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公告日期：2020-06-23
东方金诚债跟踪评字【2020】261 号
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I
无锡沪宁城铁惠山站区投资开发建设有限公司主体及
“16惠山棚改项目债/PR惠棚改”2020年度跟踪评级报告
主体信用跟踪评级结果 跟踪评级日期 上次评级结果 评级组长 小组成员
AA/稳定 2020/6/19 AA/稳定 齐剑初 妙青丹 庞文静
债项信用 评级模型
债项简称
跟踪评
级结果
上次评
级结果
1.基础评分模型
一级 二级指标 权重 得分 一级 二级指标 权重 得分
地区
综合
实力
区域层级 20.00% 11.20
企业
经营
与
财务
实力
资产总额 36.00% 21.60
GDP 总量 32.00% 23.04 净资产总额 36.00% 21.60
GDP 增速 4.00% 2.40 资产负债率 9.00% 9.00
人均 GDP 4.00% 4.00 全部债务资本化比率 9.00% 9.00
一般公共预算收入 32.00% 23.04 补助收入/利润总额 5.00% 2.00
一般公共预算收入增速 4.00% 1.60 （实收资本+资本公积）
/资产总额
5.00% 3.00
上级补助收入 4.00% 1.84
2.二维矩阵映射 3.评级调整因素
维度
地区综合实力
基础模型参考等级 AA
1 档 2 档 3 档 4 档 5 档 6 档 7 档 8 档 9 档
企业
经营
与
财务
实力
1 档 AAA AAA AAA AAA AA+ AA+ AA AA AA-2 档 AAA AAA AAA AAA AA+ AA AA AA- AA-3 档 AAA AAA AA+ AA+ AA AA AA AA- AA-评级调整因素 无
4 档 AAA AA+ AA+ AA+ AA AA AA- AA- A+
5 档 AA+ AA+ AA AA AA AA AA- AA- A+
6 档 AA+ AA AA AA AA AA AA- AA- A+
7 档 AA AA AA AA- AA- AA- AA- AA- A+
4.主体信用等级 AA
8 档 AA AA- AA- AA- AA- AA- AA- AA- A+
9 档 AA- AA- AA- A+ A+ A+ A+ A+ A+
基础模型参考等级 AA
注： 最终评级结果由信评委参考评级模型输出结果通过投票评定， 可能与评级模型输出结果
存在差异。
16 惠山棚改
项 目 债 /PR
惠棚改
AAA AAA
注：相关债项详细信息及其历史评级信
息请见后文“本次跟踪相关债项情况”。
主体概况
公司是无锡市惠山区重要的基础
设施投资建设主体之一，主要从
事城铁惠山站区的土地开发整
理、基础设施及保障房建设等业
务。无锡惠新资产经营管理有限
公司为公司控股股东，惠山区国
资办是公司实际控制人。
评级观点
东方金诚认为，2019 年以来，无锡市惠山区经济保持较快增长，经济实力较强；公司主营业务仍具有较强的区域专营
性；差额补偿人无锡惠新资产经营管理有限公司为本期债券提供的无条件差额补偿责任仍具有一定的增信作用；担保人中合
担保为本期债券提供的连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。同时，东方金诚关注到，公司资产流动性较弱；土地开发
整理业务收入未来仍存在一定的不确定性；本期债券募投项目回款情况较差，项目现金流入未达预期。综合考虑，东方金诚
维持公司主体长期信用等级为 AA，评级展望为稳定；维持“16 惠山棚改项目债/PR 惠棚改”的信用等级为 AAA。
同业对比
项目
无锡沪宁城铁惠山站区
投资开发建设有限公司
绍兴市柯桥区城建投资开发
集团有限公司
淄博市临淄区公有资产
经营有限公司
平阳县国资发展有限公司
地区 无锡市惠山区 绍兴市柯桥区 淄博市临淄区 温州市平阳县
GDP（亿元） 937.07 1504.3 732.5 510.3
GDP 增速（%） 6.8 7.6 3.0 8.9
人均 GDP（万元） 13.16 21.97 - -一般公共预算收入 （亿元） 95.57 131.41 72.10 38.03
一般公共预算支出 （亿元） 84.57 126.99 50.70 90.88
资产总额（亿元） 122.39 486.87 161.32 391.45
所有者权益（亿元） 80.98 148.73 ……
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