公告日期：2019-06-13

跟踪评级报告

德兴市投资控股集团有限公司 1

德兴市投资控股集团有限公司跟踪评级报告

跟踪评级结果

本次主体长期信用等级： AA

上次主体长期信用等级： AA

债券简称 债券余额 到期兑付

日

跟踪评

级结果

上次评

级结果

16德兴城经债/PR德

投债

6.40 亿

元 2023/3/21 AA AA

本次评级展望： 稳定

上次评级展望： 稳定

跟踪评级时间： 2019 年 6 月 12 日

财务数据

项 目 2016 年 2017 年 2018 年

现金类资产(亿元) 15.13 22.56 17.76

资产总额(亿元) 122.83 155.18 166.62

所有者权益(亿元) 80.56 89.30 91.20

短期债务(亿元) 4.59 4.29 6.41

长期债务(亿元) 28.25 44.96 59.00

全部债务(亿元) 32.84 49.25 65.42

营业收入(亿元) 5.35 6.26 12.67

利润总额 (亿元) 2.28 2.31 2.92

EBITDA(亿元) 2.31 2.77 3.39

经营性净现金流(亿元) -12.52 -15.99 -4.64

营业利润率(%) 8.84 2.74 10.79

净资产收益率(%) 2.69 2.52 2.80

资产负债率(%) 34.41 42.45 45.26

全部债务资本化比率(%) 28.96 35.55 41.77

流动比率(%) 727.36 1023.93 840.40

经营现金流动负债比(%) -89.32 -123.82 -28.25

全部债务/EBITDA(倍) 14.24 17.78 19.29

EBITDA 利息倍数(倍) 3.48 4.17 4.87

注： 长期债务中包含长期应付款中有息部分。

分析师: 李海宸 文 中

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电话： 010-85679696

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评级观点

德兴市投资控股集团有限公司 （ 以下简称 “德

投集团” 或“ 公司”） 是德兴市主要的城市开发建

设主体和国有资产运营实体。 跟踪期内， 德兴市

政府在财政补助等方面对公司给予持续支持； 受

土地出让影响， 公司收入大幅增长、 资产规模稳

定增长， 同时联合资信评估有限公司（ 以下简称

“联合资信”） 也关注到， 公司应收类款项和基建

投入对资金形成占用、 未来投资压力大， 债务规

模持续增长， 债务负担有所加重等因素对公司信

用水平带来的不利影响。

公司以其合法拥有的十宗土地使用权为“ 16

德兴城经债/PR 德投债” 提供抵押担保。 跟踪期

内， 公司抵押担保土地未发生减值。 公司“ 16 德

兴城经债/PR 德投债” 设置分期偿还条款， 有效

缓解了公司未来的集中偿付压力。

随着公司承担的德兴市基建项目的逐步推进

和代建项目的陆续移交， 公司整体收入水平有望

得到提升； 随着公司积极拓展经营性业务， 公司

收入将有望进一步提升。

综合评估， 联合资信确定维持公司主体长期

信用等级为AA，“ 16德兴城经债/PR德投债”的信

用等级为AA， 评级展望为稳定。

优势

1． 跟踪期内， 德兴市经济持续增长， 为公司发

展提供了良好的经营环境。

2

． 跟踪期内， 德兴市政府在股权划入和财政补助

等方面持续给予公司较大支持。

3． 跟踪期内， 受公司出让土地影响， 公司营业

收入大幅增长。

关注

1

． 公司应收账款和基础设施建设投入较大， 对

公司资金占用明显， 整体资产流动性弱。

2． 跟踪期内， 公司经营活动现金净流量持续表

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德兴市投资控股集团有限公司 2

现为净流出， 公司未来在建、 拟建项目投资

规模较大， 对外融资压力较大。

3． 随着公司项目持续推进， 公司债务规模持续

增长， 债务负担有所加重。

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德兴市投资控股集团有限公司 3

声 明

一、 本报告引用的资料主要由德兴市投资控股集团有限公司（ 以下简

称“ 该公司” ） 提供， 联合资信评估有限公司（ 以下简称“ 联合资信” ）

对这些资料的真实性、 准确性和完整性不作任何保证。

二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外， 联合资信、

评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。

三、 联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务， 有……
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提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。