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公告日期：2019-06-24
跟踪信用评级报告
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2016 年沪宁城铁惠山站区棚户区改造
项目收益债券 2019 年度跟踪评级报告
报告编号： 东方金诚债跟踪评字【 2019】 195 号
跟踪评级结果
主体信用等级： AA
评级展望：稳定
债券信用等级： AAA
差额补偿人/主体信用等级/展望： 无
锡惠新资产经营管理有限公司/AA/
稳定
保证人/主体信用等级/展望： 中合中
小企业融资担保股份有限公司/AAA/
稳定
评级时间： 2019 年 6 月 24 日
上次评级结果
主体信用等级： AA
评级展望：稳定
债券信用等级： AAA
差额补偿人/主体信用等级/展望： 无
锡惠新资产经营管理有限公司/AA/
稳定
保证人/主体信用等级/展望： 中合中
小企业融资担保股份有限公司/AAA/
稳定
评级时间： 2018 年 6 月 25 日
债券概况
债券简称：“ 16 惠山棚改项目债/PR
惠棚改”
发行额： 10 亿元
存续期： 2016 年 6 月 8 日至 2021 年
6 月 8 日
偿还方式：每年付息一次，分期偿
还本金
增信方式：差额补偿承诺/连带责任
保证
评级小组负责人
齐剑初
评级小组成员
妙青丹
邮箱： dfjc-gy@coamc.com.cn
电话： 010-62299800
传真： 010-62299803
地址：北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国
际中心 C 座 12 层 100600
评级观点
2016 年沪宁城铁惠山站区棚户区改造项目收益
债券（以下简称“本期债券”）发行金额 10 亿元，
募集资金全部用于无锡沪宁城铁惠山站区投资开发
建设有限公司（以下简称“惠山城铁” 或“公司” ）
负责实施的城铁惠山站区棚户区改造工程，并以募
投项目的未来收益作为偿债资金主要来源。无锡惠
新资产经营管理有限公司（以下简称“惠新资产”）
承诺为本期债券的本息偿付承担无条件差额补偿责
任。同时，本期债券由中合中小企业融资担保股份
有限公司（以下简称“中合担保”）提供全额无条
件不可撤销的连带责任保证担保。
东方金诚认为， 2018 年以来， 无锡市惠山区经
济继续保持较快增长，经济实力较强； 惠山城铁继
续从事无锡市城铁惠山站区的土地开发整理、基础
设施和安置房建设，业务仍具有较强的区域专营性；
惠新资产综合财务实力很强，为本期债券提供的无
条件差额补偿责任仍具有一定的增信作用；中合担
保综合财务实力极强，为本期债券提供的连带责任
保证担保仍具有很强的增信作用。
同时，东方金诚也关注到， 跟踪期内， 公司流
动资产中变现能力较弱的存货占比很高，资产流动
性仍较弱；公司土地开发整理业务易受房地产市场
波动和土地出让计划等因素影响，未来仍存在一定
的不确定性；本期债券募投项目回款情况较差，项
目现金流入未达预期。
东方金诚维持公司主体信用等级为 AA，评级展
望为稳定， 维持本期债券的信用等级为 AAA。
跟踪信用评级报告
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跟踪评级结果
主体信用等级： AA
评级展望：稳定
债券信用等级： AAA
差额补偿人/主体信用等级/展望： 无
锡惠新资产经营管理有限公司/AA/
稳定
保证人/主体信用等级/展望： 中合中
小企业融资担保股份有限公司/AAA/
稳定
评级时间： 2019 年 6 月 24 日
上次评级结果
主体信用等级： AA
评级展望：稳定
债券信用等级： AAA
差额补偿人/主体信用等级/展望： 无
锡惠新资产经营管理有限公司/AA/
稳定
保证人/主体信用等级/展望： 中合中
小企业融资担保股份有限公司/AAA/
稳定
评级时间： 2018 年 6 月 25 日
债券概况
债券简称：“ 16 惠山棚改项目债/PR
惠棚改”
发行额： 10 亿元
存续期： 2016 年 6 月 8 日至 2021 年
6 月 8 日
偿还方式：每年付息一次，分期偿
还本金
增信方式：差额补偿承诺/连带责任
保证
评
级小组负责人
齐剑初
评级小组成员
妙青丹
邮箱： dfjc-gy@coamc.com.cn
电话： 010-62299800
传真： 010-62299803
地址：北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国
际中心 C 座 12 层 100600
惠山城铁主要数据和指标
项目 2016 年 2017 年 2018 年
资产总额（ 亿元） 120.02 112.84 107.25
所……
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