公告日期：2021-06-30

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2017年永兴银都投资建设发展（集团）有
限公司公司债券（第一期）、（第二期） 2021
年跟踪评级报告
CSCI Pengyuan Credit Rating Report

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2017年永兴银都投资建设发展（集团）有限公司1公司债券（第一
期）、（第二期） 2021年跟踪评级报告
1 公司于 2019 年 3 月变更为现名。
评级观点
 中证鹏元对永兴银都投资发展集团有限公司（以下简称“永兴银都
集团”或“公司”）及其 2017 年 7 月 7 日发行的第一期公司债券
“ 17 永兴债 01/PR 永兴 01”与 2017 年 8 月 14 日发行的第二期公司
债券“ 17 永兴债 02/PR 永兴 02”的 2021 年度跟踪评级结果为：“ 17
永兴债 01/PR 永兴 01”和“ 17 永兴债 02/PR 永兴 02”（以下合并简
称“本次债券”） 的信用等级维持为 AA，发行主体信用等级维持为
AA，评级展望维持为稳定。
 该评级结果是考虑到： 公司基础设施代建业务收入来源有较好保
障，继续获得当地政府的较大支持； 但中证鹏元也关注到， 公司资
产整体流动性较弱，面临较大的偿债压力和资金压力，存在较大的
担保代偿风险等风险因素。
未来展望
 预计公司业务持续性较好，且将持续获得较大力度的外部支持。综
合考虑，中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。
公司主要财务数据及指标（单位：亿元）
项目 2020 年 2019 年 2018 年
总资产 290.28 271.32 248.98
所有者权益 196.83 190.98 172.63
总债务 81.97 70.02 63.91
资产负债率 32.19% 29.61% 30.67%
现金短期债务比 0.55 0.48 1.14
营业收入 13.22 15.53 18.08
其他收益 1.41 0.84 1.00
利润总额 1.65 1.94 1.78
销售毛利率 12.87% 13.24% 11.71%
EBITDA 3.12 2.87 2.81
EBITDA 利息保障倍数 1.71 1.16 1.01
经营活动现金流净额 6.37 5.99 1.34
收现比 1.36 0.83 1.25
资料来源：公司 2018-2020 年审计报告，中证鹏元整理
联系方式
项目负责人： 张涛
zhangt@cspengyuan.com
项目组成员： 蒋申
jiangsh@cspengyuan.com
联系电话： 0755-82872897
评级结果
本次 上次
主体信用等级 AA AA
评级展望 稳定 稳定
第一期信用等级 AA AA
第二期信用等级 AA AA
评级日期 2021-06-30 2020-06-29
债券概况
债券简称：
第一期： PR 永兴 01/17 永兴债 01；
第二期： PR 永兴 02/17 永兴债 02
债券剩余规模： 12 亿元（其中：第一期
5.60 亿元，第二期 6.40 亿元）
债券到期日期：
第一期： 2024-07-07；第二期： 2024-08-
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偿还方式： 两期债券均按年付息，在债
券存续期第 3 年末至第 7 年末分别按照债
券发行总额 20%的比例偿还债券本金
中鹏信评【 2021】 跟踪第【 1066】号 01
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优势
 公司是永兴县重要的基础设施建设主体，基础设施代建业务收入来源有较好保障。 截至 2020 年末，公司主要在建代
建项目计划总投资 81.18 亿元，累计已确认收入 63.34 亿元，未来收入来源仍有较好保障。
 公司获得外部支持力度较大。 2020 年，公司获得资产注入 7.62 亿元、补贴资金 1.41 亿元，提升了资本实力和盈利水
平。
关注
 公司资产整体流动性较弱。 公司资产主要由土地使用权、应收款项等构成，且受限比例较高，考虑土地使用权集中
变现有一定难度，公司资产流动性较差。
 公司债务进一步增长，面临较大债务压力。 截至 2020 年末，公司总债务规模进一步增长至 81.97 亿元。 公司现金短
期债务比仍然较低。考虑到代建、自营项目仍需进一步投入，且资产流动性较差，公司仍面临较大债务压力。
 公司存在较大代偿风险。 截至 2020 年末，公司对外担保金额为 9.22 亿元，占期末净资产的 4.68%，其中，不良类担
保 0.04 亿元，对民企担保金额 2.76 亿元，存在较大代偿风险。
本次评级适用评……
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