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公告日期：2018-06-25
跟踪评级报告
新沂市城市投资发展有限公司 1
新沂市城市投资发展有限公司跟踪评级报告
跟踪评级结果
本次主体长期信用等级： AA
上次主体长期信用等级： AA
债券名称 债券余额 到期兑付日 跟踪评
级结果
上次评
级结果
16 新沂债 19 亿元 2023/1/19 AA AA
本次评级展望：稳定
上次评级展望：稳定
跟踪评级时间： 2018 年 6 月 22 日
财务数据
注：其他应付款中有息部分纳入短期债务核算，
长期应付款中有息部分纳入长期债务核算.
分析师
刘秀秀 李 衡
邮箱： lianhe@lhratings.com
电话： 010-85679696
传真： 010-85679228
地址： 北京市朝阳区建国门外大街 2 号
中国人保财险大厦 17 层（ 100022）
网址： www.lhratings.com
评级观点
新沂市城市投资发展有限公司（以下简称
“公司”）是新沂市重要的基础设施建设及国有资
产经营主体，主要从事城市基础设施建设、征地
拆迁、安置房建设等业务，其业务具有一定的区
域垄断优势。跟踪期内，公司在股权划拨、财政
补贴等方面持续得到股东和政府的支持。同时，
联合资信也关注到公司资产流动性弱、债务规模
快速上升、未来基建项目支出压力大等因素对公
司信用水平带来的不利影响。
随着公司基础设施建设及安置房建设项目
稳步推进，以及当地经济的持续稳定发展，公司
经营前景良好，联合资信对公司评级展望为稳
定。
“ 16新沂债”设置本金分期偿还条款，有效
降低了本金集中偿付压力；跟踪期内，公司经营
活动的现金流入量对分期偿付金额的覆盖程度
好。
综合评估，联合资信确定维持公司主体长期
信用等级为AA，维持“ 16新沂债”信用等级为
AA，评级展望为稳定。
优势
1
． 跟踪期内，公司作为新沂市重要的国有资产
经营主体，具有一定的区域专营优势；公司
持续在资产划拨、财政补贴、资金注入等方
面获得较多的外部支持。
2． 公司经营活动的现金流入量对“ 16 新沂债”
分期偿付额度覆盖程度好。“ 16 新沂债”本
金分期偿还条款的设置，能有效缓解公司未
来资金集中偿付压力。
关注
1. 跟踪期内，公司流动资产中预付款项、其他
应收款占比高，对公司运营资金占用明显；
公司存货规模较大，变现能力差，资产流动
性弱，公司整体资产质量一般。
2. 公司整体盈利能力持续较弱，利润总额对政
项目 2015 年 2016 年 2017 年
现金类资产(亿元) 22.71 66.19 78.50
资产总额(亿元) 185.45 318.72 401.94
所有者权益(亿元) 93.92 116.81 130.02
短期债务(亿元) 23.56 32.27 25.32
长期债务(亿元) 53.11 151.27 222.23
全部债务 (亿元) 76.67 183.54 247.55
营业收入(亿元) 9.34 10.68 11.20
利润总额(亿元) 3.59 3.95 3.34
EBITDA(亿元) 3.74 4.24 4.75
经营性净现金流(亿元) 2.69 -22.91 -60.87
营业利润率(%) 16.15 13.93 12.71
净资产收益率(%) 3.59 3.17 2.24
资产负债率(%) 49.36 63.35 67.65
全部债务资本化比率(%) 44.94 61.11 65.56
流动比率(%) 477.05 605.15 793.77
经营现金流动负债比(%) 7.00 -45.89 -126.45
全部债务/EBITDA(倍) 20.48 43.32 52.14
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府补贴依赖性很大。
3. 跟踪期内，公司债务规模快速上升，债务负
担重。公司工程建设项目投资规模较大，未
来资本支出压力较大。
4. 跟踪期内，公司经营性现金流净额持续呈现
净流出状态，且净流出规模快速增长。
5. 跟踪期内，公司对外担保规模大，对外担保
比率高，公司存在一定或有负债风险。
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声 明
一、本报告引用的资料主要由新沂市城市投资发展有限公司（以下简
称“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对
这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。
二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外， 联合资信、
评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务……
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提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
