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公告日期：2021-04-29
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江苏筑富实业投资有限公司
公司债券年度报告
（ 2020 年）
二〇二一年四月
江苏筑富实业投资有限公司公司债券年度报告（ 2020 年）
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重要提示
本公司董事、高级管理人员已对年度报告签署书面确认意见。公司监事会（如有）已
对年度报告提出书面审核意见，监事已签署书面确认意见。
本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不
存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
中勤万信会计师事务所（特殊普通合伙人） 为本公司出具了标准无保留意见的审计报
告。
江苏筑富实业投资有限公司公司债券年度报告（ 2020 年）
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重大风险提示
（一） 与债券相关的风险
1、利率风险
由于市场利率受国内外宏观经济状况、国家施行的经济政策、金融政策以及国际环境等多
种因素的综合影响，市场利率水平的波动存在一定的不确定性。由于本次公司债券期限较
长，可能跨越一个以上的利率波动周期，市场利率的波动使本次公司债券投资者的实际资
收益存在一定的不确定性。
2、偿付风险
在债券存续期限内，受国家政策法规、行业和市场等不可控因素的影响，发行人的经营活
动可能没有带来预期的回报，从而使发行人不能从预期的还款来源获得足够的资金，可能
影响债券的按期偿付。
3、与偿债保障措施相关的风险
公司债券本息偿付以发行人在成功发行债券后的盈利能力为基础，并辅以政府的支持及其
他融资渠道的支持。随着宏观经济形势的变化，存在发行人后期的盈利能力降低、募投项
目收益不能及时实现、信贷政策收紧等情况。上述情况可能使发行人资金链恶化，在债券
本息偿付时点上不能保障资金按时到位。发行人为债券制定了多项偿债保障措施，如若偿
债保障措施无法落实，将对债券的还本付息产生不利影响。
（二）与公司有关的风险
1、财务风险
（ 1）担保风险
截至 2020 年 12 月 31 日，公司对外提供担保余额 408,830.12 万元，若被担保企业在担保
期内出现经营风险导致丧失还款能力或未能按期偿还借款，发行人将承担连带责任，发行
人将面临相关资产权益转移风险，对发行人的正常经营活动和盈利能力产生影响。
（ 2）存货跌价风险
2018-2020 年末，公司流动资产中存货分别为 1,310,257.69 万元、 1,281,459.29 万元以及
1,350,628.79 万元，占同期末资产总额的比重分别为 74.71%、 72.87%和 71.32%。发行人
存货余额较大，占流动资产的比例高，若今后存货价格降低，发行人计提存货跌价准备，
进而影响发行人的经营业绩和偿付能力。
（ 3）经营活动现金流波动较大的风险
2018-2020 年度，发行人经营性现金流净额分别为-10,954.40 万元、 49,783.71 万元、 -
19,608.43 万元。发行人经营活动产生的现金流波动较大，主要是由于发行人基础设施建
设投资大、收入周期长， 实现回款亦存在一定周期所致。如在本次公司债券存续期内，发
行人经营活动现金流发生重大不利波动，发行人到期兑付的能力可能受到一定影响。
（ 4）未来资本支出风险
发行人城市基础设施建设业务，需要较大的资金实力和资本运作能力，而发行人的融资能
力取决于自身的财务状况、宏观经济环境、国家产业政策及资本市场形势等多方面因素影
响。未来资本支出规模较大，需要发行人稳健经营，作好科学的筹资规划。如果国家政策
出现调整或者发行人未能作好融资安排，有可能影响发行人的正常经营活动。
江苏筑富实业投资有限公司公司债券年度报告（ 2020 年）
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2、经营风险
（ 1）项目建设风险
发行人承建的城市基础设施项目建设周期较长，在项目建设期间，可能遇到不可抗拒的自
然灾害、意外事故，突发状况等对工程进度以及施工质量造成较大压力，从而可能导致项
目延迟交付，影响项目进展，此外原材料价格波动及劳动力成本上涨或其他不可预见的困
难或情况，都将导致总成本上升，从而影响发行人资金平衡的运营能力。
（ 2）经济周期风险
受国民经济运行周期的影响，公用事业、城市基础设施建设等行业亦呈现出明显的周期
性，如果未来国家减少固定资产的投入或经济出现衰退，可能对公司的盈利能力产生不利
影响，降低了该类行业企业的业务及盈利能力增长稳定性。
3、管理风险
（ 1）投融资管理风险
发行人投资运营的城市基础设施项目具有投入资金量大、投资建设周期长、成本回收慢的
特点。随着连云港市及灌云县经济和城市建设的快速发展，发行人未来几年投资规模将不
断扩大，融资规模也将进一步上升，从而增加了发行人投融资管理难度和风险。
（ 2）工程项目……
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