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公告日期：2018-06-26
跟踪评级报告
南通市崇川城市建设投资有限公司 1
南通市崇川城市建设投资有限公司跟踪评级报告
评级结果
本次主体长期信用等级： AA
上次主体长期信用等级： AA
债券简称 债券余额 到期兑付日 差额补偿
人级别
跟踪评
级结果
上次评
级结果
17 崇川住房项
目债/17 崇川债
15.00
亿元 2022/7/21 AA AA AA
本次评级展望：稳定
上次评级展望：稳定
评级时间： 2018 年 6 月 25 日
财务数据
项目 2015 年 2016 年 2017 年
现金类资产(亿元) 52.44 46.15 65.21
资产总额(亿元) 290.67 320.33 337.63
所有者权益 (亿元) 95.12 101.16 123.70
短期债务(亿元) 61.55 40.15 25.24
长期债务(亿元) 50.18 84.88 93.80
全部债务(亿元) 111.72 125.03 119.04
营业收入(亿元) 32.21 24.18 28.19
利润总额(亿元) 1.61 2.31 2.49
EBITDA(亿元) 2.60 2.61 3.11
经营性净现金流(亿元) 0.11 0.17 13.29
营业利润率(%) 6.68 4.39 4.22
净资产收益率(%) 1.42 1.92 1.69
资产负债率(%) 67.28 68.42 63.36
全部债务资本化比率(%) 54.01 55.28 49.04
流动比率(%) 167.04 197.63 217.84
经营现金流动负债比(%) 0.07 0.13 11.11
全部债务/EBITDA(倍) 42.99 47.92 38.33
注: 2016 年公司开始执行新会计准则， 2015 年数据采用 2016 年期
初数。
分析师
张婷婷 黄海伦
邮箱： lianhe@lhratings.com
电话： 010-85679696
传真： 010-85679228
地址： 北京市朝阳区建国门外大街 2 号
中国人保财险大厦 17 层（ 100022）
网址： www.lhratings.com
评级观点
南通市崇川城市建设投资有限公司（以下
简称“公司”）是南通市崇川区基础设施建设、
土地开发和保障性住房项目建设的重要主体。
跟踪期内，公司所在区域经济持续增长，获得
了股东的有力支持，公司安置房销售规模较
大，导致主营业务快速增长。同时，联合资信
评估有限公司（以下简称“联合资信”）也关
注到公司资产流动性较弱、盈利能力弱以及担
保比率高等因素对公司整体信用水平带来的
不利影响。随着公司保障房建设不断推进，保
障房销售资金回笼及存量土地陆续出让，公司
收入水平有望进一步增长。
南通新家园农业投资发展有限公司（以下
简称“新家园投资”）作为差额补偿人为“ 17 崇
川住房项目债/17 崇川债”本息的偿还承担差
额补偿责任。经联合资信评定，新家园投资主
体长期信用等级为 AA，评级展望为稳定，进
一步保障了“17 崇川住房项目债/17 崇川债”本
息偿付的安全性。
综合评估，联合资信确定维持公司主体长
期信用等级为AA， 维持“17崇川住房项目债/17
崇川债”的信用等级为AA，评级展望为稳定。
优势
1． 跟踪期内，南通市崇川区经济实力稳步发
展，为公司提供了良好的外部发展环境。
2. 跟踪期内，公司持续获得政府和股东在资
本金注入、资产划拨等方面的有力支持。
关注
1． 公司资产中应收类款项和存货规模大，对
资金形成占用，资产流动性一般。
2． 跟踪期内，公司盈利能力依然弱，利润总
额对补贴收入依赖较大。
3． 公司对外担保金额大，但较2016年底有所
下降，与区域内国有企业互保规模大，存
在一定或有负债风险。
跟踪评级报告
南通市崇川城市建设投资有限公司 2
声 明
一、本报告引用的资料主要由南通市崇川城市建设投资有限公司（以下简称“该
公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资料的真实
性、准确性和完整性不作任何保证。
二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员
与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的
评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独
立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。
五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结……
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提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
