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公告日期：2021-06-28
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2016年江苏筑富实业投资有限公司公司
债券2021年跟踪评级报告
CSCI Pengyuan Credit Rating Report
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2016年江苏筑富实业投资有限公司公司债券
2021年跟踪评级报告
评级观点
中证鹏元对江苏筑富实业投资有限公司（以下简称“筑富实业” 或
“公司” ） 及其 2016 年 7 月 20 日发行的公司债券 （以下简称“本
期债券”）的 2021 年跟踪评级结果为：本期债券信用等级维持为
AA+，发行主体信用等级维持为 AA，评级展望维持为稳定 。
该评级结果是考虑到公司外部环境仍较好，为其发展提供了良好基
础，公司业务持续性仍然较好，继续得到股东和当地政府的大力支
持，且国有土地使用权和房地产抵押担保仍能有效提升了本期债券
的安全性；同时中证鹏元也关注到了公司贷款及担保业务面临一定
的代偿及回收风险，资产流动性较弱， 面临一定的资金压力， 存在
一定的或有负债风险等风险因素。
未来展望
预计公司业务持续性较好，业务在区域内仍将保持一定重要性，且
将持续获得较大力度的外部支持。综合考虑，中证鹏元给予公司稳
定的信用评级展望。
公司主要财务数据及指标（单位：万元）
项目 2020 2019 2018
总资产 1,893,628.10 1,758,505.49 1,753,689.19
所有者权益 1,259,295.95 1,226,306.90 1,206,372.38
总债务 393,741.10 341,588.99 400,182.04
资产负债率 33.50% 30.26% 31.21%
现金短期债务比 0.86 0.29 0.42
营业收入 100,276.76 100,337.15 105,586.85
其他收益 26,756.80 27,000.00 28,629.00
利润总额 20,468.78 20,048.91 21,852.10
销售毛利率 14.53% 14.37% 15.93%
EBITDA 40,620.06 35,016.85 39,264.45
EBITDA 利息保障倍数 2.11 2.39 2.29
经营活动现金流净额 -19,608.43 49,783.71 -10,954.40
收现比 1.08 0.72 0.71
资料来源：公司 2018-2020 年审计报告，中证鹏元整理
联系方式
项目负责人： 秦风明
qinfm@cspengyuan.com
项目组成员：张旻燏
zhangmy@cspengyuan.com
联系电话： 0755-82872897
评级结果
本次 上次
主体信用等级 AA AA
评级展望 稳定 稳定
债券信用等级 AA+ AA+
评级日期 2021-6-28 2020-6-23
债券概况
债券简称： 16 苏筑富债/PR 苏筑富
债券剩余规模： 9.6 亿元
债券到期日期： 2023-7-20
偿还方式： 按年付息，在存续期的第 3-7 年
末分别按照发行总额 20%的比例偿还债券本
金
增信方式： 土地使用权和房地产抵押担保
中鹏信评【 2021】 跟踪第【 339】号 02
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优势
外部环境较好，为公司发展提供了良好基础。 灌云县 2020 年全年完成地区生产总值 381.64 亿元，增长 4.4%，为公
司发展提供了良好的基础。
公司工程建设业务具有一定持续性。 公司作为灌云县主要的基础设施建设主体在承接项目上仍具有一定优势，公司
工程建设项目总投资规模较高，业务具有一定持续性。
公司获得的外部支持力度仍较大。 2020 年公司获得当地政府 26,000.00 万元的补贴资金，一定程度提升公司盈利能
力。
国有土地使用权和房地产抵押担保仍能有效提升本期债券的安全性。 公司以置换后评估价值 25.63 亿元国有土地使
用权和房地产为本期债券提供抵押担保，最新一期评估基准日为 2020 年 7 月 31 日，抵押土地和房地产账款价值为
本期债券余额的 2.56 倍， 仍有效提升了本期债券的安全性。
关注
公司担保及贷款业务面临代偿及回收风险。 子公司担保业务在保责任余额较高，当年发生担保代偿额较大；公司对
外贷款余额中损失类贷款较多，在经济下行压力较大环境下面临代偿及回收风险。
公司资产流动性较弱。 公司存货和其他应收款占资产总额比重较高。存货主要为待开发土地，受限比例较高；其他
应收款主要为当地政府部门、单位及地方国有企业往……
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