查看PDF原文
公告日期：2019-06-19
跟踪评级报告
咸宁市城市建设投资开发有限公司 1
咸宁市城市建设投资开发有限公司跟踪评级报告
跟踪评级结果
本次主体长期信用等级：AA
上次主体长期信用等级：AA
债券名称 债券余额 到期兑付日
跟踪评
级结果
上次评
级结果
17 咸宁债/17
咸宁城投债
13.5 亿元 2027/07/27 AA AA
18 咸宁城投
MTN001
5 亿元 2023/04/20 AA AA
18 咸宁城投
MTN002
6 亿元 2023/12/10 AA AA
本次评级展望：稳定
上次评级展望：稳定
跟踪评级时间：2019 年 6 月 19 日
财务数据
项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 3 月
现金类资产(亿元) 37.85 50.24 47.79 49.39
资产总额(亿元) 194.66 238.84 260.17 274.11
所有者权益(亿元) 81.93 102.69 107.73 107.36
短期债务(亿元) 6.41 4.97 3.49 3.40
长期债务(亿元) 41.63 79.79 107.28 117.66
全部债务(亿元) 48.04 84.76 110.77 121.06
营业收入(亿元) 11.19 8.91 12.38 1.58
利润总额 (亿元) 1.23 1.15 1.31 -0.30
EBITDA(亿元) 2.10 1.97 2.37 --经营性净现金流(亿元) -5.46 -27.99 -22.46 -4.45
营业利润率(%) 21.49 10.19 8.75 3.80
净资产收益率(%) 1.45 1.10 1.14 --资产负债率(%) 57.91 57.01 58.59 60.83
全部债务资本化比率(%) 36.96 45.22 50.70 53.00
流动比率(%) 313.10 418.97 588.29 553.15
全部债务/EBITDA(倍) 22.89 42.94 46.72 --EBITDA 利息倍数(倍) 0.31 0.21 1.72 --经营现金流动负债比(%) -9.63 -53.11 -55.61 --注：全部债务包括长期应付款中有息部分；2019 年一季度财务数据未
经审计
评级观点
跟踪期内，咸宁市城市建设投资开发有限
公司（以下简称“公司” ）维持其在咸宁市城
区内（不含开发区以及生态新城）土地一级开
发和基础设施建设唯一开发主体的地位。联合
资信评估有限公司（以下简称“联合资信” ）
对公司的评级反映了咸宁市经济的持续增长
为公司发展提供了良好的外部环境，公司自身
业务上的专营性优势，以及公司在资产注入及
政府补贴方面获得政府持续有力的支持。同时
联合资信关注到，公司债务规模快速增长、未
来投资规模大、土地出让进度以及政府拨付效
率的不确定性等因素对公司信用状况带来的
不利影响。
未来随着公司承接的咸宁市基础设施建
设、棚户区改造项目的开展，以及公司土地整
理规模的不断扩大，公司未来收入和利润规模
将有望增长。联合资信对公司的评级展望为稳
定。
综合评估，联合资信确定维持公司的主体
长期信用等级为AA， “17咸宁债/17咸宁城投
债” “18咸宁城投MTN001”和“18咸宁城投
MTN002” 的信用等级为AA， 评级展望为稳定。
优势
1. 公司作为咸宁市城区内（不含开发区以及
生态新城）唯一的土地一级开发和基础设
施建设主体，跟踪期内，咸宁市政府在资
产划拨及政府补贴等方面给予了公司持续
有力的支持。
2. 公司经营活动现金流入量对存续债券本金
偿付的保障程度好。
关注
1. 公司应收类账款占比较高，对公司资金形
成占用，公司资产流动性较弱。
2. 跟踪期内，公司土地整理收入受当地房地
跟踪评级报告
咸宁市城市建设投资开发有限公司 2
分析师：黄琪融 张建飞
邮箱：lianhe@lhratings.com
电话：010-85679696
传真：010-85679228
地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号
中国人保财险大厦 17 层（100022）
网址：www.lhratings.com
产市场因素的影响较大，代建业务
回款质量一般。
3. 公司债务规模快速增长，未来拟投资规模
较大，存在一定筹资压力。
4. 跟踪期内，公司经营活动现金净流出规模
仍然较大，经营及投资所需现金对外部融
资依赖高。
跟踪评级报告
咸宁市城市建设投资开发有限公司 3
声 明
一、本报告引用的资料主要由咸宁市城市建设投资开发有限公司（以
下简称“该……
[点击查看PDF原文]
提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
