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公告日期：2017-04-28
平阳县国资发展有限公司
公司债券 2016 年年度报告
二〇一七年四月
平阳县国资发展有限公司 公司债券 2016 年年度报告
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、
完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责
任。
公司2016年度审计报告经华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）
审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。
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重大风险提示
投资者在评价及购买债券之前，应认真考虑下述各项可能对债券的
偿付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，
并仔细阅读募集说明书中“风险因素”等有关章节内容。
一、债券投资风险
（一）利率风险
受国民经济运行状况和国家宏观政策等因素的影响，市场利率具有
一定波动性。由于债券采用固定利率且期限较长，在债券期限内，不排
除市场利率有上升的可能，进而影响投资者投资债券的收益水平。
（二）兑付风险
由于募集资金投资项目的建设周期和投资回收期较长， 债券募集资
金投资项目在债券存续期内产生的收益和现金流可能无法足额支付债
券的本息；或者受国家政策法规、行业和市场等不可控因素的影响，公
司不能从预期的还款来源获得足够的资金，可能影响债券的按期偿付。
（三）资信风险
公司目前资信状况良好，盈利水平和现金获取能力较强，能够按时
偿付债务本息。公司严格履行所签订的合同、协议或其他承诺，在与主
要客户的业务往来中，未曾发生重大违约情况。在未来的业务经营过程
中，公司亦将严格履行所签订的合同、协议或其他承诺。但在债券存续
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期内，如果因客观原因导致公司资信状况发生不利变化，公司债券的投
资者可能受到不利影响。
二、财务风险
（一）公司债务压力增长的风险
近年来，公司负债规模持续增长。2014-2016 年，公司负债合计分
别为 76.34 亿元、98.75 亿元和 158.16 亿元，负债规模增幅较大，这将
为公司带来一定的资金压力。但同时公司资产规模相应增长， 2014-2016
年末资产负债率分别为 55.84%、60.29%和 64.80%，呈上升态势，负债
率上升将增加公司偿债压力。
（二）有息负债增加较快的风险
截至 2016 年末，公司资产负债率为 64.80%，负债合计为 158.16 亿
元，其中短期借款为 11.14 亿元，一年内到期的非流动负债为 5.18 亿元，
长期借款为 61.68 亿元，该三项有息负债共计 78 亿元，占负债合计的比
例为 49.32%，公司有息债务的比重较高，未来几年偿债压力较大。
（三）其他应收款回收不确定风险
截至 2016 年末，公司的其他应收款合计为 35.90 亿元，占资产总计
的比例为 14.71%。其他应收款主要是与平阳县财政局、平阳县鳌江镇财
政局、万全镇人民政府等部门之间的资金往来款产生的，虽然发生坏账
的可能性小，但占公司资产总额比重较大，因此这部分其他应收款的具
有一定的风险性。
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（四）受限资产规模较大、资产流动性较弱的风险
截至 2016 年末， 公司的受限资产账面价值合计为 25.20 亿元，占公
司资产总额的 10.32%。 受限资产规模较大，存在公司资产质量下降的风
险。
（五）未来项目资本支出较大的风险
公司作为平阳县城市基础设施和保障性住房建设的重要主体，投资
规模大。根据公司发展战略，未来几年处于扩张时期，公司还将进一步
增加投资。未来项目资本支出将对公司资金状况形成一定压力，并有可
能形成一定程度的财务风险。
三、经营风险
（一）经营活动相关风险
公司作为国有企业，在追求经济效益的同时，承担着部分社会职能，
经营业绩受政府支持力度影响较大。政府对公司的治理结构、战略规划、
经营决策等方面存在干预的可能性，从而在一定程度上可能影响到公司
自身的经营状况和业务拓展。随着公司项目建设力度的加大，资金需求
量将大幅增加，投融资压力将明显上升。2014-2016 年公司的经营活动
现金流均为净流出，并且部分子公司的盈利能力较差，公司对外部融资
依赖性较强。
（二）经济周期风险
公司负责平阳县城市基础设施和保障性住房建设业务，而城市基础
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设施和保障性住房建设的投资规模大，建设周期长，可能跨越多个经济
周期。如果在债券存续期内，经济增长速度放缓、停滞或衰退，政府对
城……
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提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
