淮南城投能够持续获得
股东在财政补贴等多方面的较大力度的支持。
 债项增信。 中合担保为 17 淮南城投债 01 提供
全额无条件不可撤销连带责任保证担保，有效
提升 17 淮南城投债 01 到期偿付安全性。
主要风险：
 刚性债务压力较大。 跟踪期内，随着基础设施
建设的持续投入和资金回笼滞后，淮南城投已
累积大规模刚性债务， 刚性债务偿付压力较
大。
 资产流动性较差。 淮南城投资产主要以土地、
基建成本及应收类款项为主，受限规模相对较
大且考虑到应收类款项回收时点影响，实际资
产流动性较差。
 土地市场行情波动风险。 跟踪期内， 淮南城投
持有较大规模的土地资产，资产价值及变现情
评级对象： 淮南市城市建设投资有限责任公司及其发行的 17 淮南城投债 01、 18 淮南城投债 01、
19 淮南城投债 01 与 19 淮南城投债 02
本次跟踪 前次跟踪 首次评级
主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间
17 淮南城投债 01 AA/稳定/AAA/2019 年 6 月 26 日 AA/稳定/AAA/2018 年 6 月 29 日 AA/稳定/AAA/2017 年 07 月 25 日
18 淮南城投债 01 AA/稳定/AA/2019 年 6 月 26 日 AA/稳定/AA/2018 年 6 月 29 日 AA/稳定……
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