公告日期：2018-06-28

2017 年永兴银都投资建设发展(集团)有限公司
公司债券(第一期)、(第二期)
2018 年跟踪信用评级报告

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助9,587.11 万元，有利于提升公司的盈利水平。
关注：
 公司资产流动性较弱。公司主要资产为土地资产、项目建设成本和应收款项，截至
2017 年末分别为140.87 亿元、28.07 亿元和45.81 亿元，分别占总资产的53.23%、
10.61%和17.31%，应收款项回收期不确定；且受限资产和公益性资产规模较大，
分别为49.17 亿元和29.52 亿元，占总资产的18.58%和11.15%，资产整体流动性较
弱。
 公司资金压力较大。截至2017 年末，公司主要代建及自营项目尚需投资约32.56
亿元，面临较大的资金压力。
 公司有息债务规模增长较快，偿债压力有所加重。截至2017 年末，公司有息债务
余额为64.61 亿元，同比增长22.99%，EBITDA 利息保障倍数为1.28，面临较大偿
债压力。
 公司对外担保规模较大，面临一定或有负债风险。截至2017 年末，公司对外担保
金额为17.04 亿元，占2017 年末净资产的9.93%，存在一定或有负债风险。
主要财务指标：
项目 2017 年 2016 年 2015 年
总资产（万元） 2,646,640.32 2,510,986.29 2,285,876.87
所有者权益合计（万元） 1,716,054.51 1,688,615.13 1,671,210.55
资产负债率 35.16% 32.75% 26.89%
流动比率 7.18 6.34 5.81
有息债务（万元） 646,108.21 525,325.77 356,462.64
营业收入（万元） 177,564.70 140,615.10 125,796.29
其他收益（万元） 9,587.11 0.00 0.00
营业外收入（万元） 511.06 17,071.29 13,144.77
利润总额（万元） 19,412.92 18,874.77 18,561.06
综合毛利率 12.41% 10.64% 13.26%
EBITDA（万元） 29,107.72 24,764.20 22,727.55
EBITDA 利息保障倍数 1.28 1.20 2.65
经营活动现金流净额（万元） 50,214.72 -79,256.96 -40,229.92
资料来源：公司2015-2017 年审计报告，鹏元整理
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一、本期债券募集资金使用情况
公司分别于2017年7月7日和2017年8月14日公开发行7年期7亿元“17永兴01/17永兴债
01”和7年期8亿元“17永兴02/17永兴债02”，募集资金计划用于永兴县新材料新能源产
业园标准化厂房及配套设施建设项目。截至2017年12月31日，本期债券募集资金使用情况
如下表所示。
表1 截至2017 年12 月31 日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）
项目名称 拟使用募集资金 已使用募集资金
永兴县新材料新能源产业园标准化
厂房及配套设施建设项目
90,000.00 80,200.00
资料来源：公司提供
二、发行主体概况
跟踪期内，公司注册资本、控股股东及实际控制人没有发生变化。截至2018年4月30
日，公司注册资本仍为88,039.19万元，控股股东及实际控制人仍为永兴县国有资产管理局，
持股比例仍为100%。
图1 截至2018年4月30日公司股权结构图
来源：公司提供
公司主要从事永兴县的基础设施项目投资、土地开发、水力发电、自来水供应等业务。
2017年新纳入公司合并范围的子公司为1家，湖南永兴信用担保有限公司（以下简称“永
兴担保”），公司新增担保业务。2017年，公司以8,000.00万元受让原10名自然人股东持
有永兴担保的80%股权（共计8,000.00万元出资）。2017年，永兴县永兴冰糖橙种苗有限
责任公司被子公司永兴县永兴冰糖橙有限责任公司吸收合并，不再纳入公司合并范围。截
至2017年末，纳入公司合并范围的一级子公司为10家，详见附录五。
表2 2017 年新纳入公司合并范围的子公司情况（单位：万元）
子公司名称 注册资本 持股比例 主营业务 合并方式
湖南永兴信用担保有限公司 10,000.00 80.00% 信贷担保 投资
永兴县国有资产管理局
永兴银都投资建设发展（集团）有限公司
100%
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资料来源：公司提供
表3 2017 年不再纳入公司合并范围的子公司情况（单位：万元）
子公司名称 注册资本 持股比例 主营业务
不再纳入合并报表的
原因
永兴……
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