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公告日期：2018-06-27
跟踪评级报告
山东省鲁信投资控股集团有限公司 1
山东省鲁信投资控股集团有限公司跟踪评级报告
主体长期信用
跟踪评级结果： AAA 评级展望： 稳定
上次评级结果： AAA 评级展望： 稳定
债项信用
债券简称 1 余额 到期兑付日 跟踪评
级结果
上次评
级结果
15 鲁 信
MTN001 5 亿元 2020/4/29 AAA AAA
*16 鲁 信
MTN001 15 亿元 2021/1/13 AAA AAA
*17 鲁 信
MTN001 15 亿元 2022/2/17 AAA AAA
16 鲁信集团
债/16 鲁信债 6 亿元 2023/3/9 AAA AAA
评级时间： 2018 年 6 月 27 日
财务数据
项 目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年 3 月
现金类资产(亿元) 69.33 134.53 117.63 155.87
资产总额(亿元) 329.36 544.15 698.14 763.48
所有者权益合计(亿元) 162.45 241.28 293.37 296.10
短期债务(亿元) 27.40 41.43 94.12 116.95
长期债务(亿元) 96.67 214.11 238.48 272.03
全部债务(亿元) 124.07 255.54 332.60 388.99
营业总收入(亿元) 52.59 62.44 91.83 23.17
利润总额(亿元) 21.72 19.92 26.16 5.78
EBITDA(亿元) 26.36 28.26 37.08 --
经营性净现金流(亿元) 12.03 -46.39 -127.66 -22.37
营业利润率(%) 35.69 37.47 40.33 46.35
净资产收益率(%) 10.36 6.00 6.82 --
资产负债率(%) 50.68 55.66 57.98 61.22
全部债务资本化比率(%) 43.30 51.44 53.13 56.78
流动比率(%) 255.72 330.78 204.75 216.91
经营现金流动负债比(%) 19.14 -67.89 -85.63 --
全部债务/EBITDA(倍) 4.71 9.04 8.97 --
EBITDA 利息倍数(倍) 4.51 3.34 3.52 --
注： 1.2018 年一季度财务数据未经审计； 2.其他流动负债中有息
债务已计入当期短期债务； 3.2016 年所有者权益包含 15 亿元永续
中票，2017 年和 2018 年一季度所有者权益包含 30 亿元永续中票；
1 注：存续期债券中标注为“*”的债券为永续中期票据，所列到
期兑付日为首次赎回权行权日。
评级观点
山东省鲁信投资控股集团有限公司（以下
简称“公司”） 是山东省政府授权的投资主体
和国有资产运营机构。 跟踪期内，公司在资产
质量、多元化投资、 外部支持等方面保持显著
的区域垄断优势。 跟踪期内，子公司山东省国
际信托股份有限公司 （ 以下简称“山东国信”）
完成港交所上市，募集资金净额 25.603亿港元，
资本实力增强， 联合资信评估有限公司（以下
简称“联合资信”） 也关注到， 创投、 信托等金
融业务受外部环境影响较大、 子公司山东资管
业务规模扩张带动公司债务规模持续增长以及
经营性现金流持续净流出等因素对其经营发展
可能带来的不利影响。
目前， 公司基础设施、 创业投资、 金融服
务、文化旅游四大业务行业地位突出，对业绩
形成良好支撑，随着信托、资产管理等业务的
进一步拓展，公司竞争实力有望增强。
综合评估，联合资信确定维持公司主体长
期信用等级为 AAA，“15 鲁信 MTN001”、“ 16
鲁信 MTN001”、 “16 鲁信集团债/16 鲁信债”
和“17 鲁信 MTN001”信用等级为 AAA， 评
级展望为稳定。
优势
1. 公司是山东省政府授权的投资主体和国有
资产运营机构， 基础设施、创业投资、 金
融服务、文化旅游四大业务行业地位突出，
在资产质量、多元化投资、 外部支持等方
面具有显著的区域垄断优势。
2. 跟踪期内， 公司营业收入和利润规模增长，
投资收益规模较大，盈利能力强。
3. 2017 年 12 月， 子公司山东国信在港交所完
成上市， 资本实力增强， 公司金融服务业
务综合竞争力进一步巩固。
4. 公司经营活动现金流入量对存续期债券的
保障能力强。
跟踪评级报告
山东省鲁信投资控股集团有限公司 2
分析师
姜 帆 王喜梅
邮箱： lianhe@lhratings.com
电……
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