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公告日期：2019-06-21
跟踪评级报告
天津渤海国有资产经营管理有限公司 1
天津渤海国有资产经营管理有限公司跟踪评级报告
跟踪评级结果
本次主体长期信用等级： AAA
上次主体长期信用等级： AAA
债券简称 余额 到期兑付日 跟踪评
级结果
上次评
级结果
15 津 渤 海
MTN001 30 亿元 2020/03/18 AAA AAA
16 渤海国资债
01/PR 渤海 01 24 亿元 2023/04/18 AAA AAA
16 渤海国资债
02/PR 渤海 02 5.4 亿元 2026/04/18 AAA AAA
19 津 渤 海
MTN001 15 亿元 2022/04/11 AAA AAA
19 津 渤 海
MTN002 15 亿元 2022/03/28 AAA AAA
本次评级展望： 稳定
上次评级展望：稳定
跟踪评级时间： 2019 年 6 月 21 日
财务数据
项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019年 3
月
现金类资产(亿元) 216.23 280.44 283.32 298.16
资产总额(亿元) 1688.72 1790.50 1891.44 1881.42
所有者权益(亿元) 785.74 798.77 820.10 825.58
短期债务(亿元) 212.97 367.14 412.53 399.88
长期债务(亿元) 354.52 246.66 275.74 298.18
全部债务(亿元) 567.49 613.80 688.27 698.06
营业收入(亿元) 488.85 568.98 612.74 146.15
利润总额(亿元) 24.99 25.97 21.11 10.98
EBITDA(亿元) 57.69 67.29 60.60 --
经营性净现金流(亿元) 41.60 66.19 54.71 3.16
营业利润率(%) 16.49 16.26 18.70 18.53
净资产收益率(%) 2.29 2.45 1.43 --
资产负债率(%) 53.47 55.39 56.64 56.12
全部债务资本化比率(%) 41.94 43.45 45.63 45.82
流动比率(%) 141.89 111.69 114.24 116.55
经营现金流动负债比(%) 8.06 9.32 7.20 --
全部债务/EBITDA(倍) 9.84 9.12 11.36 --
EBITDA 利息倍数(倍) 2.31 3.05 2.52 --
注： 1. 2019 年一季度财务数据未经审计； 2.其他流动负债中融资
回购款计入短期债务，长期应付款中有息债务息计入长期债务
评级观点
联合资信评估有限公司（下称“联合资信”）
对天津渤海国有资产经营管理有限公司（以下
简称“公司”）的评级反映了公司作为天津市政
府的重大产业项目投融资主体和优化配置资源
的重要公司，代表天津市国有资产监督管理委
员会（以下简称“天津国资委”） 对所属国有资
产进行经营管理，作为融资主体以市场方式进
行资本运作，扩大国有企业规模和竞争力，增
强天津市国有经济的盈利能力和持续发展能
力。 公司在推动天津市国有企业改革以及扶持
优势产业发展方面发挥着重要作用，得到天津
市政府大力支持，积极拓展多元化业务。 跟踪
期内，公司各板块运营稳定，带动收入稳定增
长， 盈利能力有所增强。 同时，联合资信也关
注到公司下属子公司众多，对其管控能力较弱、
有息债务规模持续增长且债务结构有待调整、
期间费用侵蚀主业利润等因素可能对公司信用
水平造成不利影响。
未来，随着公司在推动天津市国有企业改
革及国有经济布局调整中的地位不断提升，公
司有望继续得到天津市政府的大力支持，整体
抗风险能力有望提升。
综合评估，联合资信确定维持公司的主体
长期信用等级为 AAA，“ 15 津渤海 MTN001”
“ 16 渤海国资债 01/PR 渤海 01”“ 16 渤海国
资债 02/PR 渤海 02” “ 19 津渤海 MTN001” 和
“ 19 津渤海 MTN002” 的信用等级为 AAA，评
级展望为稳定。
优势
1． 公司作为天津市大型产业投资及国有资产
经营实体， 履行天津市重大产业投资和国
有资产经营等职能，在政策、资金等方面
获得天津市政府的大力支持。
2. 跟踪期内，公司各主营业务运行稳定，带
动收入稳定增长， 盈利能力有所增强，经
跟踪评级报告
天津渤海国有资产经营管理有限公司 2
分析师
魏铭江 闫 力 闫 旭
邮箱： lianhe@lhratings.com
电话： 010……
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